企業(yè)營運資金管理研究(畢業(yè)論文).doc

I 摘 要 隨著社會經濟的快速發(fā)展和競爭的激烈化 企業(yè)已經越來越重視營運資金 的管理 營運資金管理作為財務管理的重要組成部分 可以說在很大程度上反 應了整個企業(yè)經營管理水平 也是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎 特別是近幾年的金 融危機更加顯現出營運資金管理的重要性 本文首先簡單介紹了營運資金管理的研究背景 回顧了營運資金管理的國 內外研究成果 相比較國外系統(tǒng) 科學的研究體系 我國研究起步較晚 缺乏 整體系統(tǒng)的研究 為了提高營運資金管理效率 進行營運資金整體研究不可或 缺 繼而對營運資金管理的一些基本概念進行簡單的闡釋 詳細敘述了營運資 金管理的內容 比如說現金管理 應收賬款管理 存貨管理等 然后重點總結 了我國企業(yè)營運資金管理的現狀及存在的問題 比如說營運資金不足 營運資 金運營效率低 營運資金內部管理弱化 信貸資金比重大等問題 最后根據這 些問題提出一些解決對策 即擴寬融資渠道 增強融資能力 將營運資金管理 貫穿于企業(yè)運行的全過程 充分利用商業(yè)信用等 列舉了一些加強營運資金管 理的具體措施 關鍵詞 營運資金 營運資金管理 問題研究 II ABSTRACT With the rapid social economic development and fierce competition companies have been increasing emphasis on working capital management As an important part of financial management it largely reflects the entire enterprise level of management but also the enterprise survival and development Especially in recent years the financial crisis has shown more the importance of working capital management This paper introduces the research background of working capital management at first reviewing the domestic and foreign research results of working capital management Comparing with foreign scientific research systems China s research stares late and lacks an overall system In order to improve the efficiency of working capital management it is necessary to overall working capital overall study Then it explains some basic concepts simply describing the contents of working capital management in detail such as cash management accounts receivable management inventory management etc and sums up the status of our country and key issues such as lack of working capital low level of working capital operating efficiency weakening the internal management of working capital credit funds than the major issues Finally it proposes some solutions bases on these problems namely widening financing channels enhancing the financing capacity keeping operating financial management throughout the entire process of business operation taking advantage of commercial credit and other lists some specific measures of working capital management KEY WORDS Working capital Working capital management problems research III 目 錄 前言 1 第 1 章 導論 2 1 1 研究背景 2 1 2 研究意義 2 1 2 1 理論意義 2 1 2 2 實踐意義 3 1 3 研究目的和研究內容 3 1 4 文獻綜述 3 1 4 1 國外營運資金管理研究回顧 3 1 4 2 國內營運資金管理研究回顧 5 1 5 本文的創(chuàng)新點與不足 6 第 2 章 企業(yè)營運資金管理概述 7 2 1 營運資金的概念 7 2 2 營運資金管理的概念 7 2 3 營運資金管理的內容 7 2 3 1 現金管理 8 2 3 2 短期有價證券投資管理 8 2 3 3 應收賬款管理 8 2 3 4 存貨管理 8 2 3 5 流動負債管理 9 2 4 營運資金管理的原則 9 2 4 1 保證合理的資金需求 9 2 4 2 提高資金使用效率 9 2 4 3 節(jié)約資金使用成本 9 2 4 4 保持足夠的短期償債能力 9 2 5 營運資金管理的目標 10 2 5 1 保持合理資金結構 保證企業(yè)持續(xù)經營 10 IV 2 5 2 提高獲利能力 實現資金的增值 10 第 3 章 我國企業(yè)營運資金管理的現狀及存在的問題 11 3 1 我國企業(yè)營運資金管理的現狀 11 3 2 我國企業(yè)營運資金管理存在的問題 11 3 2 1 營運資金不足 融資渠道有限 11 3 2 2 營運資金運營效率低 12 3 2 3 信貸資金比重較大 12 3 2 4 營運資金管理薄弱 控制不嚴 13 3 2 5 缺乏有效的管理績效評價 14 第 4 章 關于改善我國營運資金管理問題的建議 15 4 1 拓寬融資渠道 增強融資能力 15 4 1 1 優(yōu)化資本結構 提高企業(yè)自身融資能力 15 4 1 2 盡量使企業(yè)融資渠道多元化 15 4 1 3 了解各種融資方式的優(yōu)缺點 正確選擇企業(yè)融資方式 16 4 2 轉變經營觀念 強化企業(yè)內部管理 16 4 3 將營運資金管理貫穿于企業(yè)運行的全過程 16 4 3 1 加強現金管理 提高資金的使用效率 16 4 3 2 加強存貨管理 建立有效的存貨管理方法 17 4 3 3 加強應收賬款的控制和管理 17 4 3 4 充分而合理的利用商業(yè)信用 18 4 4 強化 零營運資金管理 的意識 18 4 5 建立新的營運資金管理業(yè)績評價體系 19 4 6 加強管理人員素質培訓 提高營運資金管理工作質量 19 結論 20 致謝 21 參考文獻 22 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁1 前 言 營運資金作為企業(yè)資金中最具活力的部分 其運轉效率在很大程度上決定 了企業(yè)今后的生存與發(fā)展 營運資金管理作為企業(yè)財務管理中的一個重要組成 部分 其目標應該與企業(yè)財務管理目標一致 即實現企業(yè)價值最大化 而且不 管是從理論上看還是從現實工作中觀察 加強營運資金管理都具有重要的意義 企業(yè)生存與發(fā)展在很大程度上甚至可以說在根本上是取決于營運資金的管理和 運轉情況的 只有營運資金不斷處于良好的管理和運轉之下 企業(yè)才能得以生 存 才有發(fā)展的基礎 企業(yè)的目標才能有可能實現 而且營運資金的管理涉及 到企業(yè)的采購 銷售 生產和財務等部門的配合和努力 貫穿于企業(yè)生產經營 的全過程 對于企業(yè)的財務經理來說 也應該把大部分的時間都用于營運資金 管理 而不是長期投資 通過有效的營運資金管理 可以在充分滿足生產經營 活動周轉需要并充分考慮企業(yè)財務安全性的前提下 一方面保證企業(yè)資金的充 分流動性 以維持正常生產經營 保持良好的償債能力 防止企業(yè)破產以及增 強企業(yè)籌資能力 另一方面加快營運資金周轉速度 減少持有成本 努力實現 盡可能多的持續(xù) 穩(wěn)定的利潤和現金流量 降低投資風險 這兩方面共同作用 可以不斷提高營運資金的利用水平和周轉能力 提高企業(yè)的整體盈利能力 有 利于企業(yè)價值最大化目標的實現 然而 目前很多企業(yè)在營運資金管理方面存在很多問題 如資金短缺 資 金營運能力較低 這些都嚴重影響到企業(yè)的經營效益 因此必須解決好營運資 金管理中存在的問題 保持企業(yè)的良性發(fā)展 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁2 第 1 章 導論 1 1 研究背景 營運資金就像是一個企業(yè)體內的 血脈 營運資金運轉不正常 直接影 響著企業(yè)各部分的運轉 營運資金管理作為財務管理的重要組成部分 可以說 在很大程度上反應了整個企業(yè)經營管理水平 也是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎 幾 年前美國爆發(fā)的金融危機 波及到了全球的經濟發(fā)展 很多企業(yè)因為資金鏈斷 裂而破產 這讓很多企業(yè)管理者意識到營運資金管理的重要性 從國際環(huán)境看 國際金融危機還在發(fā)展 一些國家主權債務危機短期難以解決 國際金融市場 持續(xù)動蕩 市場信心普遍動搖 大宗原材料價格起伏跌宕 從國內來看 為了 應對金融危機 貨幣發(fā)行量大于市場需求量 引發(fā)通貨膨脹 物價持續(xù)上漲 而國際能源價格的上漲也導致了企業(yè)生產成本增加 使國內的一些中小企業(yè)經 營困難增多 部分行業(yè)產能過剩凸顯 能源消費總量過快 增加了企業(yè)資金需 求量 這些都會引起企業(yè)資金不足 周轉困難 此外 我國金融體制改革還沒 完成 資本市場也不完善 企業(yè)融資渠道狹窄 進一步限制了獲取資金的途徑 而營運資金又屬于短期的概念 與企業(yè)日常收支息息相關 若是沒處理好企業(yè) 的營運資金管理 小則可能公司獲利下降 增加經營風險 大則可能因短期資 金周轉不靈 發(fā)生破產倒閉的厄運 此外 在營運資金管理理論的研究上 我國也已經落后較多 而且國外企 業(yè)也一直比較重視對于營運資金的管理 通常財務經理會把大半的時間用來管 理營運資金 不斷創(chuàng)新管理的方式 緊跟經濟進步的步伐 所以 我國企業(yè)也 應該重視營運資金的管理 在強調整體財務管理的同時 也應該更加注重如何 更有效的進行營運資金管理 1 2 研究意義 1 2 1 理論意義 本文的研究能夠給企業(yè)加強營運資金管理提供理論支撐 營運資金管理是 一個越來越受重視的領域 在企業(yè)財務管理中也一直占據著不可或缺的位置 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁3 國內外學者對營運資金管理的研究也有很多 指導了營運資金管理的實際運用 無論是什么實踐方法必須要有一定的理論作為支撐 而我國對于營運資金管理 的研究還不夠成熟 相比較西方國家還比較落后 大多數都是跟著西方國家的 腳步走 本文以國內外的研究成果為起點 提出關于營運資金管理的研究方向 和方法 闡述了營運資金管理的重要理論方法 支持以后的研究 1 2 2 實踐意義 本文的研究在實踐上旨在給企業(yè)的營運資金管理提供借鑒和指導 引起企 業(yè)管理者更多的重視 在企業(yè)競爭日趨激烈的當前社會 營運資金的管理成為 制約企業(yè)發(fā)展的主要因素 因此 企業(yè)應加強對營運資金的管理力度 而我國 對于營運資金管理的重視程度還不夠 管理績效水平低 不能適應當今社會的 發(fā)展 很多企業(yè)在管理方法上也不符合自身的實際情況 導致管理的失效 本 文通過對營運資金管理方法的研究 直接與企業(yè)實際問題相結合 對癥下藥 旨在提高管理的效率 1 3 研究目的和研究內容 本文通過對營運資金管理的研究 希望能達到以下目的 1 通過對我國營運資金管理和研究現狀的敘述 進一步說明加強營運資金 研究和管理的重要性 2 在分析我國企業(yè)營運資金管理存在問題的基礎上 借鑒國外先進的管理 理念和方法 提出管理對策 希望能夠給企業(yè)的營運資金管理提供指導方向和 方法 本文的主要內容如下 第一部分為營運資金管理的基本概述 對營運資金的概念 營運資金管理 的內容 原則 目標進行闡述 依次作為研究的出發(fā)點 第二部分對我國企業(yè)營運資金管理的現狀和存在的問題進行分析 第三部分提出解決我國營運資金管理存在問題的方案 1 4 文獻綜述 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁4 1 4 1 國外營運資金管理研究回顧 早在20世紀30年代 國外就已經開始有了對營運資金管理的初步研究 在 30年代的美國經濟衰退之后 1934年 Harry G Guthmann研究了經濟大衰退對 美國主流企業(yè)營運資金狀況的影響 開啟了營運資金管理研究的先河 從這以 后 越來越多的學者開始進行對流動資產管理的研究 但是并沒有提出整體營 運資金管理研究理論 這種狀況一直延續(xù)到70年代初期 W D Knight在1972年提出 每個營運資金項目的最優(yōu)水平并不代表營運 資金整體的最優(yōu)化 因此 應該將各項資金占用聯系起來綜合進行考慮 分 析 還要聯系環(huán)境中的一些不確定因素 做出滿意決策而不是最優(yōu)決策 該研 究奠定了營運資金管理研究從單獨流動資產管理向整體營運資金管理的基礎 1989年 John J Hampton 與 Cecilia L Wagner在 營運資金管理 一 書中介紹了流動資產管理 而且將其內容拓展到了信用評級 短期融資 消費者 信貸等內容 該書提出要從盈利性和風險性兩個角度綜合管理流動資金的配置 并且要聯系投資政策與融資政策 從總體上進行觀察和研究如何據此制定合理 營運資金政策 形成了整體營運資金管理的基本內容框架 并且一直到現在都 還被保持著 該書的出版正式實現了對營運資金整體進行管理的理論轉變 從營運資金管理績效評價來看 早期一般都是采用流動資產周轉率指標進 行評價 來衡量流動資產的運轉效率 這些指標只能是孤立地考察營運資金中 的流動資產部分的管理狀況 忽視對這些項目之間內在聯系的考察 更重要的 是這些指標也沒有考慮流動負債 因此必然會對在考察企業(yè)營運資金策略時帶 來困難 為了解決這些問題 Richard V D 和E J Laughlin于1980年提出了現 金周期指標 用以反映企業(yè)營運資金管理狀況的全貌 他們將現金周期定義為 現金周期 應收賬款周轉期 存貨周轉期 應付賬款周轉期 繼而在1990年 James A Gentry R Vaidyanathan和 Hei Wai Lee在此基礎上 通過綜合考 慮現金周轉期內各階段現金流的時間和數量 按不同時間點占用營運資金數量 重新計算原材料 半成品 產成品 應收賬款和應付賬款周轉天數 建立了修 正的現金周期指標 加權現金周期 該指標的提出使在營運資金管理評價方面 實現了從流動資產周轉率到營運資金周轉率的轉變 20世紀90年代以來 國外主流財務學期刊上已很少看到關于營運資金管理 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁5 的專門研究 但是企業(yè)營運資金管理實踐的創(chuàng)新卻并未停止 自90年代中期以后 營運資金管理的方法出現了新的創(chuàng)新 逐漸轉向以供應鏈的優(yōu)化和管理為中心 在這方面做得比較好的應該是美國REL咨詢公司和CFO雜志從1997開始展開的 對美國最大的1000家企業(yè)的營運資金調查 The Working Cap ital Survey 每年發(fā)布一次調查報告 除分行業(yè)對所調查企業(yè)按營運資金管理績效進行排名 外 還對企業(yè)營運資金管理的熱點和趨勢進行評述 自2001年美國經濟危機之 后 該項調查就一直強調供應鏈管理對于企業(yè)營運資金管理的重要作用 2002 年的調查報告更是以 不要讓供應鏈斷裂 為標題 2005年度調查報告又鮮明 地提出壓榨供應商問題并進行了討論 并提出構建 供應商 企業(yè) 客戶 之 間無痕鏈接的新思路 綜上所述 國外營運資金管理研究起步早 管理內容經歷了從單項流動資 產管理到整體營運資金管理的轉變 管理的績效評價則實現了從流動資產周轉 期到營運資金周轉期的轉變 尤其在管理的方法上 擺脫了傳統(tǒng)的數學方法 轉向以供應鏈的優(yōu)化與管理為重心 將其與營運資金的管理緊密聯系起來 拓 展了營運資金管理的研究視野和研究內容 1 4 2 國內營運資金管理研究回顧 與國外相比 我國對于營運資金管理的研究起步比較晚 自 1993 年我國實 行與國際慣例接軌的會計制度之后 營運資金才作為一個財務概念被引入我國 從總體上看 我國的研究還處于初期階段 大多數還只是對某個項目的孤立研 究 少有系統(tǒng)研究 多數還是借鑒國外的相關研究成果和經驗 也缺少實踐研 究 并沒有形成一個科學 完整的體系 毛付根教授于 1995 年在 會計研究 上發(fā)表了 論營運資金管理的基本原 理 一文 指出 應該從風險性和盈利性兩個方面來考評企業(yè)的凈營運資本狀 況 對于營運資金的管理要充分考慮流動資產與負債之間的關系 將流動資金 的存量配置與其相應資金來源聯系起來 再據此制定合理的營運資金政策 在2000年 楊雄勝等建議在衡量應收賬款營運資金狀況時 以應收賬款平 均賬齡作為主要指標 并采用應收賬款逾期率作輔助指標 而對于企業(yè)的存貨 在考慮了存貨成分復雜的前提下 應采用存貨平均占用期來評價存貨營運狀況 并按其內容進行材料平均儲存期 在產品平均生產期以及產成品平均庫存期等 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁6 指標細化 來反映存貨在不同環(huán)節(jié)的營運效率 這樣的改進方法 充分結合了 中國現實 改善了在應收賬款和存貨管理指標在理論和實踐上的不足 為以后 的管理方法提供了借鑒 在2005年 王竹泉 馬廣林提出了 將跨地區(qū)經營企業(yè)營運資金管理的重 心轉移到渠道控制上 的新理念 倡導將營運資金管理研究與供應鏈管理 渠 道管理和客戶關系管理等研究有機結合起來 這項研究是關于企業(yè)營運資金管 理研究的新的飛躍 提出了研究的新思路 新方法 也為創(chuàng)新營運資金管理方 法提供了新的理論基礎 接著在2006年 羅福凱在對海信集團的營運資金管理的研究中 提出應該 要將營運資金的管理滲透到企業(yè)經營管理的全過程 認為海信集團的營運資金 管理水平在國內處于領先地位 是建立在對營運資金進行全方位的實時管理之 上的 由此可知 加強營運資金的管理無論在什么時候都應該是管理者們應該 重視的問題 總體來看 與那些發(fā)達國家相比 我國對營運資金管理的研究水平還比較低 在2000年以前 對這方面的研究比較少 雖然之后對營運資金管理的研究有所 增加 但也還是沒有得到相應的重視 與其所占的重要地位極不相稱 而且大 多數的研究都落后于西方國家 沒有什么實質性的創(chuàng)新 也沒有一套切實可行 的管理方法 其中王竹泉教授所提出的供應鏈管理 渠道管理以及客戶管理等 對我國營運資金管理研究去尋求新理念的有重大影響 在這樣的研究現狀下 本文借鑒西方的先進管理理念 強調整體營運資金管理的必要性 提出符合我 國現狀的管理方法 1 5 本文的創(chuàng)新點與不足 本文的創(chuàng)新之處在于 在研究視角上 從營運資金管理的基本理論出發(fā) 結合我國企業(yè)現階段存在的問題 有針對性的提出解決方法 在關于管理績效 評價方面還聯系了近幾年提出的供應鏈管理和渠道管理的新理念 還提出了關 于零營運資金管理的一些內容 本文的不足之處在于 沒有詳細的介紹國內外的研究成果 關于營運資金 管理存在的問題只是在重要方面進行了論述 而且也沒有對問題的成因進行分 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁7 析 只提出了一些建議 并且一些方法還只是參照前人的研究成果 創(chuàng)新的力 度不夠 第 2 章 企業(yè)營運資金管理概述 2 1 營運資金的概念 營運資金 也稱營運資本 是指企業(yè)投入日常經營的資本 有廣義和狹義 之分 狹義的營運資金是指一定時期全部流動資產減去流動負債的余額 也稱 凈營運資金 這是一個抽象的概念 并不特指某項資產 而是一個差額 在此 差額大于零的情況下 說明企業(yè)不僅不需要變現長期資產來支持日常的資金流 轉 反而可以利用流動資金來償還短期的債務 廣義的營運資金 是指企業(yè)一定時期的全部流動資產 也稱為總營運資金 它是一個具體概念 包含了企業(yè)所有流動資產 即企業(yè)一定時期持有的現金 有價證券 應收和預付賬款及各類存貨資產等 這一概念將企業(yè)的營運資金與 企業(yè)生產經營的各個過程聯系在一起 促使企業(yè)財務管理滲透到企業(yè)生產經營 的各個領域 實現理財與經營相結合 除了以上的兩種理解之外 從財務角度看 營運資金應該是流動資產與流 動負債關系的總和 總和 不是數額的加總 而是關系的反映 這有利于財務 人員意識到 對營運資金的管理要注意流動資產與流動負債這兩個方面的問題 必須將兩者結合起來一并進行管理 本文的研究使用的是狹義的營運資金 即 凈營運資金 2 2 營運資金管理的概念 營運資金管理應包括企業(yè)流動資產和流動負債管理的全部內容 概括而論 營運資金管理是通過規(guī)劃與控制流動資產與流動負債 使企業(yè)保持良好的償債 能力和獲利能力 以經營活動現金流量控制為核心的一系列管理活動的總稱 我國企業(yè)的營運資金管理注重對短期資產的管理 比如現金管理 應收賬款管 理 存貨管理和短期證券管理等 2 3 營運資金管理的內容 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁8 一個企業(yè)要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營運資金 因此 營運資 金管理是企業(yè)財務管理的重要組成部分 據調查 公司財務經理把一大半的時 間都用于營運資金管理 要管理好企業(yè)的營運資金 必須要先了解營運資金管 理的內容 在當代企業(yè)管理中 營運資金管理的具體內容包括現金管理 短期 有價證券投資管理 應收賬款管理 存貨管理 流動負債管理 2 3 1 現金管理 現金的定義為現金及現金等價物 主要包括貨幣資金 銀行存款和銀行本 票 銀行匯票等 現金是企業(yè)中流動性最強的資產 企業(yè)置存現金主要是為了 交易性需求 預防性需求和投機性需求 企業(yè)缺乏必要的現金 將不能應付業(yè) 務開支 讓企業(yè)錯失機會 使企業(yè)蒙受損失 企業(yè)置存過量的現金 又會因這 些資金不能投入周轉使用無法取得盈利 也造成了資金的閑置浪費 同時也增 加了管理成本 2 3 2 短期有價證券投資管理 短期有價證券投資是指企業(yè)的對外權益性投資和債權性投資 短期有價證 券因其變現能力強 所以可以為緊急事件提供資金 保持資產的流動性 從另 一角度來說 過多的資金閑置會造成資源的浪費 而投資于有價證券則可以賺 取收益 所以 企業(yè)進行短期投資管理時要在不影響正常生產經營的前提下 充分保持資產的流動性 再利用閑置資金獲取最大收益 2 3 3 應收賬款管理 應收賬款是企業(yè)因對外銷售產品 材料 提供勞務等而應向購貨方或接受 勞務單位收取的款項 包括應收銷售款 應收票據 其他應收款等 應收賬款 是企業(yè)為了擴大銷售和增加盈利所進行的資金投放 當然也承擔著一定的投資 風險 比如說賬款逾期無法收回 發(fā)生壞賬損失風險 催賬的時候會產生一定 的收賬成本等 從這個角度來說 企業(yè)就需要在利用應收賬款增加盈利和其所 發(fā)生的成本 風險之間進行權衡 力爭在不影響企業(yè)銷售規(guī)模的情況下 減少 應收賬款持有成本 同時還要避免壞賬損失 保證應收賬款的流動性 以追求 更高的企業(yè)效益 2 3 4 存貨管理 存貨是指企業(yè)在日常生產經營活動中為銷售或者耗用而儲備的物資 包括 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁9 材料 燃料 低值易耗品 在產品 商品等 企業(yè)的存貨充足能保證正常生產 經營活動的順利進行 也能節(jié)約采購費用 因為有時候的大批量訂貨會有一定 的價格優(yōu)惠 而且充足的存貨也能使企業(yè)迅速滿足客戶的各種需求 有利于企 業(yè)抓住某些客戶的特殊需要量 為企業(yè)提供了更多的機會 避免了缺貨帶來的 損失 不過有利必有弊 存貨的過多持有 也會增加存貨的相關持有成本 減 少企業(yè)的利潤 因此 在日常的存貨管理中 企業(yè)在加強安全性管理的前提下 還要制定最佳存貨持有量 在盡量滿足生產經營需要的同時也要減少存貨的資 金占用 2 3 5 流動負債管理 流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內償還的債務 屬 于短期籌資 企業(yè)過多的使用流動負債 會提高企業(yè)的風險但同時也會帶來高 收益 過多的使用長期負債 則是帶來低收益和低風險 流動負債的管理主要 是對短期借款與應付賬款的管理 其中對于短期借款管理的企業(yè)可以考慮與一 兩家銀行建立良好的關系 這樣可以保證公司借款的獲取 滿足企業(yè)對臨時資 金的需求 至于應付賬款 它是商業(yè)信用的一種方式 企業(yè)進行流動負債的管 理不僅要滿足生產的需要 還要注意降低資金成本 減少財務風險 2 4 營運資金管理的原則 2 4 1 保證合理的資金需求 在進行營運資金管理時 保證合理的資金需求是首要任務 企業(yè)營運資金 的需要量與企業(yè)生產經營活動有直接關系 經營活動所需資金的增減也會引起 企業(yè)流動資產和流動負債的同增同減 所以 對于企業(yè)財務人員來說 要認真 分析企業(yè)的經營狀況 正確預測資金的需要量 以便合理安排使用營運資金 2 4 2 提高資金使用效率 資金利用率的高低在一定程度上也能反應營運資金管理效率 如果企業(yè)資 金利用率高 則說明資金在流轉過程中得到了充分的利用 自然及能給企業(yè)帶 來更大的經濟效益 2 4 3 節(jié)約資金使用成本 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁10 無論在什么情況下 企業(yè)節(jié)約資金的使用成本都是應該的 但是企業(yè)的目 的是通過生產經營來獲取利潤 因此 企業(yè)應該要在保證能進行正常的生產經 營的前提下 遵守勤儉節(jié)約的原則 合理的節(jié)約資金的使用成本 充分挖掘資 金潛力 2 4 4 保持足夠的短期償債能力 營運資金可以反應企業(yè)流動資產和流動負債的大小關系 當營運資金為正 時 說明流動資產大于流動負債 則企業(yè)短期償債能力較強 反之 則弱 因 此 企業(yè)必需保持合理的營運資金 保持足夠的短期償債能力 減少財務風險 2 5 營運資金管理的目標 營運資金管理作為企業(yè)財務管理的重要部分 其目標理應要與財務管理目 標保持一致 為企業(yè)獲取最大的利潤 實現企業(yè)價值最大化 營運資金管理的 目標具體包括 2 5 1 保持合理資金結構 保證企業(yè)持續(xù)經營 企業(yè)存在的根本目的就是獲利 虧損的企業(yè)是不可能長期存在的 而企業(yè) 的營運資金是保證日常生產經營活動的必要資金 其管理的好壞直接影響著企 業(yè)的經營 營運資金構成的合理性會影響企業(yè)的短期償債能力 從而反應企業(yè) 面臨的風險大小 2 5 2 提高獲利能力 實現資金的增值 資金的有效運用 能順利實現資金周轉和增值 資金增值了企業(yè)價值也會 隨之增長 營運資金管理就是要提高資金的運轉效率 最大程度的獲取利潤 實現企業(yè)價值最大化 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁11 第 3 章 我國企業(yè)營運資金管理的現狀及存在的問題 3 1 我國企業(yè)營運資金管理的現狀 我國對營運資金管理的研究起步晚 又鑒于計劃經濟的影響和我國所有制 的局限性 以及企業(yè)管理者的理論知識 思想和經驗所受到的限制 我國國內 企業(yè)不論是在營運資金管理理論的認知方面 還是在營運資金管理方法的運用 方面 都遠遠落后于發(fā)達國家企業(yè) 從整體上導致我國營運資金管理水平比較 低 而我國全部上市公司的應收賬款 存貨和應付賬款的比例分別占總資產的 14 24 14 94 和14 9 可見營運資金管理水平的高低會影響企業(yè)整體資產的 管理水平 但是就目前來說 大部分企業(yè)的應收賬款周轉天數高于國外同行業(yè) 水平 存貨周轉天數遠遠高于國外同行業(yè)水平 大部分企業(yè)的應付賬款周轉率 高于國外同行業(yè)水平 小部分企業(yè)的應付賬款周轉率低于國外同行業(yè)水平 這 些都說明我國企業(yè)整體營運資金運營效率低 此外 許多企業(yè)都是哪出問題 才去解決哪 沒有建立整體的管理體系 管理的力度也遠遠不夠 缺乏行之有 效的措施 營運資金管理有不少普遍存在的問題 3 2 我國企業(yè)營運資金管理存在的問題 3 2 1 營運資金不足 融資渠道有限 資源是有限的 而資金作為社會資源的一種 其必然也是有限的 所以營 運資金的不足也是可以理解的 但是 營運資金的短缺必須要控制在合理的范 圍內 如果超出了可以接受的界限 就會影響企業(yè)的正常運轉 營運資金作為 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁12 維持企業(yè)日常生產經營所需的資金 與企業(yè)生產經營活動密切相關 營運資金 不足將直接影響企業(yè)交易活動的正常進行 從另一個方面來說 如果企業(yè)想要 擴大規(guī)?；蛘哌M行多元化經營企業(yè) 資金的缺乏必然會影響企業(yè)的投資政策 再者 我國金融市場還不夠完善 資本市場還不夠發(fā)展成熟 融資體系也存在 很多問題 因此 能提供給企業(yè)的融資渠道有限 而企業(yè)的主要資金來源于投 資融資以及銀行貸款 我國制度上的不完備窄化了企業(yè)的融資渠道 尤其在中 小企業(yè)中表現的更為明顯 對于中小企業(yè)而言 它們吸收貸款或進行融資的難 度相對較大一些 因為銀行一般對于貸款都有一定的限制條件 而中小企業(yè)又 很難通過資本市場取得所需資金 再加上金融機構的利率提高 使企業(yè)很難籌 集到資金 同時也加重了企業(yè)負擔 3 2 2 營運資金運營效率低 1 流動資產周轉速度慢 流動資產質量差 不良資產比重較大 存貨在公 司流動資金中所占的比例較大 一般都占一半以上 過多的存貨會導致企業(yè)資 金周轉不靈而影響正常的生產經營 在計劃經濟向市場經濟轉軌過程中 許多 企業(yè)沒有對市場需求進行深入的調查 盲目進行生產 不僅浪費人力物力 還 造成了存貨的積壓 占用過多的資金 影響流動資產的運轉效率 另一方面 應收賬款的數量增多 回收時間也過長 造成應收賬款周轉率較低 這些因素 的存在都很大程度上降低了資金流動資產的運營效率 造成企業(yè)資金緊張 2 流動資金周轉緩慢 迫使企業(yè)大量借入流動負債 利息的壓力又加劇了 企業(yè)的虧損狀況 使企業(yè)營運資金周轉呈現出惡性循環(huán)的局面 3 商業(yè)信用籌資方式沒有得到合理的使用 商業(yè)信用是指企業(yè)在正常的經 營活動和商品交易中由于延期付款或預收賬款所形成的企業(yè)常見的信貸關系 主要有應付賬款 預付賬款等 在此處 商業(yè)信用討論的主要是企業(yè)的應付賬 款 合理利用應付賬款這種無息借款可以降低資金成本 有助于提高企業(yè)經營 效益 但是如果過度延長周轉天數反而會降低企業(yè)的信用等級 目前 我國信 用體系制度不健全 部分大企業(yè)利用自身的信用優(yōu)勢 過分地依靠應付賬款融 資 造成應付賬款的周轉率很低 相比之下 小型企業(yè)信用基礎偏差 較難獲 得商業(yè)信用 因此就不能隨意的利用應付賬款這種無息貸款 只能靠負債融資 導致資金成本較高 甚至還有一些具備利用商業(yè)信用條件的企業(yè)卻抱著 不負 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁13 債 的傳統(tǒng)觀念 放棄了這種無息的資金來源 能用而過分使用或者不用 想用而不得用 的現狀 表明應付賬款融資方式在我國公司中沒有得到合理的 使用 降低了整體運營效率 3 2 3 信貸資金比重較大 企業(yè)要想發(fā)展必須要有流動的資金進行生產的支持 而對于自身無法補足 的部分企業(yè)通常會選擇通過上市融資 銀行貸款等途徑獲取流動資金 上市融 資的門檻高 一般的企業(yè)很難符合上市融資的條件 所以大多數的企業(yè)進行融 資的主要方式還是傾向于向銀行借款 以解決生產經營的資金需求 銀行借款 雖然說也有一定的限制條件 而且資金的成本也比較高 但相比較其他的融資 方式 算是比較好的選擇 而且銀行借款的利息也可以抵稅 能節(jié)約部分資金 使用成本 但是從另一方面來說 負債的利息也是一項固定的開支 如果企業(yè) 的外部負債過重 也會阻礙企業(yè)的發(fā)展 當企業(yè)的資產負債過于嚴重時就會導 致企業(yè)的資金結構出現不平衡 就會影響企業(yè)的流動資金的使用情況 就會造 成企業(yè)的資金鏈斷缺 再者 有些企業(yè)在借款的資金使用上往往不夠合理 通 常會把短期借款資金用于長期投資 而長期投資的資金回收期一般都比較長 這樣就會使企業(yè)不能償還到期債務 面臨短期償債壓力 影響企業(yè)的信用 嚴 重時甚至會導致企業(yè)不能進行正常的生產經營活動 引發(fā)財務危機 3 2 4 營運資金管理薄弱 控制不嚴 1 現金管理不善 現金企業(yè)流動性最強的資產 但獲利性也是比較低的資產 現金持有量過 多或不足均不利于企業(yè)的發(fā)展 庫存現金不足 無法保證企業(yè)進行正常的生產 運營周轉 不利于企業(yè)的發(fā)展 相反 持有量過多將會產生較大的機會成本和 管理成本 會降低資金使用效率 造成資源的閑置浪費 就目前來說 我國許 多中小企業(yè)由于機構的不健全 財務人員的短缺 對于現金的使用有很大的隨 意性和盲目性 沒有編制科學的現金預算 管理不夠落實 難以對現金的使用 進行有效的控制 再者不僅對日?，F金收支的控制不嚴 也沒有確定企業(yè)最佳 現金持有量 常常造成現金持有過多或者是不足的現象 要不導致現金閑置 增加機會成本和管理成本 要不就是導致企業(yè)沒有足夠現金喪失某些投資機會 或者不能支付貨款 總之 這種粗放型的現金管理模式會使企業(yè)在 優(yōu)勝劣汰 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁14 的市場競爭中被淘汰 2 應收賬款項目控制不嚴 變現困難 在激烈的市場競爭環(huán)境下 許多企業(yè)始終秉承著 銷售至上 的理念 認 為能銷售出去就是硬道理 企業(yè)的銷售人員只管把產品銷售出去而對于資金的 回收卻不漠不關心 這樣做在擴大了銷售 增加了利潤的同時 也導致了企業(yè) 應收賬款的大幅度增加 再加上對我國許多企業(yè)來說 雖然會計賬簿上看起來 是盈利的 但實際上卻存在資金缺乏的問題 另一方面 企業(yè)對于應收賬款回 收控制不嚴 首先 企業(yè)沒有合理的信用政策 對于應收賬款沒有根據情況給 予購買商一定的現金折扣政策以加快賬款的收回 也沒有對那些不及時付款的 企業(yè)制定懲罰措施 造成了賬款的大量拖欠 其次 對于逾期未收回的賬款 沒有制定合理的收賬政策 增加了壞賬損失的風險 有些已經成為壞賬的賬款 卻沒作處理 直接影響了企業(yè)的經濟效益 最后 就是企業(yè)沒有建立合理的客 戶信用檔案 缺乏對客戶的資信調查和評估 由于這項制度的缺失而對一些信 用狀況比較差的企業(yè)賒銷 直接加大了企業(yè)應收賬款難以收回的風險 導致企 業(yè)的利潤受損 也可能造成本企業(yè)的財務困難 3 存貨管理方法不合理 導致存貨積壓 很多企業(yè)缺少科學合理的存貨儲備和購買計劃 僅僅是憑借管理者的經驗 缺乏對銷售監(jiān)督管理 這些都會造成存貨的丟失 損耗嚴重 嚴重影響了企業(yè) 生產經營資金周轉和生產經營活動 而且大多數企業(yè)對庫存仍實行傳統(tǒng)的管理 方式 使物流信息 資金流信息滯后于生產經營管理需要 難以詳細掌握庫存 商品的實際情況 不能及時 準確 科學預測采購量 特別是對一些季節(jié)性較 強的商品來說 確定準確的經濟批量至關重要 稍有不慎 就會出現商品積壓 而使企業(yè)蒙受損失 或者因為進貨量過少而錯過銷售良機 3 2 5 缺乏有效的管理績效評價 目前在我國 公司缺乏比較全面的績效評價指標體系 主要是從營運資金 管理效率方面對資金的管理績效進行評價 就已有的資料來看 現有的評估方 法主要還是利用流動資產比率 流動比率 應收賬款周轉率等財務指標進行績 效評價 這種評價沒有體現企業(yè)在采購 存貨 銷售三個方面的內在聯系 只 是對這三個方面進行分開的評價 雖然企業(yè)在營運資金管理績效評價方面做了 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁15 一定的工作 但是并不合理 這種評價體系只是符合傳統(tǒng)的營運資金管理理論 只關注企業(yè)自身的營運資金管理狀況 無法反映資金在一個完整的周轉中的流 轉過程 割裂了營運資金管理與企業(yè)業(yè)務流程之間的關系 無法從整體看出營 運資金管理的水平 已經不能適應現代企業(yè)的管理需求 第 4 章 關于改善我國營運資金管理問題的建議 4 1 拓寬融資渠道 增強融資能力 4 1 1 優(yōu)化資本結構 提高企業(yè)自身融資能力 企業(yè)要根據自身經營情況 綜合考慮資金成本 盈利能力及將來償還的現 金壓力等因素 合理安排流動負債與長期負債的比重 滿足企業(yè)資金需求 同 時要維持流動資產與流動負債的合理比例 實現節(jié)約資金與保持償債能力的平 衡 企業(yè)應科學合理地規(guī)劃營運資金和長期投資所需的資金需求量與使用量的 比例 盡量利用長期資金來滿足短期的資金需求 緩解企業(yè)償債壓力 最好不 要利用短期借款進行長期投資 而導致資金不能及時收回而影響企業(yè)還款能力 其次 政府應該努力完善資本市場 拓寬企業(yè)的融資渠道 企業(yè)籌資渠道狹窄 是企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸 相對于西方國家 我國的資本市場不夠完善 制度 不健全 融資渠道受限 因此政府應該重視資本市場的發(fā)展 健全金融體系 為企業(yè)提供更多的的融資渠道 擴大融資范圍 進而保證企業(yè)的生存和發(fā)展 4 1 2 盡量使企業(yè)融資渠道多元化 企業(yè)要發(fā)展 必須有資金的支持 除了通過自身資金積累外 還可以借助 金融市場進行外部融資 外部融資主要包括股權融資和債務融資 公開發(fā)行股 票 沒有還本付息的壓力 但是因為風險大 投資者不能收回所投資金 所以 股票融資的資金成本比銀行借款高 除了公開發(fā)行股票之外 企業(yè)還可以自籌 資本 也可以通過獲得風險投資資本 私人投資資本來解決資金短缺問題 對 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁16 于債務融資 一般有發(fā)行債券和銀行貸款 政府貸款 信托貸款和企業(yè)與個人 借貸等方式 這些融資方式成本較低 但是會加大企業(yè)的財務風險 在市場競 爭和金融市場變化的環(huán)境下 企業(yè)應結合自身狀況 盡量使融資渠道多元化 不要盲目的只利用銀行借款 使信貸資金比重過大 加大企業(yè)的財務風險 4 1 3 了解各種融資方式的優(yōu)缺點 正確選擇企業(yè)融資方式 盡管我國金融體制不夠健全 但是現代金融體制為企業(yè)融資提供的可以利 用融資渠道也比較多 不過企業(yè)需要思考的問題是 如果企業(yè)想要長遠發(fā)展 充分合理的利用這些籌資方式 促進企業(yè)健康 輸血 就要準確識別這些渠道 的優(yōu)缺點 企業(yè)融資渠道選擇很多 企業(yè)理性的融資順序應為 內源融資 債權 融資 股權融資 企業(yè)在認清現狀的基礎上 要充分了解各種籌資方式的優(yōu)缺 點 再決定采取哪種或者是哪幾種方式 比如說股權融資沒有還本付息壓力 但是對企業(yè)的資本要求高 一般的中小企業(yè)很難達到要求 而債券融資成本低 但是要還本付息 銀行借款的取得也有諸多的限制條款 所以企業(yè)要綜合考慮 這些因素 選擇合適的融資方式 4 2 轉變經營觀念 強化企業(yè)內部管理 在我國即將完成股份制改造的條件下 企業(yè)要想保持營運資金良性循環(huán) 還必須從根本上改變經營理念 進一步加強企業(yè)的內部管理 第一 加強營運 資金管理的制度建設 做到規(guī)范 合理和有序的管理 提高管理層次和水平 第二 建立營運資金管理考核機制 加強企業(yè)內部審計的監(jiān)督力度 第三 加 強企業(yè)財務預算 提高企業(yè)運營效率 4 3 將營運資金管理貫穿于企業(yè)運行的全過程 營運資金管理在企業(yè)的整個經營過程中占有重要地位 要解決企業(yè)管理里 中出現的縱問題 還是要從現金 應收賬款 存貨及應付賬款等幾個方面進行 著重管理 4 3 1 加強現金管理 提高資金的使用效率 現金是企業(yè)不可或缺的一項重要資產 其流動性強但獲利性較低 目前我 國大多數企業(yè)的現金管理方式都是屬于粗放型的 對于現金的使用具有很大的 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁17 隨意性 這嚴重降低了現金的利用效率 對于這種現狀 首先 企業(yè)要編制科 學合理的現金預算方案 資金該怎么用應該用哪去都應該有一個計劃 杜絕現 金的隨意使用 合理的調度資金 現金預算管理也能使企業(yè)從整體把握資金的 使用方向 落實現金責任部門 實現對現金的有效控制 再者 要強化現金的 日常收支管理 減少資金的浪費 保證資金的日常使用合理合規(guī) 最后 就是 要確定最佳的現金持有量 降低企業(yè)的風險 現金持有量過多或是過少都不利 于企業(yè)的生產經營 對于企業(yè)來說要選擇合適的分析模式 在降低現金持有成 本的基礎上 確定最佳現金持有量 除此之外 企業(yè)還應事先制定一定的保障 方案 控制現金的缺口 4 3 2 加強存貨管理 建立有效的存貨管理方法 為了加強對存貨的管理 首先 要對市場需求進行深入的調查 制定合理 的存貨儲備和購買計劃 對于存貨的購買不能僅僅只憑借經驗 在充分了解市 場需求之后再進行采購和生產 才能減少不必要的浪費 降低存貨管理費用 再者 企業(yè)要確定相應的責任部門 保證在存貨出現問題時 可以找到相應的 部門 加快問題的解決速度 提高效率 也更能保證資金的安全 最后 改變 傳統(tǒng)的管理方式 采用供應商對存貨進行管理 即連鎖供貨 這種把存貨放于 供貨商處 在生產上進行管理的新方式 不僅能避免傳統(tǒng)方法下 企業(yè)內部置 存過多存貨的風險 也降低了公司對存貨管理的成本和風險 節(jié)省了部分資金 而且 這是一種將所有向市場提供產品或服務的活動結合在一起的管理方法 從采購基本原料到向顧客或最終用戶交貨 通常 企業(yè)為了更好了解產品需求 及時的通知供應商補貨 建立了系統(tǒng)網絡及時向供應商通報每個銷售點的需要 很好的解決了企業(yè)存貨積壓的問題 也使企業(yè)能準確及時掌握銷售需要 抓住 投資機會 尤其對于季節(jié)性比較強的商品來說 這樣的管理方式更能體現其優(yōu) 勢 總之 存貨水平的管理 對于一個企業(yè)是否能夠建立起長期的競爭優(yōu)勢具 有重要的意義 4 3 3 加強應收賬款的控制和管理 應收賬款是企業(yè)流動性資產的重要組成部分 賬款按時收回 增加了企業(yè) 持有的現金量 以滿足企業(yè)對于現金的需要 如果賬款不能按時收回 可能會造 成企業(yè)資金周轉不靈而出現財務危機 因而 加強應收賬款的管理是必要的 為 青島理工大學畢業(yè)設計 論文 用紙 第 頁18 加強應收賬款管理 總結了一下幾個措施 一是明確內部管理責任制 企業(yè)認為 銷售至上 的理念 使得銷售人員只管銷售而不管賬款能不能收回 而且在 大多數企業(yè)管理者的觀念里 賬款的催收只是財務部門的責任而與銷售部門無 關 其實這樣是錯誤的 實際上 企業(yè)應收賬款的增加 主要還是歸因于銷售 人員 銷售部門理應對賬款的收回負很大責任 如果企業(yè)將催收賬款的責任落 實到銷售部門 銷售人員在賒銷貨款時會更加謹慎的對待 而不是只盲目賒銷 這樣有利于減少賬款成為壞賬的可能性 二是建立合理的客戶信用檔案 對客 戶的各個方面先行考察 根據客戶的具體情況建立客戶信用檔案 評價客戶所處 的信用等級 對不同等級的客戶實行不同的賒銷政策 三是制定合理的信用政 策 首先規(guī)定符合企業(yè)狀況的信用期 不要盲目的為了增加銷售額而放寬回收 時間 此外 企業(yè)可以給予客戶一定的現金折扣 加快賬款的收回 四是制定 相應的收賬政策 逾期賬款要分析其回收的可能性 對于那些實在無法收回的 賬款 則列為壞賬損失 而那些可能收回的賬款 則應該采取措施催收 在增 加的收賬費用和能取得的收益之間進行權衡 4 3 4 充分而合理的利用商業(yè)信用 賒銷作為一種應用的越來越廣泛的營銷策略 從買方的角度來看 其獲得 的無息貸款也越來越多 具統(tǒng)計 應付賬款這種短期籌資在許多企業(yè)中已經占 到流動負債的 40 左右 雖然我國信用體制還不夠健全 但是應付賬款仍是應 該合理利用的短期籌資方式 在滿足企業(yè)短期資金需求方面有著不可替代的作 用 應付賬款可分為免費信用 有代價信用和展期信用 在附有信用條件的情 況下 因放棄現金折扣而要付出一定的代價 所以企業(yè)要慎重決策 要計算放 棄折扣的機會成本 并與同期銀行利率及短期投資收益率比較以決定是否放棄 折扣 如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期 除了考慮放棄折扣的成本外 更 主要的是防止企業(yè)信譽的惡化 否則可能日后招致苛刻的信用條件 4 4 強化 零營運資金管理 的意識 零營運資金管理是近年來美國和日本的一些企業(yè)在財務管理方