國(guó)外金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗(yàn)及其對(duì)我國(guó)的借鑒意義(一).docx

國(guó)外金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗(yàn)及其對(duì)我國(guó)的借鑒意義(一)1998年年底，為支持國(guó)有企業(yè)改革，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展，我國(guó)政府宣布組建專門負(fù)責(zé)處理我國(guó)四家國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的金融資產(chǎn)管理公司。1999年4月一10月，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司相繼成立，并開始運(yùn)作。它們的運(yùn)作模式、它們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及它們所肩負(fù)的使命都成為人們關(guān)注的重點(diǎn)。本文試就國(guó)外金融資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)情況作一介紹，以期對(duì)我國(guó)這方面的工作有所啟示。一、國(guó)外對(duì)不良資產(chǎn)的管理模式世界許多國(guó)家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中，都曾經(jīng)或正在為嚴(yán)重的金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)問題所困擾。各國(guó)都根據(jù)其金融業(yè)的特點(diǎn)，采取了一系列措施對(duì)不良貸款進(jìn)行處置，以保證經(jīng)濟(jì)、金融的健康發(fā)展。1989年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案，依法成立債務(wù)重整信托公司（RTC），負(fù)責(zé)管理、處置經(jīng)營(yíng)失敗的儲(chǔ)貸會(huì)及其資產(chǎn)和負(fù)債。RTC通過對(duì)儲(chǔ)貸會(huì)不良債權(quán)的收購(gòu)、出售、轉(zhuǎn)讓、證券化等方式，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重組。RTC從成立到1995年底完成其使命而結(jié)束，在整整六年零四個(gè)月中，經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)由財(cái)政部劃撥損失基金累計(jì)達(dá)1051億美元，處理了747家儲(chǔ)貸會(huì)，帳面價(jià)值超過4580億美元資產(chǎn)的儲(chǔ)貸會(huì)基本恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。在東歐國(guó)家中，波蘭在每家國(guó)家銀行都設(shè)立一個(gè)專門負(fù)責(zé)管理“沉淀資產(chǎn)”的獨(dú)立部門，按照1992年6月劃定的標(biāo)準(zhǔn)，將“可疑”或“虧損”的資產(chǎn)連同相應(yīng)的準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)移到該部門，由國(guó)家銀行牽頭，其他債權(quán)人和外部投資者共同參與，對(duì)企業(yè)不良債務(wù)進(jìn)行清理。銀行負(fù)責(zé)管理“沉淀資產(chǎn)”的部門要求借款企業(yè)限期做出改革方案并提出還款時(shí)間表，如果該方案沒有有效執(zhí)行，企業(yè)將被強(qiáng)行破產(chǎn)清算。捷克于1991年3月建立了統(tǒng)一銀行，將23計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留下來的不良貸款連同一部分負(fù)債轉(zhuǎn)移到該銀行帳戶上，并將這些貸款轉(zhuǎn)換為利率比再貼現(xiàn)率高4個(gè)百分點(diǎn)的巴年期長(zhǎng)期貸款，使企業(yè)界獲得長(zhǎng)期資金。90年代，日本為了處理銀行壞帳，成立了專門的中介機(jī)構(gòu)，如1993年1月，日本162家民間金融機(jī)構(gòu)共同出資，成立了共同債權(quán)收購(gòu)公司（資本金79億日元）。其主要任務(wù)是收購(gòu)附有不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的不良債權(quán)，出售質(zhì)押物，對(duì)回收希望不大的不良債權(quán)進(jìn)行處理。韓國(guó)受到東亞金融危機(jī)的沖擊，銀行不良資產(chǎn)迅速增加。至1998年3月底，所有金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)，包括受關(guān)注的授信額度，規(guī)模極大。韓國(guó)政府決定進(jìn)行金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，并通過資產(chǎn)管理公司對(duì)銀行和企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進(jìn)行重組。韓國(guó)資產(chǎn)管理公司是于1963年成立的，其任務(wù)是從良好和倒閉的銀行中收購(gòu)不良貸款。東亞金融危機(jī)后，主要是收購(gòu)有問題銀行的不良貸款。韓國(guó)資產(chǎn)管理公司將銀行貸款分為正常貸款、預(yù)防性貸款、低于法定標(biāo)準(zhǔn)的貸款、可疑貸款及沉淀貸款五類，并負(fù)責(zé)對(duì)后三類貸款進(jìn)行收購(gòu)，其中擔(dān)保貸款按面值的75收購(gòu)，無擔(dān)保貸款按面值25收購(gòu)，對(duì)沉淀貸款一律按面值3收購(gòu)。1997年根據(jù)有效果調(diào)節(jié)不良貸款法案，韓國(guó)投入10萬億韓元收購(gòu)銀行的不良貸款，年底增加到20萬億韓元。該公司在對(duì)銀行資產(chǎn)進(jìn)行清理分類后，估計(jì)會(huì)有60的資產(chǎn)將拍賣出售。韓國(guó)對(duì)企業(yè)重組有兩種方式：一是建立債務(wù)基金，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行重組；二是建立股本基金，將企業(yè)債務(wù)改變?yōu)楣蓹?quán)。韓國(guó)資產(chǎn)管理公司是所有破產(chǎn)公司的最大債權(quán)人，目前已收購(gòu)了回萬家中小企業(yè)的不良債務(wù)，并準(zhǔn)備開展不良債務(wù)的重組工作。二、國(guó)外對(duì)銀行不良資產(chǎn)的處理給予我們的啟示第一，診斷和分?jǐn)傘y行資產(chǎn)損失是解決問題的前提。如房地產(chǎn)信貸會(huì)引起銀行巨額壞帳。我們要十分注意業(yè)務(wù)的分散化，不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。第二，解決銀行不良資產(chǎn)的時(shí)機(jī)，決定處理效果和成本代價(jià)的大小。這是日本、韓國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)中最值得我國(guó)引以為鑒的。日本政府及金融當(dāng)局對(duì)金融業(yè)的呆壞帳問題早有察覺，但一味采取“放置”態(tài)度，結(jié)果問題越拖越糟，終于導(dǎo)致金融危機(jī)不可避免，付出更大的代價(jià)。第三，政府參與對(duì)處理銀行不良資產(chǎn)至關(guān)重要。在世界各國(guó)，銀行都受到政府不同程度的監(jiān)管。當(dāng)銀行出現(xiàn)問題時(shí)，即使在市場(chǎng)機(jī)制非常充分的私有化國(guó)家，政府也都非常關(guān)注并給予一定支持。政府主要支持債權(quán)銀行結(jié)合企業(yè)改革，在堅(jiān)持債權(quán)嚴(yán)肅性和加強(qiáng)債務(wù)約束的條件下，銀行的寬讓與其他債權(quán)盤活手段一并操作。第四，無論重組成功與否，制定不良資產(chǎn)早期預(yù)警與化解預(yù)案，營(yíng)造一個(gè)成功的銀行資產(chǎn)重組環(huán)境是非常必要的。成立資產(chǎn)管理公司對(duì)于處理銀行不良資產(chǎn)是十分有效的。如果由銀行自己來處理，能采取的手段不過是針對(duì)單筆貸款和單個(gè)企業(yè)的壞帳核銷和收回抵押物拍賣等；而資產(chǎn)管理公司可以采取債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)重組與包裝上市，將不良貸款重組、分拆、證券化等專業(yè)化和專門化手段，提高不良資產(chǎn)的處置效率和回收率，時(shí)間短、見效快。國(guó)外資產(chǎn)管理公司的成功經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。三、金融資產(chǎn)管理公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)債轉(zhuǎn)股實(shí)質(zhì)是將商業(yè)銀行不能回避的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換到金融資產(chǎn)管理公司，把銀行對(duì)于企業(yè)債權(quán)回收的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)管理公司資本投入的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)股后，資產(chǎn)管理公司由居于優(yōu)先受償?shù)匚坏膫鶛?quán)人變?yōu)槠飘a(chǎn)最后清償?shù)耐顿Y人，風(fēng)險(xiǎn)急劇增大。金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)行的目標(biāo)是將從商業(yè)銀行“轉(zhuǎn)移”來的不良資產(chǎn)變賣一個(gè)好的價(jià)格。因此，“賣”是資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一切，“濺買貴賣”是資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)的最高哲學(xué)。在債轉(zhuǎn)股交易的三個(gè)主要角色里，金融資產(chǎn)管理公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)是最大的。導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下幾方面：1由于審計(jì)、評(píng)估結(jié)果誤差，導(dǎo)致債務(wù)人凈資產(chǎn)值及評(píng)估失實(shí)。進(jìn)行債轉(zhuǎn)股時(shí)，通常都要對(duì)債務(wù)人進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估。審計(jì)、評(píng)估結(jié)果與債務(wù)人的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況有或多或少的差距是客觀存在的。當(dāng)其差距在資產(chǎn)管理公司可預(yù)見并可承受的范圍內(nèi)，資產(chǎn)管理公司的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，但當(dāng)其超過一定范圍時(shí)，資產(chǎn)管理公司的風(fēng)險(xiǎn)就出現(xiàn)了。2債務(wù)人和原有股東蓄意欺詐，虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債。有的債務(wù)人和原有股東為在債轉(zhuǎn)股交易中獲得超額利益，可能采取種種手法在財(cái)務(wù)上做假帳，歪曲所有者權(quán)益，蓄意欺詐。3債務(wù)人管理不善，家底不明。有的債務(wù)人管理體制比較混亂，以致出現(xiàn)許多對(duì)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)有重大不利影響的隱患，如為他人提供擔(dān)保而產(chǎn)生的負(fù)債。這樣的債務(wù)完全是由于管理不善造成的。如可能因印章管理不嚴(yán)被內(nèi)部人員盜用替他人作保；也可能因法律意識(shí)淡薄隨意提供擔(dān)保；還可能因主管者與被擔(dān)保人有私下交易，惡意串通提供擔(dān)保。這樣的或有負(fù)債是事先難以證明和進(jìn)行相應(yīng)處理的，一旦債務(wù)人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，又無法向被擔(dān)保人追索，就意味著資產(chǎn)管理公司出現(xiàn)了意外損失。4影響股權(quán)價(jià)值的另一比較突出的因素是債務(wù)人自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合法性存在重要法律障礙。如在使用土地、城市規(guī)劃、環(huán)境保護(hù)、固定資產(chǎn)投資等方面依法須經(jīng)政府批準(zhǔn)、許可或同意，但