萬(wàn)科A的獲利能力分析.doc

萬(wàn)科A的獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，反映企業(yè)的資金增值能力。實(shí)現(xiàn)收入是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，因?yàn)閺臓I(yíng)業(yè)中獲得的能力反映了萬(wàn)科的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)萬(wàn)科的獲利能力，我們主要從以下幾個(gè)方面來(lái)分析。1. 以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要有三個(gè)，分別是銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率和銷售凈利率。營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)營(yíng)銷能力的綜合反映，是獲利能力的基礎(chǔ)，也是企業(yè)發(fā)展的根本。（1） 銷售毛利率銷售毛利率是營(yíng)業(yè)毛利與營(yíng)業(yè)收入之比。銷售毛利率的計(jì)算公式為：銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%2008-2010年的銷售毛利率分別如下：2008年：（40991779214.96-34855663288.39）/40991779214.96*100% 14.97%2009年：（48881013143.49-41122442525.36）/48881013143.49*100%15.87%2010年：（50713851442.63-39581842880.99）/50713851442.63*100%21.95%分析：從以上數(shù)據(jù)可以看出，2010年比2009年、2008年的銷售毛利率都要高，而銷售凈利率不一定就高，但是，如果萬(wàn)科的銷售毛利率非常低，則無(wú)論如何也不可能有比較理想的銷售凈利率。（2） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。分析這一指標(biāo)，就能分析出萬(wàn)科的獲利水平，從而避免受萬(wàn)科財(cái)務(wù)杠桿程度的影響，同時(shí)也避免受投資瞬移或非常項(xiàng)目的影響。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%2008-2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別如下：2008年：（6364789552.07+2459226300.94）/40991779214.96*100% 21.53%2009年：（8685082798.00+2174111157.91）/48881013143.49*100% 22.21%2010年：（11894885308.23+3003034365.22）/50713851442.63*100%29.37%分析：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率可用于衡量每百元營(yíng)業(yè)收入中所賺取的收益。從上述數(shù)據(jù)可以看出，2008年、2009年、2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比率越來(lái)越大，說(shuō)明萬(wàn)科的獲利能力越強(qiáng)；其中2010年的獲利能力是最強(qiáng)的。（3） 銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%2008-2010年的銷售凈利率分別如下：2008年：4033170027.89/40991779214.96*100%9.83%2009年：5329737727.00/48881013143.49*100%10.90%2010年：7283127039.15/50713851442.63*100%14.36%分析：銷售凈利率可用于衡量每百元銷售收入中所賺的凈利潤(rùn)。從上述數(shù)據(jù)可用看出，2008年、2009年、2010年的銷售凈利率比率越來(lái)越大，說(shuō)明萬(wàn)科的獲利能力越強(qiáng)；其中2010年萬(wàn)科的獲利能力是最強(qiáng)的。2. 銷售凈利率的影響因素分析以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力分析，主要從銷售凈利率的影響因素進(jìn)行分析。從計(jì)算銷售凈利率的公式中可以看到，銷售凈利率的直接影響因素是營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)。2008、2009、2010年萬(wàn)科公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和銷售凈利率項(xiàng)目2008年2009年2010年?duì)I業(yè)收入40991779214.9648881013143.4950713851442.63凈利潤(rùn)4033170027.895329737727.007283127039.15銷售凈利率9.83%10.90%14.36%由表可知，萬(wàn)科公司2009年的銷售凈利率比2008年上升了1.06個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)用因素分析法分析其原因的過(guò)程如下：由于2009年凈利潤(rùn)的增加對(duì)銷售凈利率的影響為：（5329737727.00-4033170027.89）/40991779214.96*100%3.16%由于2009年?duì)I業(yè)收入的增加對(duì)銷售凈利率的影響為：5329737727.00/48881013143.49*100%-5329737727.00/40991779214.96*100%-2.1%由表可知，萬(wàn)科公司2010年的銷售凈利率比2009年上升了3.46個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)用因素分析法分析其原因的過(guò)程如下：由于2010年凈利潤(rùn)的增加對(duì)銷售凈利率的影響為：（7283127039.15-5329737727.00）/48881013143.49*100%3.99%由于2010年?duì)I業(yè)收入的增加對(duì)銷售凈利率的影響為：7283127039.15/50713851442.63*100%-7283127039.15/48881013143.49*100%-0.53%分析：萬(wàn)科公司在2009年由于凈利潤(rùn)比2008年增加1296567699.11，使得銷售凈利率增長(zhǎng)了3.16%。由于2009年凈利潤(rùn)的增幅低于營(yíng)業(yè)收入的增幅，使得銷售凈利率降低了2.1%，兩個(gè)因素共同影響的結(jié)果使得公司2009年的銷售凈利率比2008年增加了1.06個(gè)百分點(diǎn)。萬(wàn)科公司在2010年由于凈利率比2009年增加1953389312.15，使得銷售凈利率增長(zhǎng)了3.99%。由于2010年凈利潤(rùn)的增幅低于營(yíng)業(yè)收入的增幅，使得銷售凈利率降低了0.53%，兩個(gè)因素共同影響的結(jié)果使得公司2010年的銷售凈利率比2008年增加了3.46個(gè)百分點(diǎn)。從前面的分析可以看出，萬(wàn)科公司2010年比2009年在營(yíng)業(yè)成本控制方面的成績(jī)還是更值得肯定的，說(shuō)明萬(wàn)科公司在期間費(fèi)用的控制方面存在薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)進(jìn)一步查明原因，明確責(zé)任，加大成本費(fèi)用控制的力度。3. 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤(rùn)額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)收益率可以評(píng)價(jià)萬(wàn)科的資產(chǎn)綜合利用效果、總資產(chǎn)獲利能力以及經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%2008-2010年總資產(chǎn)收益率分別如下：2008年：（6322285626.03+2459226300.94）/（119236579721.09+100094467908.29）/2*100%8.01%2009年：（8617427808.09+2174111157.91）/（119236579721.09+137608554800.00）/2*100%8.40%2010年：（11940752579.02+3003034365.22）/215637551700.00+137608554800.00）/2*100%8.46%分析：計(jì)算結(jié)果說(shuō)明了萬(wàn)科公司在2008、2009、2010年分別可賺8.01、8.40、8.46元的息稅前利潤(rùn)。但是僅有總資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)，尚無(wú)法對(duì)萬(wàn)科運(yùn)用全部資產(chǎn)的獲利能力水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。說(shuō)明2010年比2008年、2009年的息稅前利潤(rùn)有所增加。4. 總資產(chǎn)收益率的影響因素分析由于僅僅通過(guò)總資產(chǎn)收益率計(jì)算公式中涉及的兩個(gè)因素收益總額和資產(chǎn)總額進(jìn)行影響因素分析，難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的問(wèn)題，故需要對(duì)該計(jì)算公式進(jìn)行分析，以找出更有管理意義的影響因素。具體分解過(guò)程如下：總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%=銷售利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以從萬(wàn)科的銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的角度進(jìn)行分析總資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%2008年：（8781511926.97/40991779214.96*100%）*（40991779214.96/109665523814.69）21.42%*0.37378.01%2009年：（10791538966.00/48881013143.49*100%）*（48881013143.49/128422567275.24）22.07%*0.38068.40%2010年：24/50713851442.63*100%）*（50713851442.63/176623053285.61）29.46%*0.28718.46%分析：從上面的數(shù)據(jù)可以看出，萬(wàn)科公司的銷售利潤(rùn)率在逐年上升，說(shuō)明萬(wàn)科公司的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和銷售業(yè)績(jī)是非常值得肯定的。但萬(wàn)科公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有增長(zhǎng)至下降，主要原因就是萬(wàn)科公司總資產(chǎn)增加過(guò)快。因此，萬(wàn)科的管理重點(diǎn)應(yīng)集中在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高方面。5. 以股東投資為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量(1) 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也稱為權(quán)益報(bào)酬率或凈值報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益之比，表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報(bào)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益*100%2008-2010年的凈資產(chǎn)收益率分別如下：2008年：4639869152.73/（33919523029.04+38818549481.20）/2*100%12.75%2009年：6430007538.69/（38818549481.20+45408512454.07）/2*100%15.27%2010年：8839610505.04/（45408512454.07+54586199642.41）/2*100%17.68%分析：2008年、2009年、2010年的凈資產(chǎn)收益率越來(lái)越大，說(shuō)明萬(wàn)科的企業(yè)獲利能力越來(lái)越強(qiáng)。從股東的角度開(kāi)考核期投資回報(bào)，反應(yīng)了萬(wàn)科企業(yè)的資本增值能力越來(lái)越強(qiáng)，股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程度越來(lái)越大。（2） 基本每股收益每股收益是指普通每股股東每持有一股普通股說(shuō)能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需要承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益是由于反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的投資回報(bào)及投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是股東、債權(quán)人等報(bào)表使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈虧能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、確定企業(yè)股票價(jià)格，進(jìn)而作出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益兩類。基本每股收益只考慮當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股份，按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定。每股收益反映企業(yè)為每一普通股股份所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式如下：基本每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)*（已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間）-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)*（已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間）2008-2010年的基本每股收益分別如下：2008年：4639869152.73/125401868990.37（元/股）2009年：6430007538.69/133958490380.48（元/股）2010年：8839610505.04/133933492500.66（元/股）分析：由以上數(shù)據(jù)可以看出，2008年2010年的基本每股收益越來(lái)越高，其中2010年的基本每股收益最好，說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)的盈利能力越來(lái)越強(qiáng)。3、 同行業(yè)數(shù)據(jù)比較指標(biāo)企業(yè)名稱信達(dá)地產(chǎn)2010年萬(wàn)科企業(yè)2010年銷售毛利率18.72%21.95%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率24.86%29.37%銷售凈利率10.47%14.36%總資產(chǎn)收益率5.69%8.46%凈資產(chǎn)收益率16.53%17.68%基本每股收益0.560.66分析：由上表可以看出，2010年萬(wàn)科的銷售毛利率比2010年信達(dá)地產(chǎn)要高，但是銷售凈利率就不一定高，所以從這一點(diǎn)上無(wú)法看出哪個(gè)企業(yè)的獲利能力強(qiáng)。2010年萬(wàn)科的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比2010年信達(dá)地產(chǎn)高，說(shuō)明萬(wàn)科的獲利能力比信達(dá)地產(chǎn)要強(qiáng)。從銷售凈利率上來(lái)看，2010年萬(wàn)科的銷售凈利率比2010年信達(dá)地產(chǎn)要大，說(shuō)明萬(wàn)科的獲利能力強(qiáng)。萬(wàn)科2010年的總資產(chǎn)收益率比信達(dá)地產(chǎn)高2.77%，說(shuō)明萬(wàn)科所運(yùn)用每百元資產(chǎn)科賺取的息稅前利潤(rùn)比信達(dá)的要高2.77元，但只從這