量化投資在中國發(fā)展空間淺析.doc

量化投資在中國發(fā)展空間淺析 【摘 要】 量化投資是一種以數(shù)據(jù)為基礎、以模型為核心、以程序化交易為手段的投資策略，基于其賭大概率事件、化解人性弱點、精細化交易等主要優(yōu)點已經(jīng)成為投資界的熱門投資方法。與傳統(tǒng)的投資相比較，量化投資具有交易量巨大、持倉時間很短、總體收益穩(wěn)定、交易策略相對理性等特點。量化投資在我國還處于起步階段，與此同時我國已具備了發(fā)展量化投資的一些條件，其發(fā)展空間和潛力巨大，本文淺析了量化投資的內(nèi)涵、簡述了量化投資的優(yōu)勢，最后也提出了一些相應的建議。 【關鍵詞】 量化投資 高頻交易 交易策略 引言 量化投資由于其具有業(yè)績穩(wěn)定、投資理性等優(yōu)點，因而逐漸成為投資決策的重要依據(jù)。在當前的中國市場環(huán)境下，量化投資更加容易抓住阿爾法的盈利機會，因此其具有良好的發(fā)展前景。從投資策略分類來看，量化投資屬于“主動型”投資策略，其理論基礎是市場是非有效的或者說是弱勢有效的，這非常符合中國這樣的市場。從橫向?qū)Ρ瓤?，股市場發(fā)展的時間較短，市場本身的效率與發(fā)達市場相比還有差距，這為量化投資提供了很好的機會，通過有效的量化工具獲取超額收益的空間更廣闊。國內(nèi)實現(xiàn)量化投資的技術條件不斷成熟，量化投資需要大量數(shù)據(jù)，幾乎每一項數(shù)據(jù)都有多個供應商提供，時效性非常強，數(shù)據(jù)基礎得到保證。量化投資也存在這一定的缺陷，量化投資也不是萬能的，也存在這數(shù)據(jù)噪聲、模型的反應不敏感甚至不反應、監(jiān)管的灰色地帶等情況，于是最后也提出了一些相關建議。 一、量化投資的內(nèi)涵 量化投資起源于投資組合理論，隨著投資管理技術、計算機技術得到發(fā)展，以及金融市場逐步成熟之后，量化投資在20世紀80年紀得到迅速發(fā)展。量化投資是一種以數(shù)據(jù)為基礎、以模型為核心、以程序化交易為手段的交易方式，具有交易量巨大、持倉時間很短、總體收益穩(wěn)定等特點。 量化投資技術幾乎覆蓋了投資的全過程，包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計套利、算法交易，資產(chǎn)配置，風險控制等。量化選股就是采用數(shù)量的方法判斷某個公司是否值得買入的行為。根據(jù)某個方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池，如果不滿足，則從股票池中剔除。量化選股的方法有很多種，總的來說，可以分為公司估值法、趨勢法和資金法三大類。股市的可預測性問題與有效市場假說密切相關。如果有效市場理論或有效市場假說成立，股票價格充分反映了所有相關的信息，價格變化服從隨機游走，股票價格的預測則毫無意義。眾多的研究發(fā)現(xiàn)我國股市的指數(shù)收益中，存在經(jīng)典線性相關之外的非線性相關，從而拒絕了隨機游走的假設，指出股價的波動不是完全隨機的，它貌似隨機、雜亂，但在其復雜表面的背后，卻隱藏著確定性的機制，因此存在可預測成分。 二、量化投資的優(yōu)勢及趨勢 數(shù)量化投資與傳統(tǒng)的定性投資方法相比相同點是：二者都致力于建立戰(zhàn)勝市場、產(chǎn)生超額收益的投資組合。不同點是：傳統(tǒng)的定性投資方法側重對上市公司的調(diào)研、基金經(jīng)理個人的經(jīng)驗及其對市場的主觀判斷，而量化投資管理則更加強調(diào)數(shù)據(jù)的分析和應用，以先進的數(shù)學統(tǒng)計技術和模型替代人為主觀判斷。 傳統(tǒng)的主動性投資策略自身內(nèi)在一些缺點：（1）傳統(tǒng)主動性投資策略收到人類思維可以處理的信息量的限制。人類思維在任何時候都職能考慮有限數(shù)目的變量，對大量股票進行深入分析是不現(xiàn)實的。（2）傳統(tǒng)主動型投資策略容易受到認知偏差的影響。任何人的認知偏差及根深蒂固的思維習慣都會導致決策的系統(tǒng)誤差。（3）傳統(tǒng)主動性投資策略更強調(diào)收益率而不是風險控制，更加偏重個股挖掘而不是投資組合建造等。 量化投資有的一些優(yōu)勢：（1）紀律性很強。嚴格執(zhí)行數(shù)量化投資模型所給出的投資建議而不是隨著投資者情緒的變化而隨意更改，可以克服人性的弱點。（2）系統(tǒng)性。數(shù)量化投資的系統(tǒng)性特征主要包括多層次的量化模型、多角度的觀察及海量數(shù)據(jù)的觀察等等。（3）及時準確性強?？焖俚馗櫴袌鲎兓?，不斷發(fā)現(xiàn)能夠提供超額收益的新的統(tǒng)計模型尋找新的交易機會。準確性準確客觀評價交易機會克服主觀情緒偏差妥善用套利的思想。（4）分散化。在控制風險的條件下充當準確實現(xiàn)分散化投資目標的工具等。 量化投資的發(fā)展?jié)摿Ψ矫妫合噍^于海外成熟市場，A股市場的發(fā)展歷史較短，投資者隊伍參差不齊，投資理念還不夠成熟，留給主動投資發(fā)掘市場非有效性，產(chǎn)生阿爾法的潛力和空間也更大。量化投資的技術和方法在國內(nèi)幾乎沒有競爭者?，F(xiàn)在證券市場上定性投資者太多了，機會太少，競爭太激烈；量化投資者太少了，機會很多，競爭很少。由此可見，隨著股指期貨的出臺，量化投資國內(nèi)市場發(fā)展?jié)摿χ饾u顯現(xiàn)。隨著中國的股票市場和投資機構資金規(guī)模的擴大，量化投資不僅可以使決策者理性決策，同時可以規(guī)避不合理投資對象，通過科學客觀的投資模型捕捉市場波動，最終獲得超額收益。在當前的中國市場環(huán)境下，量化投資更加容易抓住阿爾法的盈利機會，因此其具有良好的發(fā)展前景。 四、小結 中國正處于金融改革階段，在資本市場中已經(jīng)引入諸多的金融工具，其中就量化投資而言應用效果明顯。運用量化投資將會成為未來中國資本市場的主流。當然，我們在看到量化投資優(yōu)點的同時，不要忘記它也是一把雙刃劍，在給投資人帶來超額收益時也會存在風險，它會對證券起到助漲助跌的作用。因此，有必要認清其“雙刃劍”的性質(zhì)才能給投資人帶來超額收益，針對量化投資這一投資方法應該加強對國內(nèi)資本市場的監(jiān)管，同時還應制定相關法律法規(guī)以填補空白。 【參考文獻】 1 黃吉平.大數(shù)據(jù)時代量化投資：功能、挑戰(zhàn)與解