第九章旅游投資與決策

.,第九章旅游投資與決策,第一節(jié)旅游投資類型及特點(diǎn)第二節(jié)項(xiàng)目可行性研究第三節(jié)旅游投資預(yù)測(cè)第四節(jié)旅游投資決策第五節(jié)旅游投資風(fēng)險(xiǎn)分析,.,第一節(jié)旅游投資類型及特點(diǎn),一、旅游投資的概念1、定義-在旅游業(yè)上投放的資金。或，在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)旅游業(yè)或旅游企業(yè)發(fā)展的需要將一定數(shù)量的資金投入到其發(fā)展項(xiàng)目之中，以獲取比其投入資金數(shù)量更大的產(chǎn)出。2、投資的重點(diǎn)旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和固定資產(chǎn)投資。3、旅游投資意義（1）在旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的意義既是旅游業(yè)發(fā)展必不可少的前提，也是旅游業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)。（2）在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中的意義1）是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的組成部分2）對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)大的推動(dòng)作用3）改善人民物質(zhì)文化生活水平4）解決勞動(dòng)者就業(yè)問(wèn)題,.,二、旅游投資的分類,1、按投資對(duì)象存在形態(tài)分為實(shí)體投資和金融投資或直接投資和間接投資或有形資產(chǎn)投資和無(wú)形資產(chǎn)投資.2、按投資收回時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期投資和短期投資3、按投資投出的方向分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資4、投資在生產(chǎn)過(guò)程的作用分為初創(chuàng)投資和后續(xù)投資5、按項(xiàng)目之間關(guān)系分為獨(dú)立投資、互斥投資以及互補(bǔ)投資6、按投資時(shí)間順序分為先決投資和后決投資7、按投資來(lái)源分為國(guó)家投資、銀行貸款、利用外資、自籌資金,.,三、旅游投資的主要特點(diǎn),1、高回報(bào)性2、風(fēng)險(xiǎn)性(1)旅游業(yè)時(shí)間性(2)旅游資源的不可替代性和移動(dòng)性(3)旅游產(chǎn)品不可儲(chǔ)存性(4)旅游需求的不確定性(5)投資周期長(zhǎng)(6)旅游產(chǎn)品的綜合性及服務(wù)性決定理由投資數(shù)額較大(7)預(yù)測(cè)和決策失誤(8)影響因素多變等,.,第二節(jié)項(xiàng)目可行性研究,一、可行性研究的必要性1、可行性研究的概念以市場(chǎng)為前提，以技術(shù)為手段，以經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)，對(duì)擬建的旅游投資項(xiàng)目，在投資前期全面、系統(tǒng)地論證該項(xiàng)目的必要性、可能性、有效性、合理性，對(duì)項(xiàng)目做出可行或不可行的評(píng)價(jià)。2、可行性研究的必要性（1）旅游投資風(fēng)險(xiǎn)大。進(jìn)行可行性研究有助于找出投資的有利與不利方面，以幫助投資者作出正確的投資決策。（2）旅游投資需要政府部門批準(zhǔn)。政府部門在審批旅游投資項(xiàng)目時(shí)需對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審查、評(píng)估和批準(zhǔn)。依據(jù)主要是投資可行性研究報(bào)告。（3）旅游投資項(xiàng)目需要籌措資金。旅游投資項(xiàng)目因其綜合性和連續(xù)性需要巨額投資，除少部分為自籌和國(guó)家預(yù)算內(nèi)撥款外，大部分需要向市場(chǎng)融資，包括向銀行貸款和吸引其他投資方投資，投資方為了減少風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究。,.,二、可行性研究的基本原則,1、根據(jù)項(xiàng)目的具體要求進(jìn)行研究2、提供充分論據(jù)供決策者參考3、正確使用定性和定量分析相結(jié)合方法4、實(shí)事求是地預(yù)測(cè)項(xiàng)目效益。三、可行性研究的種類1、投資機(jī)會(huì)研究2、初步可行性研究3、詳細(xì)可行性研究,.,四、可行性研究?jī)?nèi)容,1、總論2、旅游市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)3、旅游資源評(píng)價(jià)4、旅游地選擇5、旅游環(huán)境評(píng)價(jià)與保護(hù)6、景區(qū)規(guī)劃設(shè)計(jì)方案7、企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)8、項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度9、投資估算與資金籌措10、社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià),.,第三節(jié)旅游投資預(yù)測(cè),一、概念二、旅游需求預(yù)測(cè)1、內(nèi)容旅游者人次；旅游者消費(fèi)總額；旅游者人均消費(fèi)額；旅游者停留天數(shù)；旅游出游率；旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)比2、影響因素3、預(yù)測(cè)方法,.,三、旅游投資效果預(yù)測(cè)1、經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)（1）邏輯遞推法；（2）會(huì)計(jì)行為法；（3）系統(tǒng)分析發(fā)2、環(huán)境社會(huì)效益預(yù)測(cè)（1）專家意見(jiàn)法；（2）預(yù)兆預(yù)測(cè)法,.,第四節(jié)旅游投資決策,一、旅游投資決策的概念1、決策從多個(gè)為達(dá)到同一目標(biāo)而可以相互替代的行動(dòng)方案中選擇最優(yōu)方案的過(guò)程。2、旅游投資決策是為達(dá)到一定的旅游投資目標(biāo)，在對(duì)有關(guān)投資項(xiàng)目在資金投入上的多個(gè)方案比較中，選擇和確定一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。,.,二、旅游投資決策程序,1、提出項(xiàng)目建議書投資前對(duì)項(xiàng)目的基本設(shè)想。主要從投資建設(shè)的必要性來(lái)衡量，同時(shí)分析投資建設(shè)的可行性。2、編制項(xiàng)目可行性研究報(bào)告對(duì)投資項(xiàng)目技術(shù)上的可行性，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的合理性以及建設(shè)條件上的可能性等方面進(jìn)行技術(shù)、經(jīng)濟(jì)討論，進(jìn)行不同方案的分析、比較，并編寫項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。3、項(xiàng)目評(píng)估（1）全面審核可行性研究報(bào)告中反映的各項(xiàng)情況是否屬實(shí)。（2）分析項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算是否正確。（3）從國(guó)家、企業(yè)和社會(huì)等方面綜合分析和判斷投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)、環(huán)境效益效果。（4）分析和判斷項(xiàng)目可行性研究的可靠性、真實(shí)性和客觀性，對(duì)項(xiàng)目作出最終的投資決策。（5）寫出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告。4、項(xiàng)目審批,.,三、旅游投資決策方法,1、確定型決策方法自然狀態(tài)發(fā)生是已知的。案例p255,.,2、非確定型決策方法自然狀態(tài)不確定，其概率也不確定,某旅游開(kāi)發(fā)公司計(jì)劃在外地投資一旅游度假村。因當(dāng)?shù)厝狈τ嘘P(guān)資料，公司對(duì)客源地旅游需求量只能估計(jì)為較高、一般、較低、很低四種情況，對(duì)每種情況發(fā)生的概率無(wú)法預(yù)測(cè)。為了開(kāi)發(fā)建設(shè),公司提出了獨(dú)資建設(shè)、與當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門集資建設(shè)、與外商合作建設(shè)三個(gè)方案，并估算出每個(gè)方案建成后3年內(nèi)的損益值如下表。,方案狀態(tài),.,（1）小中取大決策法（2）大中取大決策法（3）后悔值決策法1）后悔值在每一自然狀態(tài)下，其最大損益值與采取其他方案損益值之差。2）后悔值決策法首先算出后悔值；然后找出每個(gè)方案的最大后悔值；再?gòu)倪@些最大后悔值中選擇一個(gè)最小值,.,方案狀態(tài),方案狀態(tài),.,3、風(fēng)險(xiǎn)型決策方法決策者在對(duì)自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預(yù)測(cè)各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策（概率？）,案例：某旅游開(kāi)發(fā)公司為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和開(kāi)發(fā)當(dāng)?shù)芈糜钨Y源，擬投資建設(shè)一個(gè)新的旅游景區(qū)，經(jīng)可行性論證提出大面積開(kāi)發(fā)和小面積開(kāi)發(fā)建設(shè)兩個(gè)投資方案。大面積開(kāi)發(fā)需一次投資4550萬(wàn)元，小面積開(kāi)發(fā)需一次投資2800萬(wàn)元。設(shè)兩個(gè)投資方案的建設(shè)經(jīng)營(yíng)期限均為6年。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，客源地旅游需求量較高和較低的概率分別為0.7和0.3，年平均經(jīng)營(yíng)收益如右側(cè)：,自然狀態(tài)概率,投資方案,.,(1)期望值法（方法？）1)大面積開(kāi)發(fā)期望值為:1500X0.7X6+(-200)X0.3X6-4550=13902)小面積開(kāi)發(fā)期望值為:800X0.7X6+0.3X100X6-2800=740(2)決策樹法（方法？）,1,23,大面積開(kāi)發(fā),小面積開(kāi)發(fā),需求量較高(0.7),需求量較高(0.7),需求量較低(0.3),需求量較低(0.3),1500-200,800100,1390,740,.,期望值決策法：用于較簡(jiǎn)單問(wèn)題決策依據(jù)各種自然狀態(tài)下概率和損益值；計(jì)算每個(gè)方案損益期望值決策目標(biāo)是收益最大，選擇期望值最大的投資方案；決策目標(biāo)是投資成本最低，選擇期望值最小投資方案。,.,決策樹決策法：用于較復(fù)雜問(wèn)題決策繪制決策樹圖由決策點(diǎn)、方案分支、方案節(jié)點(diǎn)、概率分支、結(jié)果點(diǎn)等組成。分析從右向左后退分析根據(jù)各方案期望值大小進(jìn)行決策,.,第五節(jié)旅游投資風(fēng)險(xiǎn)分析,一、旅游投資風(fēng)險(xiǎn)的含義1、定義指旅游實(shí)際投資收益與預(yù)期投資收益存在的差異，實(shí)際投資收益具有不確定性。2、預(yù)期收益率構(gòu)成（這部分超額價(jià)值又叫風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）,最低收益率以國(guó)家債券或銀行利率確定超額收益率根據(jù)投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)大小確定,.,預(yù)期收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率超額收益率或預(yù)期收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益超額收益期望值/投資額以國(guó)家債券或銀行利率確定？,.,案例1若有甲乙兩位同學(xué)進(jìn)行3次數(shù)學(xué)考試，成績(jī)分別為：甲60、80、100；乙75、80、85。請(qǐng)問(wèn)，這兩位同學(xué)中，那位同學(xué)數(shù)學(xué)成績(jī)風(fēng)險(xiǎn)大些？案例2有大小兩條河流，其枯水年、平水年以及洪水年流量分別為：大河95、100、105，小河5、10、15（億立米）。請(qǐng)問(wèn)，哪條河洪水威脅大？,.,二、投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值由投資風(fēng)險(xiǎn)程度決定。,.,1、概率論原理（1）求平均期望值E（2）求標(biāo)準(zhǔn)差（3）標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù),（標(biāo)準(zhǔn)離差率）,.,2、風(fēng)險(xiǎn)率RR=,FF風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù),.,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)是指某項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率相對(duì)于其標(biāo)準(zhǔn)離差率的比率。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的計(jì)算是根據(jù)公式：R=bV所以b=R/V式中：R：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V：標(biāo)準(zhǔn)離差率。,.,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的大小由投資者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合其他因素加以確定。通常有以下幾種方法：（1）根據(jù)以往同類項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定。根據(jù)以往同類投資項(xiàng)目的投資收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和收益標(biāo)準(zhǔn)離差率等歷史資料可以求得風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。（2）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)專家確定。如果現(xiàn)在進(jìn)行的投資項(xiàng)目缺乏同類項(xiàng)目的歷史資料，不能采用上述方法計(jì)算，則可根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)加以確定?？梢杂善髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)，如總經(jīng)理、財(cái)務(wù)副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)主任等研究確定，也可由企業(yè)組織有關(guān)專家確定。這時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的確定在很大程度上取決于企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。比較敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，往往把風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)定得低些；而比較穩(wěn)健的企業(yè)，則往往定得高些。（3）由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定。國(guó)家財(cái)政、銀行、證券等管理部門可組織有關(guān)方面的專家，根據(jù)各行業(yè)的條件和有關(guān)因素確定各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。