公司利潤(rùn)分配管理

1、利潤(rùn)管理,第一講 利潤(rùn)分配和股利支付方式,能力目標(biāo),能夠?qū)煞莨揪唧w某一年的利潤(rùn)分配方案及其采取的原因進(jìn)行初步分析和評(píng)價(jià)。,知識(shí)目標(biāo),掌握利潤(rùn)的構(gòu)成和管理要求、利潤(rùn)的分配原則和分配程序、理解不同股利支付方式的特點(diǎn)。,素質(zhì)目標(biāo),培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。,教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：,【重點(diǎn)】 1、稅后利潤(rùn)分配程序 2、各種股利發(fā)放形式的優(yōu)缺點(diǎn),【難點(diǎn)】 1 、對(duì)不同的股利理論的理解,1、,趙孟頫夫人的我儂詞 元代著名書法家趙孟頫曾經(jīng)萌發(fā)過娶妾的念頭。結(jié)法妻子管夫人作了一首詞： “你儂我儂，忒煞情多；情多處，熱如火：把一塊泥，捻一個(gè)你，塑一個(gè)我。將咱兩個(gè)一齊打破，用水調(diào)和；

2、再捻一個(gè)你，再塑一個(gè)我。我泥中有你，你泥中有我：我與你生同一個(gè)衾，死同一個(gè)槨?！?自由討論：引入新知識(shí),“你中有我，我中有你”股東和公司的關(guān)系,想想看，在現(xiàn)代企業(yè)中，投資者和被投資企業(yè)以及投資者相互之間是怎樣的一種關(guān)系？在這個(gè)故事中你受到啟發(fā)了嗎？,五糧液分配預(yù)案引起不滿 中小股東用腳行使投票權(quán),案例討論：,自由討論：,“國家”作為利潤(rùn)分配的主體，是以什么身份和什么形式參與利潤(rùn)分配的 ？ 企業(yè)職工并非企業(yè)的股東，他們是否參與企業(yè)利潤(rùn)分配？如果是，請(qǐng)問是如何參與的？,一、利潤(rùn)的構(gòu)成和管理要求,想一想： 下列部門最希望了解的是哪個(gè)層次的利潤(rùn)率？,進(jìn)貨與制造部門 銷售毛利率 銷售部門 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 財(cái)

3、務(wù)經(jīng)理 總資產(chǎn)報(bào)酬率 股東 凈資產(chǎn)收益率,（1）計(jì)算可供分配利潤(rùn) 可供分配利潤(rùn)=本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)+（-）加年初未分配利潤(rùn)（減年初未彌補(bǔ)虧損） （2）計(jì)提法定盈余公積金（10%） （3）計(jì)提公益金（5%-10%） （4）支付優(yōu)先股股利 （5）計(jì)提任意盈余公積金 （6）支付普通股股利,二、企業(yè)稅后利潤(rùn)分配程序 P212(重點(diǎn)),為什么（4）和（6 ）之間要插入（5）這個(gè)步驟呢？,將雞整只出售和分塊出售的區(qū)別 在市場(chǎng)上有一個(gè)賣雞的人，把雞殺干凈了整只出售。但是天氣太熱，買雞的人不多，即使有來問的，也大多希望能買半只雞，怕買多了吃不了壞掉。于是這個(gè)人便把雞切成四塊出售。 如果把整只雞看成是整個(gè)公司，把雞

4、塊看成是公司的股東，那么你贊成股利支付與否和股東相關(guān)還是無關(guān)？ 股利無關(guān)論和股利相關(guān)論,小組討論：,股利無關(guān)論 代表人物：莫迪格萊尼、米勒 主要觀點(diǎn)： 股利政策不影響企業(yè)價(jià)值 投資者不關(guān)心公司股利分配 企業(yè)價(jià)值由資產(chǎn)的盈利能力決定,一、股利理論,股利相關(guān)論 在手之鳥理論 代表人物：戈登、林特納 在投資者眼中，現(xiàn)金股利的風(fēng)險(xiǎn)比資本利益的 風(fēng)險(xiǎn)小得多,股利收入比資本利得更加穩(wěn)定可靠. “雙鳥在林，不如一鳥在手” 信息傳播理論 股利向投資者傳播公司收益狀況的信息.財(cái)務(wù)報(bào)告 可能有假，但股利的發(fā)放是以實(shí)際盈利能力為基礎(chǔ)的， 是難以作假的. 稅差理論 股利適用稅率高于長(zhǎng)期資本利得適用稅率，從 避稅的角度

5、考慮，投資者更愿意企業(yè)多留少派.,利潤(rùn)管理,主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: ,第二講 股利政策,能力目標(biāo),能夠運(yùn)用利潤(rùn)管理方法，對(duì)上市公司采取不同股利支付方式和股利政策的理由進(jìn)行初步分析；并能夠根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，制定企業(yè)股利政策。,知識(shí)目標(biāo),了解股利發(fā)放程序，熟練分析股利政策的影響因素，理解不同股利支付方式的特點(diǎn)、掌握并理解不同股利政策的特點(diǎn)。,素質(zhì)目標(biāo),培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、溝通表達(dá)能力。,教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：,【重點(diǎn)】 1、各種股利發(fā)放形式的優(yōu)缺點(diǎn) 2、影響股利政策的因素 3、各種股利政策的優(yōu)缺點(diǎn),【難點(diǎn)】 根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，制定企業(yè)股利政策,本次課內(nèi)容安排

6、,股利分派程序,股利分派方式,影響股利政策 的因素,常用股利政策,操練1 C公司的股利支付時(shí)間表,操練2 佛山照明股利分派方式,深化 用友軟件高額現(xiàn)金股利方案,自行歸納總結(jié)各因素,視頻 上石化股東大會(huì),畫股利政策示意圖,導(dǎo) 入 新 課,進(jìn)一步深化 站在小股東角度試評(píng) 五糧液公司股利分配方案,一、 股利分派程序,股利宣告日 除息日 股權(quán)登記日 股利發(fā)放日,2010.11.15 2010.12.11 2010.12.15 2011.1.2,操練一,C公司2010年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會(huì)在2010年11月15日的會(huì)議上決定，本年度的股利支付方案為10派5；本公司將于2011年1月2日將

7、上述股利支付給已在2010年12月15日登記為本公司股東的人士?！?新股東該在哪天買最好？,案例訓(xùn)練：,請(qǐng)根據(jù)下表分析該公司所采用的主要股利支付方式是什么？ 佛山照明歷年凈利潤(rùn)、每股收益及分紅配股方案表,操練二,二、股利分派形式,現(xiàn)金股利 股票股利（送股、配股） 實(shí)物股利 負(fù)債股利,操練三,用友軟件（600588）股份有限公司是一家從事軟件開發(fā)的高科技企業(yè)。2001年5月18日公開發(fā)行股票并在上交所上市。公司股本總額1億元，每股面值1元，其中流通股2500萬股,每股36.68元，法人股每股1.12元。2001年每股收益0.704元。公司股東大會(huì)于2002年4月30日通過2001年分紅方案，即每

8、10股派6元現(xiàn)金股利。股利發(fā)放日為5月28日。 流通股股東的反映：分配方案對(duì)大股東有利，對(duì)小股東不利。希望派現(xiàn)與送股并存。 為什么小股東不滿足于派現(xiàn)呢？為什么政府提倡現(xiàn)金分紅？,董事長(zhǎng)王文京,能力深化訓(xùn)練,（一）法律因素 出于資本充足、積累、不得超額累積、償債能力的法律 規(guī)定，公司應(yīng)該少分股利。 （二）契約限制 出于公司債務(wù)契約中的保障債權(quán)人資金安全性的規(guī)定， 公司應(yīng)少分股利。 （三）利潤(rùn)的穩(wěn)定性 公司每期的利潤(rùn)不穩(wěn)定，則須少發(fā)股利。 （四）資產(chǎn)的流動(dòng)性 公司資產(chǎn)流動(dòng)性弱，則須少發(fā)（現(xiàn)金）股利。 （五）籌資能力 新創(chuàng)建的公司或小公司，籌資能力弱，須少發(fā)股利。 （六）投資機(jī)會(huì) 為了配合好的投資機(jī)

9、會(huì)，應(yīng)少發(fā)股利。 （七）資本成本的比較 考慮到內(nèi)部籌資（留存收益）的資本成本低，可少發(fā)股利。 （八）公司控制權(quán) 為了防止發(fā)行新股而使股權(quán)稀釋，應(yīng)少發(fā)股利。,三、影響股利政策的因素,知識(shí)和能力的歸納,四、常用的股利政策類型,剩余股利政策 固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 固定股利支付率股利政策 低正常股利加額外股利政策,視頻:上石化股東大會(huì)最令人感動(dòng)的一幕,剩 余 股 利 政 策,本政策的要點(diǎn)： 盈余先滿足投資需要，如有剩余才向股東發(fā)放股利 步驟 采用理由： 在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。,固 定 或 穩(wěn) 定 增 長(zhǎng) 股 利 政 策,本政策的要點(diǎn)： 每年發(fā)放的股利額固定在某一特定水平上并

10、在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持不變 圖示 采用本政策的理由： 可以使投資者認(rèn)為公司在穩(wěn)定正常發(fā)展，還有利于投資者安排股利收入和其他支出,金額（元） 每股利潤(rùn) 每股股利 時(shí)間,固 定 或 穩(wěn) 定 增 長(zhǎng) 股 利 政 策,股利政策示意圖：,本政策的要點(diǎn)： 公司確定一個(gè)股利占盈利的比例，長(zhǎng)期按此比例支付股利；股利的發(fā)放額隨公司經(jīng)營(yíng)的好壞而波動(dòng)。 圖示 采用本政策的理由： 能使股利與公司盈利緊密地結(jié)合起來；股利支付額不穩(wěn)定，容易給人造成公司發(fā)展不穩(wěn)定的感覺,固 定 股 利 支 付 率 政 策,金額（元） 每股利潤(rùn) 每股股利 時(shí)間,固 定 股 利 支 付 率 政 策,股利政策示意圖：,本政策的要點(diǎn)： 在一般情況下每年

11、都只支付數(shù)額較低的正常股利，在盈余較多的年份里，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。 圖示 采用本政策的理由： 不僅可以使公司具有較大的靈活性，而且還可以讓那些依靠股利生活的投資者每年都可以得到數(shù)額較低但穩(wěn)定的股利 。,低 正 常 股 利 加 額 外 股 利 政 策,金額（元） 每股利潤(rùn) 每股股利 低正常股利 時(shí)間,低 正 常 股 利 加 額 外 股 利 政 策,股利政策示意圖：,五糧液分配預(yù)案 股利政策的制定,進(jìn)一步深化訓(xùn)練：課內(nèi)角色體驗(yàn),總結(jié),關(guān)鍵知識(shí)： 一、股利分派程序 二、股利分派形式 三、影響股利政策的因素 四、常用股利政策的種類、特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn),關(guān)鍵技巧： 根據(jù)公司具體情況的不同確定不

12、同的股利政策,【例1】關(guān)于股票股利，說法正確的有：( )單選 A股票股利會(huì)導(dǎo)致股東財(cái)富的增加 B股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 C股票股利會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出 D股票股利會(huì)引起公司負(fù)債的增加,B,【例2】領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相分離的日期叫作：（ ）單選 A股利宣告日 B股利登記日 C除息日 D股利支付日,C,【例3】收益分配的一般順序應(yīng)為：（ ）多選 （注：按先后順序排列下列各項(xiàng)） A支付普通股股利 B計(jì)提法定公積金 C計(jì)提任意公積金 D支付優(yōu)先股股利,BDCA,小試牛刀：,【例4】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（ ）單選 A.剩余股利政策 B

13、.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加額外股利政策,【例5】容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（ ）多選 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策,A,AB,自我測(cè)試,【例6】剩余股利政策的特點(diǎn)是：（ ）單選 A使股利與公司盈余緊密配合 B先從盈余中留用根據(jù)一定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出的投資所需權(quán)益資本，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 C每年發(fā)放的股利固定在一固定水平上。 D每年按一固定的股利支付率發(fā)放股利。,B,課后作業(yè)：（對(duì)知識(shí)的鞏固）,1、某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬元，第二年的投資計(jì)劃所需資金800萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，那么，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的股權(quán)資本數(shù)額、當(dāng)年發(fā)放的股利額為多少？假定該公司當(dāng)年流通在外的只有普通股100萬股，那么每股股利為多少？,以創(chuàng)業(yè)計(jì)劃制定小組為單位，制定本組創(chuàng)業(yè)公司今