盡職調(diào)查的內(nèi)容.ppt

1 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因 行業(yè)整合 以?xún)?yōu)化資源配置 提升規(guī)模效應(yīng)如鋼鐵 水泥等行業(yè)的整合獲得豐富的資源 尤其是能源 礦產(chǎn)等自然資源如中鋁 中鋼 湖南有色等在國(guó)內(nèi)外的收購(gòu)獲得企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施如中海油服通過(guò)收購(gòu)挪威石油鉆探承包商awilcooffshoreasa 獲得awilco鉆井平臺(tái) 為中海油服節(jié)約了三至四年的建設(shè)時(shí)間建立領(lǐng)先的市場(chǎng)地位 擴(kuò)大產(chǎn)品線(xiàn)及生產(chǎn)技術(shù)如中集收購(gòu)荷蘭博格工業(yè)公司 將產(chǎn)品線(xiàn)擴(kuò)大到特種罐式集裝箱 獲得了相應(yīng)的技術(shù)及人力資源 進(jìn)一步確立了其集裝箱行業(yè)龍頭地位取得海外的渠道及牌照如招商銀行收購(gòu)永隆銀行 招行一次性獲得了香港的網(wǎng)點(diǎn)和市場(chǎng)份額 獲得很難申請(qǐng)的洛杉磯分行和開(kāi)曼群島分行 獲得香港的證券 期貨 保險(xiǎn) 信托等綜合牌照 可加快招行的國(guó)際化步伐獲得國(guó)際化品牌 產(chǎn)品知名度及銷(xiāo)售 服務(wù)網(wǎng)如聯(lián)想收購(gòu)ibm個(gè)人電腦業(yè)務(wù) 以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率 銷(xiāo)售渠道 品牌效應(yīng) 2 盡職調(diào)查 盡職調(diào)查是對(duì)并購(gòu)目標(biāo)各方面作全面的評(píng)估 深入了解公司 讓買(mǎi)方能夠做出是否并購(gòu) 如何并購(gòu)的正確決定 從而降低交易的風(fēng)險(xiǎn)完善的盡職調(diào)查也是收購(gòu)后整合方案的設(shè)計(jì)及成功實(shí)施的關(guān)鍵找出潛在的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理層的能力確認(rèn)目標(biāo)公司的技術(shù)水平 盈利能力 競(jìng)爭(zhēng)力全面詳細(xì)分析并購(gòu)目標(biāo)的財(cái)務(wù) 未來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)在此扮演整體協(xié)調(diào)的角色 向?qū)Ψ饺〉眯枰馁Y料 協(xié)助買(mǎi)方分析資料 與法律顧問(wèn) 會(huì)計(jì)師等合作進(jìn)行盡職調(diào)查 根據(jù)盡職調(diào)查的發(fā)現(xiàn) 做戰(zhàn)略 交易結(jié)構(gòu) 融資結(jié)構(gòu)等多方面的建議 3 盡職調(diào)查的重點(diǎn) 1 盡職調(diào)查一般包括以下幾方面 業(yè)務(wù) 主要包括客戶(hù) 供貨商 市場(chǎng) 技術(shù)財(cái)務(wù)及稅務(wù) 資產(chǎn) 或有負(fù)債 盈利及現(xiàn)金流法律 政策法規(guī) 環(huán)保人力資源整合 4 盡職調(diào)查的重點(diǎn) 2 業(yè)務(wù)客戶(hù) 供貨商與主要客戶(hù) 供貨商關(guān)系是否良好 是否會(huì)在收購(gòu)后取消現(xiàn)有合同客戶(hù) 供貨商是否集中 是否依賴(lài)于少數(shù)供應(yīng)商客戶(hù) 供貨商關(guān)系會(huì)否掌握在小部分關(guān)鍵人員手中市場(chǎng)市場(chǎng)潛力 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是否可通過(guò)并購(gòu)方的品牌 人員及渠道銷(xiāo)售其它產(chǎn)品技術(shù)并購(gòu)方是否擁有自己的技術(shù) 是否可轉(zhuǎn)移技術(shù)是否可不斷提升 保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)自己研發(fā)的技術(shù)是否取得專(zhuān)利 且專(zhuān)利權(quán)注冊(cè)是否完整是否能在收購(gòu)后保留現(xiàn)有的關(guān)鍵技術(shù)人員 5 盡職調(diào)查的重點(diǎn) 3 財(cái)務(wù)資產(chǎn)是否有抵押 現(xiàn)值與賬面價(jià)值是否有較大差異機(jī)械設(shè)備是否能滿(mǎn)足技術(shù)升級(jí)的要求 是否需要追加投資應(yīng)收賬款 存貨等的價(jià)值無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值盈利盈利能否長(zhǎng)期保持 是否會(huì)因行業(yè)周期性而出現(xiàn)較大波動(dòng)是否有一次性的特殊收入或支出現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金流能否應(yīng)付運(yùn)營(yíng)和資本開(kāi)支需求銀行的資金支持 還款壓力其它是否有隱藏負(fù)債及其它風(fēng)險(xiǎn) 如 金融及衍生產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)為第三方所作的擔(dān)保 欠薪金 退休金 稅金等 6 盡職調(diào)查的重點(diǎn) 4 法律與公司內(nèi)控法律對(duì)主要合同的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 是否有隱藏 潛在的法律風(fēng)險(xiǎn) 未解決的訴訟糾紛收購(gòu)交易所引致的披露事宜并購(gòu)方是否有完善的企業(yè)管治和有效的內(nèi)部控制流程政策法規(guī)行業(yè)政策改變帶來(lái)的影響 如出口企業(yè)的退稅 歐美等國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)提高審批程序 時(shí)間是否會(huì)觸發(fā)不同地區(qū)的反壟斷法環(huán)保并購(gòu)方的廠(chǎng)房 生產(chǎn)線(xiàn)是否符合環(huán)保要求 是否有潛在環(huán)保風(fēng)險(xiǎn) 7 盡職調(diào)查的重點(diǎn) 5 人力資源管理層和專(zhuān)業(yè)人員的能力并購(gòu)方所在地是否存在工會(huì)組織問(wèn)題 當(dāng)?shù)胤墒欠駥?duì)員工過(guò)分保護(hù)雙方員工薪酬水平是否相差懸殊管理層的薪酬和激勵(lì)計(jì)劃養(yǎng)老金及其他福利計(jì)劃資金是否不足整合整合是并購(gòu)過(guò)程中非常重要的部分 收購(gòu)前須作出詳細(xì)計(jì)劃 充分評(píng)估整合的可行性管理層 員工 系統(tǒng) 企業(yè)文化 生產(chǎn)多方面的整合雙方產(chǎn)品和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的兼容 8 重要環(huán)節(jié)之三 并購(gòu)融資 收購(gòu)方并購(gòu)的融資需求應(yīng)考慮多個(gè)方面的因素 收購(gòu)方 被收購(gòu)方的現(xiàn)金流并購(gòu)之前與之后的債務(wù)與資本比例 對(duì)未來(lái)融資能力與成本的影響收購(gòu)后的資本支出 營(yíng)運(yùn)資金的要求外匯問(wèn)題稅務(wù)考慮 設(shè)計(jì)稅務(wù)計(jì)劃以減輕