財務管理的目標及其優(yōu)缺點.doc

財務管理目標及其優(yōu)缺點概念：財務管理的目標又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向。財務管理目標是一切財務活動的出發(fā)點和歸宿，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。內涵：隨著市場經(jīng)濟體制的逐步完善，財務管理理論在不斷地豐富和發(fā)展。其中財務管理的目標，也在不斷推陳出新。到目前為止,先后出現(xiàn)4種比較具有代表性的觀點，分別是：利潤最大化原則、股東財富最大化原則、企業(yè)價值最大化原則和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值原則。財務管理目標的優(yōu)缺點財務管理的目標優(yōu)點缺點利潤最大化原則（1）利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的大??；（2）在自由競爭的資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)；（3）只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。（4）有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；（2）沒有考慮風險問題；（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系；（4）可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。股東財富最大化原則（1）考慮了風險因素（股價對風險作出較敏感反應）；（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為；（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲（1）非上市公司難于應用；（2）股價受眾多因素的影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況；（3）它強調更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。企業(yè)價值最大化原則（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；（2）考慮了風險與報酬的關系；（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。企業(yè)資本可持續(xù)有效增值原則（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。未來我國財務管理發(fā)展的方向一、財務與會計相分離的趨勢 企業(yè)理財既可指“財務”，也可以指“金融”，是指企業(yè)對現(xiàn)金流量的安排或資金的融通。具體地說，就是理財人員在特定的環(huán)境下，依據(jù)各種信息，對企業(yè)的資金運動進行計劃、組織、監(jiān)督、調節(jié)和平衡以達到特定管理目標的活動。會計（Accounting），原意為“計算”、“核算”，是指會計人員利用專門的方法，對企業(yè)的經(jīng)濟活動與貨幣計量的方式記錄、核算，反映并加以監(jiān)督，以提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，它是屬于信息系統(tǒng)的一個范疇。 在計劃經(jīng)濟時期，企業(yè)不具備獨立的法人資格，自然也不存在財務上的自由主權。企業(yè)唯一的資金來源就是國家的財政撥款，企業(yè)的財務管理活動則主要集中于對內部經(jīng)濟活動的揭示、反映、核算上，編制財務收支完成計劃等。為此，在人們的心目中，理財?shù)韧跁?，會計就是指財務?社會主義市場經(jīng)濟確立以后，特別是社會主義現(xiàn)代金融市場建立以后，企業(yè)籌資的財務決策問題將是財務管理的重大課題。企業(yè)面臨瞬息萬變的金融市場，企業(yè)的財務管理重點將轉向如何進行科學的籌資、投資決策，如何合理利用財務杠桿原理降低資本成本、提高經(jīng)濟效益，以及如何正確估量和盡量減少投資風險等方面。理財與會計的分歧日益凸現(xiàn)。至此，財務與會計的分離也就在所難免。一般現(xiàn)代大中型公司中，均設有財務部，下設若干管理中心，如以成本控制為主的成本管理中心，以進行經(jīng)濟核算，反映經(jīng)營狀況的會計核算中心，以投資決策為主的投資決策中心等，各管理中心在機構設置上相互獨立，人員配置上均有專職的工作人員。因此，財務與會計的分離，將是財務管理發(fā)展趨勢的一個重要內容。 二、加強事前預測，編制各項預算，搞好內部財務管理 企業(yè)是一種以盈利為目的的經(jīng)濟組織，其出發(fā)點和歸宿都是盈利。如何在變幻莫測的市場環(huán)境和外部企業(yè)的競爭對抗中，準確進行市場定位，尋求發(fā)展，將是企業(yè)面臨的一大課題。因此，企業(yè)必須進行事前的預測，編制各項預算方案，并加以評價、比較、選擇，再作出慎重決策，以降低各種企業(yè)可控制風險，盡量規(guī)避不可控制的風險。 同時，加強以成本控制為中心的內部財務管理，也是企業(yè)財務管理活動的一個重要方面。因為成本決定了企業(yè)盈利的大小，是提高企業(yè)產(chǎn)品競爭能力、開拓能力和市場應變能力的一個關鍵環(huán)節(jié)，財務人員必須加強以成本為中心的內部責任成本管理。現(xiàn)代企業(yè)財務管理將成本分為可控成本和不可控成本，這就要求財務管理人員運用行為科學原理，實施事前成本控制，將企業(yè)整體目標分解到所屬各生產(chǎn)經(jīng)營部門，編制責任預算，建立責任成本管理網(wǎng)絡系統(tǒng)，激發(fā)有效的成本節(jié)約行為，協(xié)同完成預定的成本目標。同時，企業(yè)也要重視科學技術進步與開發(fā)，充分挖掘企業(yè)在生產(chǎn)組織、工藝流程，技術管理等方面的巨大潛力，采取有效措施，降低工資成本，優(yōu)化原材料消耗定額，降低各項費用開支，提高資產(chǎn)利用率，加速資金調整，合理定產(chǎn)，減少單位產(chǎn)品的固定成本，從而增強企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力。 三、經(jīng)營與理財并重，融資、投資和股利政策的選擇 在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的經(jīng)濟活動主要包括經(jīng)營和理財兩大業(yè)務。經(jīng)營主要指企業(yè)為了取得營業(yè)收入而進行的包括組織原材料采購，產(chǎn)品生產(chǎn)加工，以及產(chǎn)品銷售等一系列有助于利潤實現(xiàn)的行為。它是通過對資產(chǎn)的運用，企業(yè)各項經(jīng)濟資源的合理配置，以資產(chǎn)周轉的形式獲取增值額的行為。而理財則是企業(yè)財務人員通過預測未來企業(yè)資金需要情況，分析判斷投資機會的可能性而采取的一系列資金調度行為，以保證企業(yè)正常運作所需的周轉資金，理財有助于企業(yè)資產(chǎn)加速周轉，并實現(xiàn)營業(yè)利潤。經(jīng)營離不開理財，猶如機器運轉離不開潤滑油的幫助一樣，缺乏有效率的理財，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營將大打折扣，正常的經(jīng)營將難以為繼。因此，經(jīng)營與理財并重將是企業(yè)經(jīng)濟活動的一大特征，尤其在當今信息科技高度發(fā)達，金融市場日趨完善的前提下，企業(yè)的理財活動將顯得更為重要。 在計劃經(jīng)濟時期，我國企業(yè)長期實行統(tǒng)收統(tǒng)支財務管理。由國家財政無償供應資金，融資渠道單一。改革以后，將原來的撥款改為銀行貸款，融資結構仍為單一化。由此帶來的問題在于，由于融資結構的單一化，進而導致融資成本剛性化，使企業(yè)資金成本“釘死”在銀行貸款利率上，同時必然導致企業(yè)融資風險的最大化。原因在于企業(yè)經(jīng)營不善時，難以借助改善融資結構來分散和轉移風險負擔，從而產(chǎn)生到期不能還本付息導致企業(yè)變賣資產(chǎn)以致破產(chǎn)；另一方面，銀行為了保證其貸款的及時歸還，對貸款用途作出明確規(guī)定，使企業(yè)使用資金產(chǎn)生功能性約束，難以根據(jù)變化了的情況，靈活調用資金，而被動地受制于銀行的硬性規(guī)定。隨著廣泛的企業(yè)融資市場的建立和完善，企業(yè)融資條件及環(huán)境將發(fā)生很大的變化：首先，融資渠道多樣化，為企業(yè)提供了一個具有供應彈性和可選擇性的資金融通體系，不至于使企業(yè)釘死在單一的融資渠道上，企業(yè)面對的是一個富有彈性、靈活性和多樣性的融資市場，一方面使企業(yè)調整改善企業(yè)融資結構成為可能；另一方面，多種不同融資方式具有不同的成本、風險、功能約束和彈性，使得企業(yè)不得不進行合理的融資結構組合，以使企業(yè)融資成本最低，融資風險最低，功能約束最小和彈性最大。其次，企業(yè)融資的靈活性大為增強，資金使用的功能界限被打破，企業(yè)可根據(jù)融資的性質和理財狀況，改變融資用途，靈活地運用融資。最后，隨著企業(yè)資信評估體系的健全，企業(yè)融資的另一個趨勢是企業(yè)更加注重資信的作用，因為企業(yè)資信狀況將直接影響投資者和債權人的投資意向，以保障他們的合法權益。這樣，企業(yè)要想在金融市場上順利融資，必須具有良好的資信條件，否則，即使企業(yè)處在一個廣闊多變的融資市場，也很難及時籌措所需資金，來改善企業(yè)的資本結構。 市場經(jīng)濟體制的建立，最重要的特征就在于由市場來配置資源，由市場來調節(jié)生產(chǎn)要素的組合，變無償使用資金為有償使用，企業(yè)在新形勢下的投資行為將發(fā)生重大變動：一是企業(yè)注重資本成本的約束。企業(yè)不僅要考慮在金融市場上的籌資成本和融資風險的影響，也要考慮企業(yè)對所采取項目而產(chǎn)生的機會成本和投資額的資金時間價值。這樣，企業(yè)的投資必須使產(chǎn)生的收益超過成本，內部投資報酬率不僅要高于無風險報酬率，而且也要使投資風險得到合理的補償。二是企業(yè)更加注重資本預算。企業(yè)短期投資因其回收期較短可以在金融市場靈活調劑，而企業(yè)的長期投資由于其涉及面廣，投資額巨大，投資回收期長，且面臨較大的投資風險等原因，對企業(yè)具有特殊重要的戰(zhàn)略意義。因此，企業(yè)在選擇長期投資項目時，必須制定嚴密的資本預算，對項目的可行性進行反復論證，并考慮到如通貸膨脹等因素帶來的影響等，在投資決策時要慎重選擇方案。三是投資方式多樣化，這是企業(yè)投資行為的一個重要趨勢。從投資的金融工具看，有債券投資，股票投資，基金投資等；從投資范圍看，企業(yè)可進行輕工業(yè)投資，重工業(yè)投資，金融、飲食、房地產(chǎn)、咨詢業(yè)、娛樂業(yè)等各種范圍的投資；從投資的地域范圍看，企業(yè)不僅可進行企業(yè)內部投資，企業(yè)外部投資，還可進行國內投資和國際投資等。總之，投資環(huán)境的多樣化，將對企業(yè)財務管理中的投資決策提出新的要求。企業(yè)財務管理的另一項重要內容，就是企業(yè)股利政策的選擇。企業(yè)是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利，將對企業(yè)的進一步發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響，財務管理人員在決策股利方針時，既要處理好積累與發(fā)展的關系，又要保證企業(yè)、債權人和投資者三方利益的協(xié)調。 四、做好財務分析，合理調劑資源 財務分析是企業(yè)通過各項財務指標的變動及所占比重，深入了解企業(yè)當前的財務狀況和經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，預測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟活動分析。企業(yè)進行財務分析旨在通過分析企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)周轉狀況以及盈利能力，以了解負債結構及相應的作為物資保障的資產(chǎn)結構的合理性和有效性，資產(chǎn)周轉結構或營運能力結構的合理性和有效性，以及盈利結構的合理性和趨勢性。掌握企業(yè)經(jīng)營和理財中的結構性缺陷，預測這種結構的可能變動趨勢，并據(jù)以審慎配置企業(yè)的資源，形成合理的經(jīng)濟資源結構，使其得到充分合理的利用。財務分析的重點在于資本結構和資產(chǎn)結構的分析。 企業(yè)的資本結構是指企業(yè)全部資金來源于負債和所有者權益二者之間各自所占的比重和比例關系。如資產(chǎn)負債率，是企業(yè)總負債占總資產(chǎn)（負債所有者權益）的比例，反映企業(yè)資產(chǎn)形成中由負債而形成的比例。合理的資本結構不僅可以降低企業(yè)的綜合資本成本，保持合理的財務風險，而且可以通過運用財務杠桿，使企業(yè)主權資本利潤率達到最大化。反之，資本結構不合理，或者會增加企業(yè)籌資成本或者使企業(yè)面臨極大的財務風險，容易陷入財務困境。 企業(yè)的資產(chǎn)結構則是指各類形態(tài)的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重和比例關系。企業(yè)的負債和所有者權益與企業(yè)的資產(chǎn)是同一資金的兩個側面。企業(yè)資產(chǎn)結構是否合理，是否達到最優(yōu)化分布，與企業(yè)的收益能力，經(jīng)營風險，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模以及債權人、投資者利益的保障程度關系極為密切。通過企業(yè)資產(chǎn)結構分析，可為企業(yè)管理部門明確當前企業(yè)資產(chǎn)的分布狀況，促使其適時根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營性質，投資收益率及銷售狀況等，優(yōu)化資產(chǎn)結構，改善財務狀況，加速資金周轉，減少企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營風險。 企業(yè)的資信主要包括對企業(yè)的經(jīng)營能力、償債能力和盈利能力的綜合評估。在此評估基礎上，選擇若干相關程度較高的指標，綜合計算而得的一個評估系數(shù)，稱為復合財務系數(shù)。復合財務系數(shù)不僅可為外部投資者作出投資決策指明方向，而且對內部經(jīng)營管理者來說，使其經(jīng)營管理行為受復合財務系數(shù)標準的約束，促使其向此標準努力，調節(jié)其生產(chǎn)經(jīng)營活動，分析生產(chǎn)經(jīng)營管理情況，以實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。 五、財務、管理的國際化趨勢 隨著國際經(jīng)濟全球一體化的發(fā)展，我國企業(yè)不僅受國內經(jīng)濟環(huán)境的影響，也要受到國際經(jīng)濟大環(huán)境的制約和挑戰(zhàn)。參與國際競爭，加強國際合作，將是我國企業(yè)發(fā)展的一個必然趨勢，同時也將推動財務管理的國際化趨勢。特別是跨國公司的出現(xiàn)和國際金融市場的日益完善、發(fā)達，更加劇了這一發(fā)展趨勢。 從融資角度看，中外合資、合作、外商獨資等企業(yè)形式在改革開放以來迅速發(fā)展，國際證券投資方興未艾。自1993年以來，我國已有11家國有企業(yè)在香港發(fā)行H股，總股本為130億港元，此外尚有17家國有企業(yè)已在香港“買殼”上市，上海石化等在紐約上市成功。證券籌資的優(yōu)點在于不存在資金到位問題。另外，國際租賃也是企業(yè)國際籌資的一種重要形式，境內企業(yè)通過租賃公司這個中介機構，從境外引進所需外資、設備等，很大程度上滿足了企業(yè)的需要。 從投資角度看，跨國投資不僅能增強出口產(chǎn)品的競爭能力，能更好地了解和追蹤被投資國市場的需要，降低運輸成本，擴大市場占有率，而且能繞開貿易壁壘，減少關稅和非關稅方面的限制。同時，跨國投資還能保證國外某種資源的供應，以彌補本國資源的不足。從前幾年首鋼購買秘魯鋼鐵公司開始，我國在國外的投資已有相當?shù)陌l(fā)展，并且積累了許多有益的經(jīng)驗。國際投資同國際貿易一樣，各國企業(yè)應當立足于發(fā)揮自身的相對優(yōu)勢，而不應被絕對優(yōu)劣的判斷捆住手腳。我國企業(yè)當前跨國投資的現(xiàn)實性則是根源于現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展的多層性和發(fā)展方式的多樣性。因此，發(fā)展企業(yè)的跨國投資既有其必要性又有其現(xiàn)實可行性，企業(yè)財務人員應從國際范圍出發(fā)，考慮跨國投資的可行性。 總之，在社會主義市場經(jīng)濟體制下，由于現(xiàn)代企業(yè)制