最全的外匯知識.doc

自從國家外匯管理局（以下簡稱外管局）在其網(wǎng)站上強勢聲稱巨額外匯不是老百姓的血汗錢，并且無法均分給國內(nèi)老百姓以增加福利以來，對于外管局觀點的質(zhì)疑就源源不斷。許多百姓總覺得外管局是在強詞奪理，但囿于匯率知識的缺陷無法給予迎頭痛擊。目前，美債危機(jī)再次波及全球，中國作為擁有萬億美債和3萬億巨額外匯的國家，外匯的安全問題再一次撥動了國人的神經(jīng)。 巨額外匯到底是不是中國老百姓的血汗錢？中國的天量外匯是不是可以發(fā)給百姓以改善民生？中國作為一個窮國為什么反而要去購買富國的ZF債券？ZF的外匯儲備為什么又是以美元為主而無法多元化？要弄清這些問題，就必須對匯率知識進(jìn)行全面透徹地了解，而這一點恰恰為普通百姓所欠缺。 其實，豈止是普通百姓，即便是像外管局這樣的專業(yè)機(jī)構(gòu)，他們對匯率知識也是似懂非懂，否則不會前后幾任局長都說出一些不著邊際的外行話（前國家外匯局長吳曉靈女士也闡述過與外管局網(wǎng)站類似的觀點）。當(dāng)然，作為國家的外匯管理專業(yè)機(jī)構(gòu)，說他們不懂匯率知識可能是低估了他們的智商，也許他們是想通過混淆是非而渾水摸魚。不過，筆者不想以小人之心來推測一家ZF機(jī)構(gòu)的君子之腹，寧愿相信他們是因為匯率知識的缺乏而身陷迷茫。 鑒于外管局對匯率問題的認(rèn)識已經(jīng)誤入歧途，鑒于大眾對匯率知識的一知半解似是而非，鑒于一些御用經(jīng)濟(jì)學(xué)家不懂裝懂口若懸河或者故意糊弄百姓誤導(dǎo)大眾，筆者不才，愿意試著用最淺顯的語言把匯率的知識系統(tǒng)地講述一遍，堅信各位讀者即便沒有任何經(jīng)濟(jì)學(xué)知識，也能使您對匯率問題重新認(rèn)識，使您對上述疑問撥云見日。更希望國家外管局的領(lǐng)導(dǎo)能夠謙虛謹(jǐn)慎不恥下問，認(rèn)真通讀此篇長文，使自己對匯率問題的認(rèn)識更上層樓，從而增加自己的知識和減少對大眾的誤導(dǎo)，更為國家未來制訂正確的匯率政策打下良好的理論基礎(chǔ)。為什么需要對外貿(mào)易？ 有一個故事不得不反復(fù)提起，雖然故事的內(nèi)容早已老得掉牙了無新意，但對于沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)知識的老百姓來說，學(xué)習(xí)它對理解匯率原理至關(guān)重要。 說是人類尚處在以物易物的蒙昧?xí)r代，某甲制造了兩柄犀利的斧頭，某乙射死了兩只肥壯的野羊，甲只需其中的一柄便足夠自己砍伐樹木，另一柄只是閑置；乙一時半會也吃不了兩只羊，另一只放長了時間就會腐爛變質(zhì)。于是，兩人便自發(fā)地將多余的東西進(jìn)行交換，盡管斧頭還是斧頭，野羊仍是野羊，他們的數(shù)量與質(zhì)量并未發(fā)生任何變化，但是雙方的境況卻因為交換而得到了改善，因為雙方都用自己多余的物質(zhì)換回了對自己有用的財富。 這個故事告訴我們，平等自愿的交換使各種資源更加合理有效地得到分配，能使交換的雙方增長財富。從這個故事推廣開去，要想使一國一地的百姓更加富有，就必須通過合理的政策來促進(jìn)更加廣泛的交換，交換越多，百姓致富的步伐就越快。當(dāng)然，人類早已進(jìn)入了使用貨幣的文明時代，但是交換本質(zhì)并未發(fā)生任何改變，貨幣只是充當(dāng)了交換的媒介而已。 對外貿(mào)易與國內(nèi)百姓之間的交換并無本質(zhì)上的不同，同樣是以他之長補我之短，以己之有換己之無，使各類資源在世界范圍內(nèi)得到更加有效的配置與使用，當(dāng)然也能促進(jìn)交換雙方的財富增長，這就是為什么各國政要都把捍衛(wèi)貿(mào)易自由作為口號吊在嘴上的原因。但對外貿(mào)易與國內(nèi)又有不同，因為各自的產(chǎn)品在計價時使用的貨幣并不一樣，美國人用的是美元，中國人用的是人民幣，用多少元人民幣的中國產(chǎn)品才能換回一美元的美國產(chǎn)品，這是一個難題，于是匯率的問題應(yīng)運而生。匯率是由什么決定的？ 假如甲國什么資源產(chǎn)品都有，而乙國資源產(chǎn)品匱乏，此時甲國的鈔票就更值錢，因為乙國迫切需要甲國的產(chǎn)品資源，它情愿用更多的產(chǎn)品來換取甲國的鈔票以購買甲國的資源，否則甲國就不會與你交換。 但是，這種情況也不是一成不變的，假如乙國原先迫切需要甲國的石油資源，后來他們在自己的境內(nèi)發(fā)現(xiàn)了一座貯量豐富的大油田，那么乙國對甲國的石油資源需求就會下降，此時乙國的鈔票相對于甲國的鈔票自然就會升值。因為乙國缺油的窘迫已經(jīng)得到了緩解，原先換1噸甲國汽油愿意拿出10噸糧食，現(xiàn)在可能只愿意拿出5噸糧食。 以中美兩國而言，人民幣對美元的匯率其實是由中國對美國（或者說世界市場，因為美元是世界通用貨幣）各類資源產(chǎn)品和美國（或者世界市場）對中國各類資源產(chǎn)品的供需決定的，就象一國之內(nèi)的物價是由供需雙方?jīng)Q定一樣。人民幣匯率就是人民幣在世界市場上的價格。 改革開放初期的中國，彼時中國缺少制造技術(shù)，小車、電腦、制造設(shè)備和大飛機(jī)皆不能造，而中國又急需這些東西以支持現(xiàn)代化建設(shè)，于是人民幣在國際貿(mào)易中就非常不值錢，因為，一方面我們迫切需要美元在美國乃至世界市場購買先進(jìn)的設(shè)備與技術(shù)，另一方面外方拿到了大把的人民幣卻在中國市場上沒有什么他們需要的東西可采購。就象現(xiàn)在海地的貨幣不值錢道理一樣，因為你現(xiàn)在即使擁有海地的貨幣，但因為其已遭受嚴(yán)重地震，你根本買不到你需要的東西。 但是，隨著中國改革開放的不斷深入，中國除了大飛機(jī)之外，不僅自己能夠制造電腦、小車和各類制造設(shè)備，而且能夠利用這些設(shè)備和中國勞動力的優(yōu)勢，生產(chǎn)出更多鞋子襪子領(lǐng)帶打火機(jī)等諸多輕工產(chǎn)品，這樣，一方面我們并不需要更多的美元去美國購買工業(yè)產(chǎn)品，因而對美元的需求就下降了；另一方面美國人拿到人民幣后卻可以在中國買到價廉物美的輕工產(chǎn)品，因而他們對人民幣的需求上升了，這一降一升，意味著對美元的需求減少對人民幣的需求增加，人民幣理所當(dāng)然地越來越值錢了。也就是說，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣對美元的升值是勢所必然。匯率升降有沒有客觀標(biāo)準(zhǔn)？ 現(xiàn)在的問題是人民幣該升到多少才合適？有的專家說，匯率問題是主權(quán)問題，升不升應(yīng)當(dāng)由我們國家自行決定；有的專家說，人民幣已經(jīng)在近幾年間升了很多，不能再升了；有的專家學(xué)者干脆說，人民幣不僅不應(yīng)當(dāng)升值，還應(yīng)當(dāng)貶值，因為貶值意味著我們的產(chǎn)品價格便宜，更有利于搶占世界市場。 如此眾說紛紜，老百姓一頭霧水。但是，從前文所敘的平等自愿的交換能夠促進(jìn)雙方財富的增長這一基本原理出發(fā)，我們?nèi)匀豢梢詫@個貌似高深莫測的問題找到清晰明了的答案。 任何一方交換的目的從主觀上說都不是為了他人，而是為了自己，雖然客觀上也有助于他人。對外貿(mào)易，如果我們僅僅是把東西賣了出去這還不夠，我們還必須把賣東西換回的美元再到美國市場上買回我們需要的東西，這樣，交換才算完成。如果只賣不買，那意味著我們的東西倒是給了別人，但別人的東西卻沒有給我們，這樣的交換也許是促進(jìn)了美國人的財富增長，但卻沒有使我們自己的財富得到相應(yīng)的增加。 現(xiàn)代社會已經(jīng)進(jìn)入了專業(yè)分工的時代，要真正徹底地完成兩國之間的交換，既要依賴出口公司也要依賴進(jìn)口公司。如果出口公司只管把產(chǎn)品賣到國外去，而進(jìn)口公司卻不愿意用出口公司換回的美元來完成進(jìn)口，則意味著交換并沒有完成。有一條標(biāo)準(zhǔn)可以衡量匯率是否正確，那就是出口公司換回來的美元能夠毫無障礙地賣給進(jìn)口公司，進(jìn)口公司愿意收購這些美元并全部用于進(jìn)口，此時就意味著交換的徹底完成，也就意味著我們的財富得到了增加，因而這樣的匯率就是正確的。 舉一個例子可能有助于大家對上面一段話的理解。假定中國某客車廠出口一批高檔客車給美國，美國人愿意出100萬美元購買，超過了這個價格美國人就寧愿自己制造或者到他國購買。此時，客車廠要不要做這樁生意既取決于制造成本，也取決于匯率。假如客車的生產(chǎn)成本既定是600萬人民幣，能不能賣的關(guān)鍵就看這100萬美元拿回國內(nèi)可以換成多少人民幣。中國是一個外匯管制的國家，客車廠拿到這100萬之后，必定會到國有商業(yè)銀行按照國家規(guī)定的比例去兌換人民幣，因為按照ZF規(guī)定的比例兌換人民幣比直接與進(jìn)口企業(yè)兌換更加合算。如果按照1美元兌換6.5元的人民幣計算，則這批客車可以賺50萬元人民幣，這單生意當(dāng)然可以做；假如國家將其更改為1美元只能兌換5元人民幣，則這單生意就不能做，一定要做就意味著要虧損100萬元人民幣。通過這個事例我們可以看出，人民幣的匯率越低（也就是1美元能夠兌換更多的人民幣），比如說1美元可以兌換100元人民幣，則出口企業(yè)的生意將毫無疑義地興隆無比。 但是，問題到此并沒有完結(jié)，人民幣不值錢固然有利于我們出口，可攢美元并不是我們的目的，我們的目的是要用這些美元從美國或者世界市場上買回我們國內(nèi)需要的東西，此時要靠進(jìn)口企業(yè)擔(dān)綱大任。進(jìn)口就需要美元，那么進(jìn)口企業(yè)該用什么樣的價格向銀行購買美元呢？當(dāng)然是要按照銀行從出口企業(yè)購買美元的價格執(zhí)行，并且要加上手續(xù)費，否則銀行豈不賠本？可是，此時進(jìn)口企業(yè)根本就沒有積極性，因為按照6.5元人民幣才能兌換1美元的價格來購買美元，進(jìn)口企業(yè)覺得除了少數(shù)諸如大飛機(jī)之類的高精尖產(chǎn)品之外，其他幾乎無論買什么回到國內(nèi)都不合算。 有兩個現(xiàn)象可以作為輔證。一是中國的外匯儲備在什么時候會大把用上呢？一般都是某某領(lǐng)導(dǎo)帶隊去一趟美國或者歐洲，結(jié)果回來時往往就簽訂了大手筆的訂單。一般人也許會奇怪，怎么中國的企業(yè)家都成了小孩子，該不該進(jìn)口，難道還要日理萬機(jī)的國家領(lǐng)導(dǎo)人把關(guān)嗎？其奧妙就在于，中國的企業(yè)用現(xiàn)行的匯率去購買國外的產(chǎn)品大部分都不合算，只有國有企業(yè)在政治任務(wù)當(dāng)前的情況下，才心甘情愿或者無可奈何地去充當(dāng)冤大頭！二是中國人出國旅游往往舍不得花錢。旅游者在出國之前往往會兌換很多美元，可是到了美國買一瓶礦泉水也要思量再三，因為我們這些美元是用人民幣換來的，當(dāng)我們使用它時，我們必定會將其換算成人民幣而計算成本，可是，這樣一計算，我們發(fā)現(xiàn)美國的許多產(chǎn)品都比中國貴很多，喝多了礦泉水也意味著不劃算，所以他們又把美元帶回來重新?lián)Q成人民幣。也就是說，在現(xiàn)行匯率制度下，我們大部分中國人是用不起美元的。 講完上述例子，讀者諸君應(yīng)當(dāng)明白這樣一個道理，假定匯率正確的話，銀行的金庫里賬號上就不會有太多的美元堆積，因為它們從出口企業(yè)處買來的美元早已被需要進(jìn)口的企業(yè)或者出國旅游者買走了，可事實是我們的國家已經(jīng)堆積3萬億龐大無比的巨額美元，您能說這樣的匯率是正確的嗎？出口企業(yè)是在賺誰的錢？ 那么，目前到底應(yīng)該以多少人民幣去兌換1美元才算合理呢？其實，除了市場，任何專家學(xué)者都無法解答這個問題。因為市場總是在不斷變化的，一個國家對外國資源產(chǎn)品的需求及外國對該國資源產(chǎn)品的需求都是動態(tài)的，什么統(tǒng)籌一攬子物品價格來綜合計算，什么采用固定的比價緊盯美元的策略，以及將匯率一勞永逸地固定在某個數(shù)值上，都可能離真實的匯率差之千里。 正因為市場是處于永恒的變化之中，幾乎所有的市場經(jīng)濟(jì)國家對匯率都不進(jìn)行強制干預(yù)，也不進(jìn)行大量的外匯儲存，而是讓百姓根據(jù)自身的需要自由保存與兌換，這樣的匯率才能真正反映市場的需求，才能使出口與進(jìn)口達(dá)成平衡，此時的匯率才是正確的真實的，才能真正地促進(jìn)交換雙方的財富增長。也正因為這個原因，匯率是否自由浮動，就成為國際上通行的衡量一個國家是否是市場經(jīng)濟(jì)國家的重要標(biāo)準(zhǔn)。 當(dāng)然，匯率自由浮動，將給出口企業(yè)帶來風(fēng)險，比如三個月前是1美元兌換6.5元人民幣，于是企業(yè)接了一單1000萬美元的生意，可是三個月完成加工制作之后，匯率變成了1美元只能兌換5元錢，意味著收入將從6500萬元人民幣降到5000萬元人民幣，那么這樁訂單完全有可能會從盈利變?yōu)檠緹o歸。所以，對于出口企業(yè)而言，他們希望人民幣匯率起碼是穩(wěn)定，最好是貶值，無論如何也不要升值。 回到前面客車的例子，出口一批高檔客車到美國，我們的生產(chǎn)成本是600萬元，美國人只愿意出100萬美元購買，如果按照現(xiàn)行的匯率客車廠可以賺回50萬元人民幣。但如果國家放開匯率管制，按照市場需求美元在中國并沒有那么值錢，人民幣勢必升值，假定升值到1美元兌換5元人民幣，則客車廠在真實的市場價格下，每生產(chǎn)一批客車，實際上虧損100萬元，這單生意其實是不應(yīng)該做的；但如果ZF強制人民幣繼續(xù)貶值，比如貶到1美元兌換10元人民幣，則每批客車可以賺到400萬元，這對客車廠來說簡直就是天上掉鈔票。 需要提請讀者諸君注意的是，不管美元兌換多少人民幣，即便是1美元兌換10元人民幣，客車廠能夠大發(fā)橫財，美國人對這批客車也只付了100萬美元，我們國家只能憑著這100萬美元從美國市場上拿回100萬美元的商品。既然美國人沒有多付錢，但客車廠卻賺得盆滿缽滿，這錢是從哪里來的？ 這錢其實與美國人一點關(guān)系都沒有，這是客車廠把100萬美元交給商業(yè)銀行按固定的匯率標(biāo)準(zhǔn)兌換來的。中國像客車廠一樣的出口企業(yè)何止千萬，他們因為在現(xiàn)行的匯率標(biāo)準(zhǔn)下有錢可賺，必定會拼命地加大生產(chǎn)出口國外以換取美元，再將這些美元從國內(nèi)商業(yè)銀行里兌換出人民幣，有錢可賺企業(yè)當(dāng)然會樂此不疲。 問題是，商業(yè)銀行兌換美元的錢又是從哪來的，按道理應(yīng)當(dāng)是來自進(jìn)口企業(yè)對美元的購買，這樣一個國家的進(jìn)出口就平衡了?？汕懊嬉呀?jīng)講過，按照現(xiàn)在的匯率標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)口企業(yè)根本就沒有進(jìn)口的積極性，美元只進(jìn)不出或者多進(jìn)少出，商業(yè)銀行再多的錢也經(jīng)不起出口企業(yè)的兌付，它們就只好把美元賣給央行，因為這個兌付標(biāo)準(zhǔn)是央行制訂的。央行本沒有足夠多的錢來支付，因為央行并不是盈利單位，它除了各商業(yè)銀行存在那里的存款準(zhǔn)備金之外，并沒有其他的資金來源，但這并不妨礙央行能夠付出錢來，因為央行有印鈔的權(quán)利。隨著出口企業(yè)美元的不斷流入，央行就開動印鈔機(jī)按照美元數(shù)額的6.5倍印刷人民幣向出口企業(yè)支付，然后這些人民幣再通過出口企業(yè)的生產(chǎn)采購環(huán)節(jié)全部流入了國內(nèi)市場。 你想想，中國現(xiàn)在的外匯儲備已經(jīng)超過了3萬億美元，那么央行為此多印了多少人民幣投放市場呢？心算一下你就能得出已經(jīng)投放了近20萬億的人民幣。其實，還不止這個數(shù)，因為以前很長的一段時間里，外匯價格是1美元兌換8元多人民幣。一方面是許多東西都運了國外，一方面是國內(nèi)的鈔票在不斷印刷，東西少了錢卻多了，你現(xiàn)在明白了，為什么我們在國內(nèi)總是感覺到人民幣在不斷貶值嗎？人民幣不升值會有什么后果？ 人民幣不升值，就意味著出口企業(yè)能夠生產(chǎn)興旺，企業(yè)有利潤，工人不下崗，這對出口企業(yè)當(dāng)然是好事一樁，這也是出口企業(yè)言之鑿鑿反對人民幣升值的理由?？墒?，ZF決策不能僅僅考慮出口企業(yè)的利益，更多的是要考慮全社會的利益。我們還是來看看人民幣不升值會給我們的社會帶來怎樣的災(zāi)難性后果？ 一是中國的財富將會源源不斷地流向美國，而同等的財富卻換來更少的美元，因為匯率偏低意味著我們換回等值的美元需要用更多的東西，說白了我們是在送東西給別人；二是貿(mào)易摩擦?xí)絹碓蕉?，因為ZF不讓人民幣升值，就只能靠印刷人民幣來兌付美元，相當(dāng)于動用全國的力量給出口企業(yè)補貼成本，損害了其他國家與中國出口企業(yè)生產(chǎn)能力類同企業(yè)的利益，這不符合WTO的規(guī)則；三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會更加畸形，因為出口企業(yè)產(chǎn)品低價賤賣也能賺錢，原本是不應(yīng)該投產(chǎn)的企業(yè)會因為出口換匯帶來利潤而拼命地加大投資，中央反復(fù)提出的所謂減少出口增加消費為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整終將化成泡影；四是隨著世界金融危機(jī)的不斷緩解，國外的消費能力已逐步恢復(fù)，出口增多則美元儲備還會繼續(xù)增多，為了兌換美元只好大量發(fā)行人民幣，國內(nèi)通貨膨脹自然是卷土重來愈演愈烈。 有的人看到這里，或許還心存僥幸，人民幣不升值畢竟使我們中國的外匯儲備坐上了世界第一把交椅，這說明我們中國現(xiàn)在有錢了，再也不像從前那樣積貧積弱了。然而，天量的外匯并不意味著我們已經(jīng)財富在手牢不可破，它同樣面臨著不斷縮水貶值的可能。 當(dāng)我們刻意用偏低的匯率來換取外匯時，攢錢的過程中我們用更多的東西換來更少的美元，這意味著在做生意的時候就已經(jīng)吃虧了一次；當(dāng)我們用外匯儲備來購買美國的各種基金股票時，基金股票價格大跌（如黑石基金）又讓我們損失了一次；當(dāng)我們用外匯儲備來購買各類債券時，因為這些公司（如房地美、雷曼）的破產(chǎn)或虧損我們又損失了一次；當(dāng)我們用1/3外匯儲備來購買美國ZF債券而自以為高枕無憂坐收紅利時，美國ZF正在深陷債務(wù)危機(jī)，其信用等級被中介機(jī)構(gòu)下調(diào)，這些債券在出賣轉(zhuǎn)讓時價格又將下降，這意味著中國人的外匯又將大幅度地縮水。以上幾個方面的損失動輒都是天文數(shù)字，有興趣的讀者可以上網(wǎng)查查相關(guān)資料。 更令人尷尬的是，現(xiàn)在我們已經(jīng)陷入了一種進(jìn)退維谷的兩難處境，因為我們的積攢的美元實在太多，為了保值我們用它來買了許多美國公司的基金股票和美國ZF的債券，現(xiàn)在我們是買什么，什么就一路高漲，我們想賣什么，什么就一瀉千里。表面上看我們的確是擁有天量的外匯儲備，但如果有一天我們真的需要把這些基金股票債券變成現(xiàn)金的時候，這些金融產(chǎn)品的價格無疑會大幅下跌，其損失恐怕難以估量。 最需要說明的是，中國是個窮國，最多也只能算是個發(fā)展中國家，這3萬億的外匯儲備意味著中國人已經(jīng)送出了超過20萬億人民幣的財富給美國，而我們卻沒有從美國人那里拿回相應(yīng)的財富，美國人只給了我們一張3萬億的借條，甚至連借條也談不上，因為美國人并不因此給我們利息，而且美元是美國這個主權(quán)國家有權(quán)不斷印刷使之不斷貶值的。 當(dāng)然，這并不能去責(zé)怪美國人黑心，美國人支付了美元就意味著他們愿意與我們交換，問題是我們的匯率制度使中國人無法去使用這筆錢，這樣的制度不應(yīng)該改革嗎？解剖幾個迷惑大眾的典型問題 看了上述講解，也許有人不免滿腹狐疑，既然中國現(xiàn)行的匯率制度對美國人有利，為什么美國人反而喋喋不休地要求中國人民幣升值呢？難道美國ZF是活雷鋒！ 從整體上說，人民幣不升值固然有利于美國人的利益，但是同樣也會損害另一部分美國人的利益。他們是誰？他們就是與中國出口企業(yè)生產(chǎn)同類產(chǎn)品的美國企業(yè)。如果人民幣升值，中國的產(chǎn)品遠(yuǎn)渡重洋去美國就沒有了競爭力，但由于人民幣匯率低估或者說中國人以國內(nèi)通貨膨脹為代價支持了這些產(chǎn)品，使他們有絕對的競爭優(yōu)勢而能夠輕而易舉地打敗美國產(chǎn)品，從而使美國的同類企業(yè)減產(chǎn)倒閉和工人降薪失業(yè)，這就是為什么東西便宜賣給別人，反而會遭到別人反對的真實原因。大家要注意的是，這前后兩個別人是有區(qū)別的，前面一個別人是美國的消費者，他們希望中國人的產(chǎn)品越便宜越好，他們并不反對甚至是支持人民幣不升值；后面一個別人是美國的同類企業(yè)和隸屬于這些企業(yè)的產(chǎn)業(yè)工人，他們因為工廠倒閉或減產(chǎn)，使自己的收入不斷減少，他們當(dāng)然會呼吁美國ZF要對中國的匯率政策予以干預(yù)，他們是中國不正確匯率政策的受害者。美國的政體眾所周知，官員們不可能不要這一部分選票而置這些人的利益于不顧，而且這些人受到的傷害正在發(fā)生，因此他們的反對比一般消費者的支持更加堅定強烈。所以說，正確的匯率利人利己，錯誤的匯率害己害人！ 再看一則流傳甚廣的反對人民幣升值的笑話：2010年，一美國人到中國旅游，用10萬美元兌換到68萬人民幣。在中國吃喝玩樂了一年，花了18萬人民幣。2011年，他要回去了，到銀行去，因為人民幣兌美元升值到1比5，這位美國人用剩下的50萬人民幣換回了10萬美元。來時10萬美元，回去還是10萬，瀟灑一年，毫發(fā)未損，高高興興地回家了。 不懂匯率的人看了這個故事，立即對人民幣升值深惡痛絕嗤之以鼻。這個笑話從邏輯上來說并非杜撰，故事完全有可能在現(xiàn)實中發(fā)生，這也是國外熱錢不斷涌入中國的原因。但是，造成這樣啼笑皆非的結(jié)果，是應(yīng)當(dāng)怪美國人乘隙而入，還是應(yīng)當(dāng)反思我們匯率制度的顢頇僵化。人性總是自私的，中國人外國人并無區(qū)別，當(dāng)我們?nèi)嗣駧挪簧刀鴮?dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)混亂和國內(nèi)通貨膨脹不斷加劇時，外國人斷定這種荒唐制度不可能長久維持，因此將熱錢引入中國而大賺一把。面對熱錢的不斷涌入，我們現(xiàn)在用的是兩招笨拙的方法，一是堵住不讓進(jìn)，但是中國的金融市場正在不斷開放，地方ZF的招商引資仍是如火如荼，堵是堵不住的；二是堅持不升值，但這樣做只會導(dǎo)致中國的外匯儲備越來越多，通貨膨脹更加一發(fā)不可收拾。說穿了，在現(xiàn)行的匯率制度下，如果我們不想熱錢涌入而使外國人大發(fā)橫財，我們就必須面對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重混亂和通貨膨脹肆虐橫行的苦果。不要怪美國人太狡猾，實在是中國人太無知！ 再順便為讀者解答兩個熱點問題：一是為什么我們的外匯儲備總是以美元為主，而無法多元化，比如多儲備一些歐元、英鎊或者瑞士法郎等？二是為什么人民幣很難國際化？ 先解答第一個問題。前文已經(jīng)說過，由于人民幣被低估，出口企業(yè)賺取美元再回國兌換人民幣非常合算，所以出口企業(yè)非常愿意用美元結(jié)算。同樣，與出口企業(yè)作貿(mào)易的外國企業(yè)也愿意用美元結(jié)算，因為他們要賺人民幣更是難于登天，而中國的產(chǎn)品用美元購買他們覺得非常便宜，買賣雙方如此情投意合，流入中國的美元自然是越來越多。更何況對企業(yè)來說，美元是世界通行貨幣，用美元買賣方便無礙，所以即便是與歐洲國家做生意，他們也是用美元或者換算成美元來計價與結(jié)算的。至于第二個問題，本質(zhì)上與第一個問題異曲同工，既然出口企業(yè)以及與出口企業(yè)做生意的外國企業(yè)，都覺得用美元結(jié)算比用人民幣結(jié)算更便宜，誰還會用人民幣來結(jié)算呢？即使是央行采取非常行動，白送或者白借一些人民幣給其他國家，當(dāng)這些從天而降的人民幣用完之后，買賣雙方還是要回歸美元結(jié)算，除非，央行不斷地將人民幣白送下去。因此，匯率制度不改，人民幣國際化就永遠(yuǎn)無望。 還要告訴大家一個令人喪氣的消息，那就是中國這幾年所謂引進(jìn)和利用外資不斷增長的成績其實都是假的，至少成績是沒有像輿論宣傳中那么巨大。表面上看我們是引進(jìn)了不少外資，每年在數(shù)字上都有增長，但這些外資根本就沒有得到利用，因為，這些引進(jìn)的外資與我們做出口貿(mào)易的得到外匯并無本質(zhì)區(qū)別，這些外資引進(jìn)之后并沒有被進(jìn)口企業(yè)所購買，用以進(jìn)口外國的產(chǎn)品以支持國內(nèi)建設(shè)，而是躺在了外管局的專門賬戶上，再經(jīng)由央行印刷人民幣來兌換。說白了，外資是引進(jìn)了，但沒有被真正利用，只是外管局賬戶上多了幾個數(shù)字或者庫房里多堆了一些花花綠綠的美元紙張。 嚴(yán)格地說，中國在近階段根本就不需要再提供特別的優(yōu)惠政策來引進(jìn)外資，自己的外匯都達(dá)到了3萬億，已經(jīng)到了不知道怎么用不知道放哪里的程度，地方ZF還在不遺余力地為引進(jìn)所謂外商投資而在稅收、土地、環(huán)保等方面提供空前優(yōu)惠，真是一個天大的笑話。外管局的觀點為什么是錯誤的？ 如果大家認(rèn)真地閱讀了前面的系統(tǒng)闡述，那么相信大家都能對巨額外匯是不是老百姓的血汗錢已經(jīng)心中有數(shù)。 從表面上看，出口企業(yè)用外匯換取人民幣，商業(yè)銀行都是支付了人民幣的，商行沒有不勞而獲；而商業(yè)銀行再拿外匯到央行來兌換人民幣，央行也是支付了真金白銀的，央行也不是巧取豪奪，這正是央行說巨額外匯不是老百姓的血汗錢的直接理由。可是，通過學(xué)習(xí)前面知識，我們已經(jīng)明白，央行所支付的鈔票是毫無節(jié)制地開動印鈔機(jī)印出來的，本質(zhì)上就是通過全國人民的通貨膨脹來兌換外匯，這外匯不是老百姓的血汗錢又是什么呢？ 外管局為自己申辯說，這是央行對全社會的負(fù)債，意思是當(dāng)中國人要用手中的人民幣來購買外匯時，央行還是要把多印的鈔票收回，而把手中的外匯還給老百姓的，正所謂欠債還錢。這理由看似成立，但問題是只要匯率制度不改，這一天就永遠(yuǎn)也不會到來。再退一步說，就算負(fù)債之說能夠成立，筆者想問，這筆債的債權(quán)人是誰？歸還期又是哪一天？世上哪有這么好的債務(wù)，既無明確的債主，又沒有確定的還款日期！難怪外管局對欠上這樣的債務(wù)鍥而不舍絕不放棄。 那么，外管局說巨額外匯不可用來分發(fā)給百姓，或者用來作為養(yǎng)老基金改善民生時將會導(dǎo)致通貨膨脹，這個理由又是否成立呢？ 從表面上看，這個理由是成立的，因為美元是無法在中國流通的，當(dāng)外管局把天量的外匯無償分給百姓時，百姓勢必要拿這些美元到銀行兌換，銀行無法將這些外匯賣給進(jìn)口企業(yè)就只好再賣給央行，而央行無力支付就只能再一次開動印鈔機(jī)，這樣國內(nèi)的通貨膨脹當(dāng)然是雪上加霜。乍聽之下，央行的解釋非常有理，但如果我們更改一下思考問題的角度，說央行杞人憂天一點也不為過。 美元在國內(nèi)的確是不能流通，的確是不能用于百姓的購物或者投保，但是，美元卻是可以在美國乃至世界各地能夠買到東西的貨幣，有人想購買或出售，必定會有人會出售與購買，市場的流通便能解決任何企業(yè)與個人的兌付問題。只要中國ZF放棄固定的匯率政策，或者說央行不要用高于市場價格的匯率擾亂市場，中國的百姓分到了美元自會以合適的價格賣給了正在準(zhǔn)備進(jìn)口的企業(yè)，進(jìn)口企業(yè)自然樂意用比現(xiàn)行匯率更低的價格（即等值的人民幣兌換更多的美元）來換取自己需要的外匯，然后再用換得的外匯購進(jìn)中國市場急需的商品。如是此，外匯就完全可以用來促進(jìn)內(nèi)需和保障民生，也絕不會帶來新的通貨膨脹。 可以預(yù)料的是，百姓分得美元后，美元在國內(nèi)的價格一時會陷入混亂，有人賤賣，有人貴買，但經(jīng)過一段時間之后，美元在中國的階段性均衡價格必定會產(chǎn)生，這樣一來，固定的匯率政策必定土崩瓦解，外匯的兌換就只能由買賣雙方或者說由市場來確定了，屆時企業(yè)出口或進(jìn)口是否值得就有了真正的市場標(biāo)桿。未來匯率制度改革路在何方？ 中國的許多問題，原本只屬于經(jīng)濟(jì)策略，完全可以充分地討論爭議，然后尋找最佳之策。但是經(jīng)濟(jì)政策一旦沾上政治，說白了就是某個領(lǐng)導(dǎo)人針對某一現(xiàn)象發(fā)表了意見，整個中國的輿論立馬會千人一面眾口一詞，無數(shù)的下級會主動自覺地為上級的論點尋找支撐的論據(jù)。 曾幾何時，中央領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于人民幣升值問題的強硬態(tài)度一經(jīng)發(fā)出，各類媒體便立即行動起來，各路專家紛紛義正詞嚴(yán)地譴責(zé)美國的霸權(quán)主義行徑，找一些似是而非的理由混淆視聽。有的節(jié)目主持人其實自己也沒有完全明白匯率的原理，就迫不及待地開始聲情并茂的愛國表演。 經(jīng)濟(jì)界常有一些令人啼笑皆非的事情，比如，凱恩斯說經(jīng)濟(jì)蕭條時，ZF可以雇一批人白天去挖溝，再雇另一批人晚上去填溝，如此反復(fù)循環(huán)，然后給他們發(fā)工資，這樣就可以拉動消費。拿這樣的理論去誆騙一個在田間除草的老農(nóng)，一定會被老農(nóng)笑掉大牙，因為在他眼里這是浪費，是傻子行為，如真想照顧百姓，直接發(fā)錢就是