行業(yè)經(jīng)濟(jì)論文-現(xiàn)代租賃業(yè)為經(jīng)濟(jì)騰飛插上翅膀.doc

行業(yè)經(jīng)濟(jì)論文-現(xiàn)代租賃業(yè)為經(jīng)濟(jì)騰飛插上翅膀摘要本文根據(jù)日、韓在經(jīng)濟(jì)騰飛時(shí)期的租賃業(yè)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，利用Hurvich的基于最小AICC準(zhǔn)則的小樣本因果關(guān)系檢測(cè)模型，得出兩國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因。進(jìn)一步對(duì)數(shù)變換數(shù)據(jù)，用最小二乘法估計(jì)得出日、韓的租賃業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為2.437626和0.427104。關(guān)鍵詞小樣本模型檢測(cè)因果關(guān)系貢獻(xiàn)率租賃業(yè)，其發(fā)展經(jīng)歷了古代租賃、傳統(tǒng)租賃，到上世紀(jì)中葉推進(jìn)到現(xiàn)代融資租賃的階段。由于現(xiàn)代租賃業(yè)的融物、融資特點(diǎn)，所以一國(guó)的租賃業(yè)的發(fā)展程度直接體現(xiàn)了該國(guó)的機(jī)械設(shè)備的裝備水平和融資水平，而現(xiàn)代的大型設(shè)備是工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本，增長(zhǎng)的動(dòng)力源泉，所以租賃業(yè)的發(fā)展對(duì)于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有直接的推動(dòng)作用。一、租賃業(yè)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論闡述租賃業(yè)尤其是現(xiàn)代融資租賃在宏觀經(jīng)濟(jì)中所能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，即對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，主要體現(xiàn)在：第一，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)總量產(chǎn)生的影響。融資租賃首先是提供了一條投資渠道，從而有利于投資規(guī)模的擴(kuò)大。在發(fā)揮融資功能時(shí)還具備一些特殊的功效，如滿足中小企業(yè)的投資需求、保障虧損企業(yè)擴(kuò)大投資時(shí)投資回收的安全、促進(jìn)潛在投資人轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)投資人等等。其次，現(xiàn)代融資租賃促銷與支持租賃出口已成為許多機(jī)械設(shè)備的制造廠商的有利的促銷手段，并且廠商所附屬的租賃公司或與廠商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟的租賃公司，已成為這些制造廠商的產(chǎn)品分銷體系的重要組成部分。同時(shí)它也為高技術(shù)產(chǎn)品和涉及“禁運(yùn)產(chǎn)品”的出口提供了繞過政府管制和監(jiān)管的一條途徑。再次融資租賃的節(jié)稅功能在一國(guó)實(shí)施ITC政策（投資稅收抵免）下能讓租賃企業(yè)和承租企業(yè)共享稅收優(yōu)惠，促進(jìn)租賃交易的達(dá)成，實(shí)現(xiàn)社會(huì)投資的安全并進(jìn)一步刺激投資人的投資欲望。第二，對(duì)一國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。隨著融資租賃市場(chǎng)的成熟和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，尋求低成本、穩(wěn)定的資金來源、提高租賃資產(chǎn)的流動(dòng)性、通過承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)來提高租賃投資的回報(bào)率，成為關(guān)系著融資租賃能否進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵。于是，租賃創(chuàng)新、融資租賃與金融創(chuàng)新進(jìn)一步融合，產(chǎn)生了租賃債權(quán)證券化、租賃基金、風(fēng)險(xiǎn)租賃與項(xiàng)目租賃等，結(jié)合了金融創(chuàng)新形式和融資租賃形式的優(yōu)勢(shì)，既擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍又由于租賃的物權(quán)保證提高了這部分的金融業(yè)務(wù)的安全。第三，從生產(chǎn)、消費(fèi)、交換、分配四個(gè)環(huán)節(jié)看，融資租賃連接消費(fèi)與交換環(huán)節(jié)，在這兩個(gè)環(huán)節(jié)中，對(duì)資本貨物流通起到積極推動(dòng)作用，加速資本貨物的流通與消費(fèi)，使社會(huì)再生產(chǎn)速度提高。二、實(shí)證分析日本、韓國(guó)的租賃業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷史數(shù)據(jù)雖然在二戰(zhàn)中淪為戰(zhàn)敗國(guó)，但在第二年即1946年，日本就開始走上了經(jīng)濟(jì)復(fù)興之路，先后經(jīng)歷了戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)興（1946-1955）、經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期（1955-1973）、穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期（1973-1986）和泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹與破滅（1986-1997）。本文的數(shù)據(jù)選取就是經(jīng)濟(jì)騰飛以后（1975年以后）日本租賃交易額與同年的國(guó)民收入數(shù)據(jù)，來研究?jī)烧咧g的數(shù)量關(guān)系。1997年底開始的亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致亞洲經(jīng)濟(jì)倒退，所以之后的數(shù)據(jù)不具有代表性，予以剔除。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)是從上世紀(jì)60年代初進(jìn)入經(jīng)濟(jì)開發(fā)時(shí)期開始崛起的。韓國(guó)政府運(yùn)用符合本國(guó)國(guó)情的經(jīng)濟(jì)開發(fā)戰(zhàn)略，發(fā)揮各種經(jīng)濟(jì)杠桿的作用，僅用二十幾年的時(shí)間就根本改變了貧窮落后的面貌，發(fā)展成為一個(gè)新興的工業(yè)化國(guó)家。這一成就為世界各國(guó)所矚目，被稱為“漢江上的經(jīng)濟(jì)奇跡”。韓國(guó)的數(shù)據(jù)選取是進(jìn)入整頓和穩(wěn)步發(fā)展階段即實(shí)施第五個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展五年計(jì)劃（1982-1986）以后的韓國(guó)租賃交易額與國(guó)民收入的數(shù)據(jù)。1997年底開始的亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致亞洲經(jīng)濟(jì)倒退，同樣對(duì)之后的數(shù)據(jù)予以剔除。（兩國(guó)的數(shù)據(jù)表格由于版面限制未附，讀者可與作者聯(lián)系索?。╆P(guān)于租賃交易金額與國(guó)民收入GDP的數(shù)據(jù)共有1975年1996年的，容量為22的樣本對(duì)經(jīng)濟(jì)分析遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，由于小樣本數(shù)據(jù)的存在嚴(yán)重限制了現(xiàn)有一般的因果關(guān)系方法的使用。因此在這里我們采用的是基于AICC準(zhǔn)則(改進(jìn)的AIC準(zhǔn)則)函數(shù)的小樣本因果關(guān)系檢驗(yàn)?zāi)Ｐ瓦M(jìn)行研究。步驟如下：1.經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。若是非平穩(wěn)序列進(jìn)行一階單整，檢驗(yàn)不通過再次差分轉(zhuǎn)換。2.選擇最大滯后長(zhǎng)度P。按照一般情況，這里選擇P=T/5（T為樣本容量）。3以GDPt-1,GDPt-2,GDPt-p；Vt-1,Vt-2,Vt-p（V為白噪聲序列）為備選自變量，利用最小AICC準(zhǔn)則（AICC(k)=Tln(k2)+(T+k)/(T-k-2),k2為滯后長(zhǎng)度為k時(shí)的方差，K=1,2,3,P）令對(duì)應(yīng)于最小值的ARMA最優(yōu)模型的AICC為AICCu。4.引入同時(shí)期租賃交易金額lease序列，使leaset,leaset-1leaset-p；GDPt-1,GDPt-2,GDPt-p；Vt-1,Vt-2,Vt-p為解釋變量，（這里同樣對(duì)租賃交易金額lease序列作了2階單整化為平穩(wěn)序列）利用最小AICC準(zhǔn)則，建立leaset作為GDPt輸入時(shí)，日本的GDP序列的ARMA最優(yōu)模型所對(duì)應(yīng)的AICC為AICCM。5計(jì)算CE=AICCU/AICCM，若CE1，說明lease沒有提高GDP的解釋能力，它不能構(gòu)成GDP的原因，若CE1，說明lease提高了GDP的解釋能力，即lease是GDP的原因，CE數(shù)值越大，說明因果關(guān)系越強(qiáng)。兩國(guó)的計(jì)量模型結(jié)果如下：日本:在沒有任何其他的數(shù)據(jù)輸入時(shí)，日本的GDP序列的ARMA最優(yōu)模型為：GDP_diff_2=1.571401GDP_diff_2(-1)-0.948661GDP_diff_2(-2)-1.846506ma(1)+0.874936ma(2)(11.37340)(-5.905855)(-13.61208)(6.745992)R2=0.516406SE=47170.72DW=1.935635AICCU=460.4611括號(hào)里面的數(shù)字是各系數(shù)的T檢驗(yàn)值，R2表示擬合優(yōu)度，SE為標(biāo)準(zhǔn)差，DW為durbin-watson統(tǒng)計(jì)量，AICC為改進(jìn)的赤池準(zhǔn)則AIC值。(下同)以日本同時(shí)期的租賃交易金額lease序列為輸入時(shí)，得到GDP序列的ARMA最優(yōu)模型為：GDP_diff_2=-0.548433lease_diff_2(-1)+0.777237lease_diff_2(-2)-1.175646lease_diff_2(-3)-3.751301ma(2)(-2.176173)(10.17212)(-2.919445)(-3.273113)R2=0.892388SE=23039.39DW=2.065420AIC