第八節(jié)-風(fēng)險(xiǎn)管理PPT課件

.,1,風(fēng)險(xiǎn)管理,股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎，怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)?,.,2,防守第一教練經(jīng)常告訴運(yùn)動(dòng)員，防守就是最佳的攻擊。當(dāng)然攻擊也很重要，但只要對(duì)手無法得分，你就立于不敗之地。交易也是如此，要先考慮防守，其次才是攻擊。進(jìn)行交易前，首先應(yīng)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。唯有評(píng)估過風(fēng)險(xiǎn)之后，才能考慮該筆交易是否值得進(jìn)行，應(yīng)該建立幾口合約或股數(shù)的部位。考慮獲利潛能之前，必須先考慮風(fēng)險(xiǎn)多高。只要先考慮風(fēng)險(xiǎn)，資金管理的優(yōu)先順序就會(huì)超過交易決策與看法。千萬不要接受沒有必要的風(fēng)險(xiǎn)，不要涉入自己不能控制風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)合。,.,3,設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)與資金管理參數(shù),承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)?關(guān)于資金管理計(jì)劃，首先必須決定的問題，就是你應(yīng)該承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)初學(xué)者都不知道自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，所以這也是他們最大的問題。他們不知道可以建立多少股數(shù)的倉位？不知道交易資本中有多少百分率可以投入市場(chǎng)？不知道同時(shí)可以建立幾個(gè)不同部位？不知道哪些市場(chǎng)之間存在關(guān)聯(lián)？不知道如何評(píng)估相關(guān)市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系？不知道如何設(shè)定與調(diào)整止損？因此很多交易者都承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)。如果你總共只有5000元的資本，就不應(yīng)該建立3000元的單一部位。,.,4,風(fēng)險(xiǎn)資本與總資本的關(guān)系不論可供使用的交易資本是多少，絕不是你可以全部投入市場(chǎng)的資金。你應(yīng)把這些資本做適當(dāng)分配，只運(yùn)用半數(shù)或其他比率于交易率。假設(shè)你準(zhǔn)備把一半的資本用于交易，讓我們稱其為風(fēng)險(xiǎn)資本。把另外一半的資本存在銀行吃利息，作為防范萬一的安全措施。銀行戶頭的資金不直接用于交易，只是用來確保資本充裕。如果實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的交易資本不超過50，就絕對(duì)不會(huì)被淘汰。即使你接連遭遇虧損，損失全部的風(fēng)險(xiǎn)資本，仍然還有一半的資本可供交易。這種安排允許你在犯了重大錯(cuò)誤后，仍可以進(jìn)行交易。,.,5,固定百分率的資金管理決定每筆交易所能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)，最常見的方法就是將其金額設(shè)定為資本的某固定百分率。這也就是所謂的固定百分率資金管理。一般來說，這個(gè)百分率都設(shè)定為5或更少，換言之，每筆交易的投入金額不得超過總風(fēng)險(xiǎn)資本的5,但專業(yè)交易者則把它降低到2。,.,6,部位規(guī)模交易幾口合約或股數(shù)每筆交易能夠持有多少股數(shù)或合約口數(shù)。需要從兩部分來考慮。第一，每個(gè)市場(chǎng)所允許交易的最多合約口數(shù)。這部分問題相對(duì)簡(jiǎn)單。第二，如何依據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度或交易勝算來調(diào)整部位規(guī)模。,.,7,允許交易的最大股票數(shù)量設(shè)定每筆交易所允許運(yùn)用的最大資本之后，接著就要考慮每個(gè)市場(chǎng)能夠交易的股票數(shù)量。假定你有2.5萬元的風(fēng)險(xiǎn)資本，每筆交易頂多能運(yùn)用5的資本，也就是說，每筆交易最多有1250元可供運(yùn)用。一般采用價(jià)格平均真實(shí)區(qū)間（ATR）作為計(jì)算基礎(chǔ)。,.,8,.,9,(1)對(duì)于短線最大股票數(shù)量=風(fēng)險(xiǎn)資本5%/ATR如建設(shè)銀行的ATR=0.33,風(fēng)險(xiǎn)資本是2.5萬元那么建行的可買最大股票數(shù)量=250005%/0.33=3700股(2)對(duì)于長(zhǎng)線最大股票數(shù)量=風(fēng)險(xiǎn)資本5%/nATRn取2或3,.,10,依據(jù)勝算調(diào)整部位規(guī)模如果某筆交易的勝算特別高，就可以考慮最大部位規(guī)模；如果勝算平平，部位規(guī)模也就采用一般水平。某些交易機(jī)會(huì)看起來似乎不錯(cuò)，但適當(dāng)?shù)闹箵p位置距離太遠(yuǎn)，部位規(guī)模也就不宜太大。你仍然可以進(jìn)場(chǎng)交易，但數(shù)量最好向下調(diào)整，防范判斷萬一錯(cuò)誤可能造成的嚴(yán)重虧損。反之，有些機(jī)會(huì)的條件很好，技術(shù)結(jié)構(gòu)很完整，止損距離很近，這類部位的規(guī)模甚至可以超過最大限制?？傊灰獧C(jī)會(huì)恰當(dāng)，就放手一搏，但基本上還是要受資金管理計(jì)劃的節(jié)制。,.,11,評(píng)估應(yīng)該承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要考慮的一些因素：是否順著趨勢(shì)發(fā)展方向進(jìn)行交易？目前價(jià)格與趨勢(shì)或移動(dòng)平均之間的距離多近？既有走勢(shì)是否已經(jīng)發(fā)展一大段了？止損距離多遠(yuǎn)？你愿意接受多少損失？獲利潛能如何？你通常如何處理這類的交易？你有多少把握？,.,12,萬一你覺得必須交易，可風(fēng)險(xiǎn)又太高，那最好減少交易筆數(shù)。順著主要趨勢(shì)方向建立部位，規(guī)模可以稍微大點(diǎn)；反之，如果逆著主要趨勢(shì)方向建立部位，規(guī)模就應(yīng)該小點(diǎn)。如何決定部位規(guī)模不太容易。但務(wù)必要記住，先決定自己愿意承受的最大風(fēng)險(xiǎn)，必須知道每筆交易愿意接受多少虧損，最后才盤算可買股票數(shù)量。,.,13,資金管理計(jì)劃應(yīng)該考慮的項(xiàng)目,擬訂資金管理計(jì)劃的過程中，應(yīng)該考慮下列內(nèi)容。(1)知道自己允許發(fā)生多少虧損除了要知道每筆交易所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之外，交易者也要知道每天所允許發(fā)生的最大損失，甚至是每星期與每個(gè)月允許發(fā)生的最大損失。只要發(fā)生這類的損失，就應(yīng)該停止交易，回頭檢討交易計(jì)劃、交易策略，甚至風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃。一旦虧損累積到既定的上限水平，當(dāng)天就不允許繼續(xù)交易,.,14,(2)千萬不要向下攤平資金管理計(jì)劃必須明文規(guī)定不許向下攤平。向下攤平是指部位已經(jīng)發(fā)生虧損，然后繼續(xù)擴(kuò)大部位規(guī)模，嘗試壓低整體部位的單位成本。雖然向下攤平可以降低單位成本，減緩單位損失，但總損失勢(shì)必?cái)U(kuò)大。這是金融交易的第一戒律。如果發(fā)生虧損，其中必有緣故：這個(gè)部位根本不行。如果行，部位應(yīng)該會(huì)賺錢，不會(huì)虧損。如果你想提早結(jié)束破產(chǎn)，向下攤平可能是最有效的辦法。,.,15,(3)首先考慮結(jié)束虧損部位部位處理，資金管理計(jì)劃規(guī)定，應(yīng)該首先結(jié)束虧損部位，并繼續(xù)持有最佳部位。但很多人的做法卻相反。當(dāng)他們同時(shí)持有幾個(gè)部位，往往都先結(jié)束獲利最多的部位。因?yàn)樗麄儾幌Ｍ扔蝎@利流失，期待虧損部位稍后會(huì)有翻身的機(jī)會(huì)。這是很不好的思考模式。你應(yīng)該保留最好的部位，因?yàn)樗鼈兊馁嶅X能力最強(qiáng)。部位之所以發(fā)生虧損，就是因?yàn)椴恍小?.,16,(4)只接受風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬比率合乎規(guī)定的機(jī)會(huì)建立部位時(shí)，你對(duì)于行情發(fā)展應(yīng)該有所預(yù)期。如果實(shí)際發(fā)展不符合預(yù)期，就應(yīng)該結(jié)束部位。你對(duì)于獲利目標(biāo)也應(yīng)該有大致的看法。一筆交易在其獲利潛能與潛在虧損之間的關(guān)系合理時(shí)，才應(yīng)該考慮建立部位風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬比率仍然必須符合一定水平?？梢园堰@項(xiàng)比率設(shè)定為12或13，但至少不可以大于11，否則就不要期待賺錢。如果一筆交易的下部風(fēng)險(xiǎn)為500元，上部獲利潛能只有100元，顯然不應(yīng)該建立部位。即使這筆交易真的能夠賺錢，畢竟也屬于勝算偏低的機(jī)會(huì)，不值得冒險(xiǎn)。,.,17,(5)嚴(yán)格遵守紀(jì)律風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的設(shè)定最重要的部分是如何嚴(yán)格遵守。如果你設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)，就必須嚴(yán)格遵守，那你才能繼續(xù)保持在正確的航道上。(6)擬訂資金管理計(jì)劃資金管理計(jì)劃的要點(diǎn)1、決定風(fēng)險(xiǎn)資本的金額如你總共有3萬元可供交易，所以只用1.5萬元作為風(fēng)險(xiǎn)資本，剩余的1.5萬元將存到貨幣市場(chǎng)基金賬戶，以防不時(shí)之需。,.,18,2、決定任何單筆交易所能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)任何單筆交易所能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)，不得超過風(fēng)險(xiǎn)資本1.5萬元的5。換言之，如果風(fēng)險(xiǎn)資本繼續(xù)保持為1.5萬元，任何單筆交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將不超過750元。3、決定所有未平倉部位所能承擔(dān)的最大整體風(fēng)險(xiǎn)所有未平倉部位承擔(dān)的整體風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)不超過風(fēng)險(xiǎn)資本的50。,.,19,4、決定每個(gè)市場(chǎng)持有的最大股數(shù)這些最大股數(shù)，是把每個(gè)市場(chǎng)所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)金額（換言之，風(fēng)險(xiǎn)資本的5），除以該市場(chǎng)的平均真實(shí)區(qū)間（ATR）。一般來說，實(shí)際交易的股數(shù)，都少于最大股數(shù)。但如果碰到勝算頗高的機(jī)會(huì)，就可以采用最大股數(shù)。如果真的碰到非常好的機(jī)會(huì)（換言之，風(fēng)險(xiǎn)極低而勝算極高的機(jī)會(huì)），實(shí)際交易數(shù)量可以是最大股數(shù)的1.5倍。,.,20,5、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況決定部位規(guī)模決定每筆交易所能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)之后，運(yùn)用技術(shù)分析估計(jì)止損水平。把可允許接受的損失金額，除以止損金額，來決定所能夠交易的股數(shù)。如果止損金額少于可接受風(fēng)險(xiǎn)，就進(jìn)行交易，否則就放棄。如允許接受的損失金額750元，止損金額1.5元，能夠交易的股數(shù)=750/1.5=500股,.,21,6、決定可接受的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率我只接受風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬比率為13或更好的交易。7、決定每天停止交易的虧損上限每天的虧損只要累積到1500元（相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)資本(15000)的10），當(dāng)天就停止交易。只要虧損累積到1000元，就開始結(jié)束一些績(jī)效最差的部位，而且暫時(shí)不建立新部位。,.,22,8、決定何時(shí)應(yīng)該調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)除非把每筆交易承