財務(wù)管理習(xí)題-項目投資決策

1、. ；. 第九章作業(yè)第九章作業(yè) 一、單項選擇題一、單項選擇題 1.下列籌資方式中，資金成本最低的是（） 。 A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.長期借款 D.保留盈余資金成本 2.只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（） 。 A.恒大于 1 B.與銷售量成反比 C.與固定成本成反比 D.與風(fēng)險成反比 3.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，預(yù)計息前稅前盈余將增長 10%，在其他條件不變的情況下， 銷售量將增長（） 。 A.5% B.10% C.15% D.20% 4.企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占 50%，則企業(yè)（） 。 A.只存在經(jīng)營風(fēng)險 B.只存在財務(wù)風(fēng)險 C.存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 D.

2、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消 5.某公司發(fā)行債券 1 000 萬元，票面利率為 12%，償還期限 5 年。發(fā)行費(fèi)率 3%，所以稅率為 33%，則債券資金成本為（） 。 A.1237% B.1645% C.829% D.804% 6.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法，正確的是（） 。 A.在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。 B.在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營風(fēng)險加大 C.在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動 E.對于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)銷量的變動而變動 7 資金成本包括（） 。 A.籌資費(fèi)用和利息費(fèi)用 B.使用費(fèi)用和籌資費(fèi)用 C.借款

3、利息、債券利息和手續(xù)費(fèi)用 D.利息費(fèi)用的和向所有者分配的利潤 8、某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為 2，本期息稅前利潤為 500 萬元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為（ ）萬元。 A、100 B、375 C、500 D、250 . ；. 9、 （ ）成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。 A債券 B銀行存款 C優(yōu)先股 D留存收益 10、在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（ ） A.可轉(zhuǎn)換債券成本 B.債券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 11以下關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的敘述，正確的是（ ） A 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例 B 資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)建立后不再變化 C 保持經(jīng)濟(jì)

4、合理的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)之一 D 資本結(jié)構(gòu)與資本金沒有關(guān)系，它指的是企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系 12、某企業(yè)全部資本為 150 萬元，權(quán)益資本占 55%，負(fù)債利率為 12%，當(dāng)銷售額為 100 萬 元，稅前利潤為 20 萬元時，則財務(wù)杠桿系數(shù)為 A、2.0 B、1.15 C、3.0 D、1.68 13、財務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是企業(yè)存在( ) A固定營業(yè)成本 B銷售費(fèi)用 C融資環(huán)節(jié)的固定費(fèi)用 D管理費(fèi)用 14、企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)用以衡量企業(yè)的（ ） A、經(jīng)營風(fēng)險 B、財務(wù)風(fēng)險 C、匯率風(fēng)險 D、應(yīng)收賬款風(fēng)險 15、宏遠(yuǎn)公司發(fā)行總面額 500 萬元的 10 年期債券，票面利率 12%，發(fā)

5、行費(fèi)率為 5%，所得 稅稅率為 33%。該債券以 600 萬元的實(shí)際價格溢價發(fā)行。該債券的資本成本為（ ）% A、8.46 B、9.38 C、7.05 D、10.24 16、永盛公司共有資金 20 000 萬元，其中債券 6000 萬元，優(yōu)先股 2000 萬元，普通股 8000 萬元，留存收益 4000 萬元；各種資金的成本分別是 6%、12%、12.5%、15%。則該企業(yè) 的加權(quán)平均資本成本為（11 ）%。 A、10 B、12.2 C、12 D、13.5 17、用來衡量銷售量變動對每股收益變動的影響程度的指標(biāo)是指（ ） A、經(jīng)營杠桿系數(shù) B、財務(wù)杠桿系數(shù) C、復(fù)合杠桿系數(shù) D、籌資杠桿系數(shù)

6、二、多項選擇題二、多項選擇題 . ；. 1.公司債券籌資與普通股籌資相比較（） 。 A.普通股籌資的風(fēng)險相對較低 B.公司債券籌資的資金成本相對較高， C.普通股籌資可以利用財務(wù)杠桿的作用 D.公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付 2.發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（） 。 A.債券成本較低 B.可以利用財務(wù)杠桿 C.保障股東控制權(quán) D.資本結(jié)構(gòu) 3.總杠桿的作用在于（） 。 A.用來估計銷售變動時息稅前利潤的影響 B.用來估計銷售總額變動對每股盈余造成的影響 C.揭示經(jīng)濟(jì)杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系 D.揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險對企業(yè)投資的影響 4.加權(quán)平均資金成本的權(quán)數(shù)，可有以下幾種

7、選擇（） 。 A.票面價值 B.賬面價值 C.市場價值 D.清算價值 E.目標(biāo)價值 5.對財務(wù)杠桿的論述，正確的是（） 。 A.在資本總額及負(fù)債比率不變的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，每股盈余增長越快 B.財務(wù)杠桿效益指利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益 C.與財務(wù)風(fēng)險無關(guān) D.財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大 6.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)表述正確的是（） 。 A.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變動所引起息稅前利潤變動的幅度 B.在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越小 C.當(dāng)銷售額達(dá)到盈臨界點(diǎn)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大 D.企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、

8、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng) . ；. 營風(fēng)險降低 7、在個別資本成本中須考慮所得稅因素的有（ ） 。 A、債券成本 B、普通股成本 C、銀行借款成本 D、留存收益成本 8、下列關(guān)于留存收益成本的說法中正確的有（ ） 。 A、留存收益不存在成本問題 B、留存收益成本是一種機(jī)會成本 C、留存收益成本不需考慮籌資費(fèi)用 D、留存收益成本相當(dāng)于股東投資于某種股票所要求的必要報酬率 9、影響企業(yè)綜合資本成本的因素主要有（ ） A、資本結(jié)構(gòu) B、個別資本成本 C、銀行借款成本 D、優(yōu)先股成本 E、留存收益成本 （三）判斷題（三）判斷題 1.當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界銷售額時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近

9、于無窮大。 2.企業(yè)追加籌措新資，通常運(yùn)用多種籌資方式的組合來實(shí)現(xiàn)，邊際資金成本需要按加權(quán)平均 法來計算。 3.如企業(yè)負(fù)債籌資為零，則財務(wù)杠桿系數(shù) 1。 4.財務(wù)杠桿的作用在于通過擴(kuò)銷售量以影響息前稅前利潤。 5.在企業(yè)經(jīng)營中，杠桿作用是指銷售量的較小變動會引起利潤的較大變動。 6.財務(wù)杠桿系數(shù)是每股利潤的變動率，相當(dāng)于息稅前利潤率變動率的倍數(shù)。它是用來衡量財 務(wù)風(fēng)險大小的重要指標(biāo)。 7.由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息前稅前盈余下降時，普通股每股下降時，普通股每股盈余會下 降得更快。 8、資本成本是指企業(yè)為籌資付出的代價，一般用相對數(shù)表示，即資金占用費(fèi)加上資金籌集 費(fèi)之和除以籌集資金額的商。 （ ）

10、 9、無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)變 大。 （ ） 10、當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利率時，增加借入資金，可以提高權(quán)益資金利潤 率。 （ ） 四、簡答題四、簡答題 1、債券的資本成本率一般低于股票的資本成本率其原因是什么？ . ；. 2、什么是資本成本，資本成本有什么作用？ 3、試解釋經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)？ 4. 寫出不同假設(shè)前提下，股權(quán)成本的計算模型。 五名詞解釋：五名詞解釋：財務(wù)兩平點(diǎn) 六、計算題六、計算題 1、華東公司的基期銷售收入總額為 500000 元，獲得稅后凈利 20000 元，發(fā)放股利 10000 元。基期

11、的廠房設(shè)備利用率尚未達(dá)到飽和狀態(tài)。該公司期末的簡略資產(chǎn)負(fù)債表如下。 若該公司計劃年度銷售收入總額將達(dá)到 850000 元，并仍接基期股利發(fā)放率支付股利，折舊 提取數(shù)為 20000 元，又假設(shè)零星資金需求量為 15000 元。 資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益 項目金額項目金額 現(xiàn)金10000應(yīng)付賬款55000 應(yīng)收賬款80000應(yīng)交稅金25000 存貨100000長期負(fù)債110000 固定資產(chǎn)（凈值）150000普通股股本200000 無形資產(chǎn)60000留存收益10000 合計400000合計400000 請用銷售百分比法預(yù)測計劃期間需追 加的資金數(shù)量 2、某公司 1998 年的資本結(jié)構(gòu)是普通股 1000

12、0 元，長期債券 2000 元（年利率 15%） ，長 期借款 77000 元（年利率 10%） 。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入 120000 元，變動成本 60000 元，固定成 本 36000 元。企業(yè)適用的所得稅率為 30%。 要求計算： （1）息稅前利潤；（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)； （3）財務(wù)杠桿系數(shù)；（4）復(fù)合杠桿系數(shù)。 3、某企業(yè)年銷售額為 210 萬元，息稅前利潤 60 萬元，變動成本率 60%；全部資本 200 萬元，負(fù)債比率 40%，負(fù)債利率 15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿 系數(shù)。 4、.某企業(yè)按面值發(fā)行面值為 1000 元，票面利率為 12%的長期債券，籌資費(fèi)率為 4

13、%， 企業(yè)所得稅率為 30%，試計算長期債券的資金成本。 . ；. 5、某公司擁有長期資金 400 萬元，其中長期借款 100 萬元，普通股 300 萬元。該資本 結(jié)構(gòu)為公司理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。公司擬籌集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨籌資額增加， 各種資金成本的變化如下表： 要求：計算各籌資總額分界點(diǎn)及相應(yīng)各籌資范圍資金的邊際成本。 6、某公司發(fā)行普通股 1000 萬股，每股面值 1 元，發(fā)行價格每股 10 元，發(fā)行費(fèi)率為 4%，預(yù) 計第一年年末每股發(fā)放股利 0.25 元，以后每年增長 5%，則該普通股的資本成本為 7、某公司向銀行借入一筆長期借款，借款年利率為 8%，借款手續(xù)費(fèi)率為 0.5%

14、，所得稅稅率 為 30%，要求：不考慮貨幣時間價值時計算銀行借款的稅后資本成本。 10 某股份有限公司現(xiàn)有資金總額 28000 萬元，其中 12%的公司債 6000 萬元，15%的優(yōu)先股 4000 萬元，普通股 18000 萬股，每股 1 元?，F(xiàn)公司有一大型投資項目，需增加資金 8000 萬 元，經(jīng)調(diào)查，可供選擇的籌資方案有： （1） 增發(fā) 15%的公司債 8000 萬元。 （2） 增發(fā) 18%的優(yōu)先股 8000 萬元。 （3） 增發(fā)普通股 8000 萬股，每股 1 元。 試用無差別點(diǎn)分析方法分析選擇籌資方案。公司適用的所得稅率為 30%。 （10 分 七、綜合題七、綜合題 1、ABC 公司正

15、在著手編制明年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其加權(quán)資金成 本。有關(guān)信息如下： （1）公司銀行借款利率當(dāng)前是 9%，明年將下降為 8.93%。 （2）公司債券面值為 1 元，票面利率為 8%，期限為 10 年，分期付息，當(dāng)前市價為 0.85 元；如果按公司債券當(dāng)前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的 4%； （3）公司普通股面值為 1 元，當(dāng)前每股市價為 5.5 元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利 0.35 元，預(yù) 計股利增長率維持 7%； （4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為： 銀行借款150 萬元 長期債券650 萬元 . ；. 普通股400 萬元 保留盈余869.4 萬元 （5）公司所得稅率為 40%； （6）公司普通股的 值為 1.1； （7）當(dāng)前國債的收益率為 5.5%，市場上投資組合的平均收益率為 13.5%。 要求： （1）計算銀行借款的稅后資本成本（不考慮貨幣時間價值） 。 （2）計算債券的稅后成本。 （3）分別使用股票股利折現(xiàn)模型和資本資產(chǎn)定價模型估計股票資本成本，并計算兩種 結(jié)果的平均值作為股票成本。 （4）如果明年不改變資金結(jié)構(gòu)，計算其加權(quán)平均的資金成本。 （計算時單項資金成本百 分?jǐn)?shù)保留 2 位小數(shù)） 2、某公司目前擁有資金 2000 萬元，其中，長期借款 800 萬元，年利率 10%；普