投資學(xué)案例分析ppt課件

茅臺(tái)飛天,小組成員：蔡林峰，陳漢，陳俊杰，陳俊曉，陳曦,1,2,茅臺(tái)牛市！,3,概念分析,1，主營龍頭優(yōu)勢：國酒茅臺(tái)是世界三大蒸餾名酒之一，國醬香型白酒典型代表，中國白酒行業(yè)第一個(gè)原產(chǎn)地域保護(hù)產(chǎn)品，以及中國唯一獲綠色食品及有機(jī)食品稱號(hào)白酒，是世界名酒中唯一純天然發(fā)酵產(chǎn)品，構(gòu)成持久核心競爭力。2，醬香型白酒行業(yè)壟斷者：公司為中國白酒行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)和醬香型白酒行業(yè)壟斷者，其銷售收入占細(xì)分醬香型白酒市場總收入的80%，是典型的產(chǎn)品壟斷。公司產(chǎn)品90%以上進(jìn)入高端市場，產(chǎn)品主要有53度、低度和年份酒。,4,3，獨(dú)特工藝和環(huán)境：茅臺(tái)獨(dú)特性主要體現(xiàn)在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料。獨(dú)特地理環(huán)境、微生物環(huán)境方面，造就了產(chǎn)品稀缺性和不可復(fù)制性；據(jù)科學(xué)檢測分析表明，茅臺(tái)酒富含有益人體健康的物質(zhì)組分1200多種，其中叫得出名的有800多種。4，高毛利率+自主定價(jià)權(quán)：主導(dǎo)產(chǎn)品高度及低度茅臺(tái)酒毛利率保持在較高水平，其出廠價(jià)格自06年2月10日起平均提高約15%；公司自07年3月1日起上調(diào)除陳年茅臺(tái)酒外的普通茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為12%。08年1月，公司決定自08年1月11日起適當(dāng)上調(diào)貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20。09年12月公告，自2010年初起茅臺(tái)酒出廠價(jià)格平均上調(diào)約13。2010年12月決定自2011年1月1日起上調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)平均20左右。,5,管理層分析,董事長：袁仁國2011年10月11日，袁仁國接任季克良擔(dān)任貴州茅臺(tái)集團(tuán)董事長。,6,千年智慧釀瓊漿，日月精華盡濃縮,人能盡其才則百事興袁仁國說：“創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。個(gè)人的智慧有限、個(gè)人的能力也有限，只有借鑒和學(xué)習(xí)眾多企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，培養(yǎng)好自己的人才隊(duì)伍，人盡其才，茅臺(tái)集團(tuán)才能做大做強(qiáng)，向百億集團(tuán)的目標(biāo)邁進(jìn)?！苯柚饽X，對管理層和員工進(jìn)行培訓(xùn)，是茅臺(tái)集團(tuán)人才儲(chǔ)備戰(zhàn)略的一個(gè)部分。也許，這種強(qiáng)烈的人才儲(chǔ)備與培養(yǎng)意識(shí)，與袁仁國自身的成長經(jīng)歷有關(guān)。他從一個(gè)普通的學(xué)徒工成長到今天，與當(dāng)初茅臺(tái)酒廠為培養(yǎng)自己的本土人才、選拔一批年輕人通過高考、送到貴州工學(xué)院脫產(chǎn)讀書有關(guān)。他說：廠里當(dāng)時(shí)為培養(yǎng)我們這批茅臺(tái)自己的大學(xué)生，脫產(chǎn)讀書，工資獎(jiǎng)金照拿，每人每天另有生活費(fèi)補(bǔ)助，廠里為每個(gè)人每年單交學(xué)院8000至2萬元的培訓(xùn)費(fèi)。這在1983至1985年，人們工資普遍不足百元的時(shí)候，絕對是一筆不菲的支出。從某種意義上說，如果沒有這次深造，也就沒有袁仁國今后的飛躍。袁仁國說：“要讓茅臺(tái)的每一個(gè)職工有發(fā)展的空間，并盡力創(chuàng)造一切可能的條件?！睘榇?，茅臺(tái)集團(tuán)與江南大學(xué)、貴州大學(xué)合作開辦了發(fā)酵工程大專班，從2004年開始每年選送50多名生產(chǎn)骨干人員脫產(chǎn)學(xué)習(xí)。經(jīng)過多年努力，在“以人為本”方面，茅臺(tái)集團(tuán)已逐漸形成了有利于企業(yè)經(jīng)營管理人才成長的新機(jī)制，完善了企業(yè)后備人才制度，并建立了企業(yè)經(jīng)營管理者人才庫。,7,自然芬芳顯靈韻，伴君一生又如何,“茅臺(tái)酒近期不會(huì)繼續(xù)提價(jià)，春節(jié)期間將實(shí)行茅臺(tái)酒的國內(nèi)市場限價(jià)銷售，53度茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)格不能超過600元，零售價(jià)格不得超過700元。”袁仁國表示茅臺(tái)要限價(jià)?！懊┡_(tái)酒對我來說，意味著事業(yè)和生命，我把我的生命和血液融入茅臺(tái)之中。”袁仁國對茅臺(tái)的感情溢于言表?！皠?chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。個(gè)人的智慧有限、個(gè)人的能力也有限，只有借鑒和學(xué)習(xí)眾多企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，培養(yǎng)好自己的人才隊(duì)伍，人盡其才，茅臺(tái)集團(tuán)才能做大做強(qiáng)，向百億集團(tuán)的目標(biāo)邁進(jìn)。”袁仁國對創(chuàng)業(yè)的認(rèn)識(shí)。,8,董事：季克良,在近50年的時(shí)光里，茅臺(tái)與季克良慢慢交融在一起，季克良的研究成就了茅臺(tái)，茅臺(tái)也成就了季克良。他成為茅臺(tái)發(fā)展歷史上的一個(gè)里程碑式的人物，是第一個(gè)用科學(xué)理論解讀茅臺(tái)的人，在茅臺(tái)酒廠的悠悠歲月中揭開了茅臺(tái)酒的神奇工藝之迷，成為了世界級(jí)釀酒大師,9,價(jià)格回應(yīng),面對茅臺(tái)酒為何要漲價(jià)這一熱點(diǎn)問題，季克良表示，上調(diào)茅臺(tái)酒的出廠價(jià)，主要是為了兼顧國家、企業(yè)、消費(fèi)者、經(jīng)銷商和投資者五方面的利益。一個(gè)企業(yè)、一個(gè)品牌、一個(gè)產(chǎn)品要長久的發(fā)展，就必須考慮消費(fèi)者的利益，所以我們在提價(jià)的同時(shí)又實(shí)行限價(jià)令。當(dāng)問到，既然提價(jià)讓各方得益，茅臺(tái)酒為什么不一直漲下去，漲到一個(gè)更高的價(jià)格？季克良回答，價(jià)格是一個(gè)雙刃劍，茅臺(tái)酒畢竟是一個(gè)消費(fèi)品，不是人民生活的必需品，雖然茅臺(tái)酒是中國最好的白酒，是世界上最好的蒸餾酒，但是一定要考慮消費(fèi)者的利益和承受能力。要讓老百姓能夠買得起茅臺(tái)酒，所以不能一直漲下去。,10,市盈率估價(jià),11,財(cái)務(wù)分析,ROE（股權(quán)收益率）=（凈利潤/稅前凈利）*（稅前凈利/EBIT）*（EBIT/銷售收入）*（銷售收入/資產(chǎn)）*（資產(chǎn)/權(quán)益）,因子1：稅收負(fù)擔(dān)因子2：利息負(fù)擔(dān)比率因子3：銷售利潤率因子4：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因子5：杠桿比率,有版本將前三個(gè)因子相乘，統(tǒng)稱為銷售凈利率,12,因子123，銷售凈利率,13,銷售凈利率顯示了每1塊錢的銷售額能夠帶來的凈利潤，,14,因子4：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表示了公司使用資產(chǎn)的效率，側(cè)度了每1元的資產(chǎn)可以生產(chǎn)多少的銷售收入，從圖表看來，公司從3月份以后的生產(chǎn)效率不斷提高,15,因子5：杠桿比率,財(cái)務(wù)杠桿增加了權(quán)益所有者的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率較高，債務(wù)增加可以賺取更多的錢，綜合看來，這里公司增加財(cái)務(wù)杠桿有利于進(jìn)一步擴(kuò)大盈利,16,股權(quán)收益率,反映股權(quán)給給公司帶來的盈利,17,18,基本面模型分析,公告日期分配方案2011-06-27每10股派23元送1股（d=2.3）2010-06-29每10股派11.85元（d=1.185）2009-06-25每10股派11.56元（d=1.156）2008-06-10每10股派8.36元（d=0.836）2007-07-09每10股派7元（d=0.7),19,20,D=6，2，3，5，3，0，5.91，7，8.36，11.56，11.85，23k=10%P（12期）=191（2011.6.27）,v=101.09,21,22,發(fā)行承銷利潤：（34.51-31.39）*71500000=223080000（約2億）,23,技術(shù)分析,烏云蓋頂,24,2011年11月初，出現(xiàn)烏云蓋頂形態(tài)。連續(xù)五個(gè)交易日股價(jià)下跌,25,刺透形態(tài),26,2011年8月8號(hào)，茅臺(tái)出現(xiàn)了典型的刺透形態(tài)，連續(xù)4個(gè)交易日內(nèi)估價(jià)上漲，估價(jià)從196一直漲到215,27,看漲吞沒（夢想開始）,28,2011年5月10日到