銀行管理論文-信用違約互換在我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的可行性探析.doc

銀行管理論文-信用違約互換在我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的可行性探析摘要信用風(fēng)險一直是商業(yè)銀行最重要的風(fēng)險種類之一，伴隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控和國際經(jīng)濟形勢變化的雙重演進(jìn)，我國商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險環(huán)境日益復(fù)雜，需要尋求積極的信用風(fēng)險管理方法調(diào)整風(fēng)險頭寸。信用違約互換通過對信用風(fēng)險進(jìn)行剝離、重構(gòu)、定價和轉(zhuǎn)移，從而為現(xiàn)代信用風(fēng)險管理提供了有效途徑。本文通過論證，探析信用違約互換在我國應(yīng)用與發(fā)展的必要性與可行性，并提出適合我國國情的政策與建議。關(guān)鍵詞商業(yè)銀行信用違約互換信用風(fēng)險管理一、基于信用違約互換的商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理理論1.商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理內(nèi)涵與演進(jìn)邏輯。商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理是商業(yè)銀行為防止和減少信用風(fēng)險損失及經(jīng)濟影響，采取有效的防范、化解和控制措施，保障信貸資產(chǎn)的安全和獲利能力的活動過程。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的“發(fā)放持有”的信用風(fēng)險管理模式是對信息不對稱的一種初級矯正，卻容易造成信用風(fēng)險集中，需要通過信貸資產(chǎn)組合管理進(jìn)行分散，但商業(yè)銀行專業(yè)化要求與風(fēng)險管理分散化要求存在悖論，應(yīng)構(gòu)建以市場分銷為主的積極信用風(fēng)險管理體系，信用衍生產(chǎn)品是國際上風(fēng)險分銷的發(fā)展趨勢。2.信用違約互換運作機理。信用違約互換（CDS）作為一種重要的信用衍生產(chǎn)品，是指信用保護買方向信用保護賣方支付一定費用,如雙方約定的“參考實體”在規(guī)定的時間內(nèi)發(fā)生特定“信用事件”,信用保護賣方須向信用保護賣方支付相應(yīng)款項的互換交易結(jié)構(gòu)。3.信用違約互換實踐與發(fā)展。信用違約互換最初形成于20世紀(jì)90年代初，在1997年-1998年的金融危機時期得到快速發(fā)展；1998年，信用衍生產(chǎn)品證實正式進(jìn)入場內(nèi)交易；1999年，ISDA公布了信用衍生產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，市場流動性逐步增強；2004年，巴塞爾新資本協(xié)議對信用違約互換對銀行資本金的影響給出計量方法，并肯定其對信用風(fēng)險緩釋的積極作用。根據(jù)英國銀行家協(xié)會工商管理信用衍生工具2003至2004年度報告顯示，信用違約互換占據(jù)信用衍生產(chǎn)品市場的比例達(dá)到51%。4.信用違約互換的風(fēng)險管理優(yōu)勢與金融市場功能。(1)風(fēng)險管理優(yōu)勢。通過信用違約互換，商業(yè)銀行可以對信用風(fēng)險進(jìn)行單獨處置，通過購買信用風(fēng)險保護進(jìn)行風(fēng)險對沖，從而在實行信貸集中政策的情況下，依然能夠?qū)崿F(xiàn)對信用風(fēng)險的有效控制，從而調(diào)整優(yōu)化信貸資產(chǎn)組合，促進(jìn)解決“信貸悖論”。(2)金融市場功能。信用違約互換將信用風(fēng)險分離交易，可以激勵市場定價機制的形成。金融機構(gòu)甚至非金融機構(gòu)通過出售信用保護，在創(chuàng)新投資渠道，提升投資杠桿，創(chuàng)造理想的風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)的同時，也有助于打破銀行業(yè)在信貸領(lǐng)域的壟斷，使得原本集中于銀行業(yè)的信用風(fēng)險在整個金融系統(tǒng)內(nèi)得到分散和優(yōu)化配置。二、我國商業(yè)銀行發(fā)展信用違約互換用于信用風(fēng)險管理的必要性分析1.改善我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險狀況的必然選擇。2007年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示,我國國內(nèi)非金融企業(yè)貸款融資比重高達(dá)80%。此外，由于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的不平衡，經(jīng)濟高速增長與銀行信貸規(guī)?？焖贁U張，金融脫媒過程中優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失等問題，造成中國銀行業(yè)信用風(fēng)險不可忽視，急需高效率、低成本的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，把由銀行獨自承擔(dān)的風(fēng)險分散到不同地區(qū)、不同部門，維護金融體系的穩(wěn)定。目前我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險主要表現(xiàn)為：(1)不良貸款總體規(guī)模及比率仍然較高。截至2007年底，全部商業(yè)銀行不良貸款率高達(dá)6.17%，不良貸款額為1.27萬億元，不良率的降低很大程度是依賴貸款增長的稀釋作用。(2)資產(chǎn)負(fù)債期限錯配風(fēng)險。我國商業(yè)銀行資金來源短期化，資金運用長期化趨勢突出。由于中長期貸款資金占用時間更長，導(dǎo)致借款人未來經(jīng)營的不確定因素更多，違約概率更高。(3)貸款過度集中風(fēng)險。我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)“壘大戶”慣性思維嚴(yán)重，截至2007年末，19家全國性銀行5000萬元以上大客戶貸款余額占比達(dá)到60%以上，信貸結(jié)構(gòu)失調(diào)，風(fēng)險高度集中。(4)資本充足率仍然較低。我國商業(yè)銀行資本充足率管理辦法規(guī)定，商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%，至2007年末，我國未達(dá)標(biāo)銀行數(shù)依然有40余家，占21%，風(fēng)險的資本保障程度不高。2.提高我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理水平的必然選擇。目前，我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險分銷方法主要為貸款交易和資產(chǎn)證券化交易，但由于其自身存在難以克服的缺陷，無法對信用風(fēng)險進(jìn)行單獨處理，缺乏靈活性，受法律限制較多，交易過程繁瑣，對維系客戶關(guān)系存在沖突，難以做到對信用風(fēng)險進(jìn)行真正有效的積極管理。相比之下，信用違約互換具有獨立性、保密性、非融資性、靈活性以及合成性等比較優(yōu)勢。3.實現(xiàn)商業(yè)銀行對外開放與國際化進(jìn)程的必然選擇。我國金融業(yè)從2007年開始全面對外開放，只有盡快發(fā)展信用衍生產(chǎn)品，才能跟上國際金融市場發(fā)展步伐。此外，新巴塞爾資本協(xié)議在很大程度上更注重對信用風(fēng)險的管理，對商業(yè)銀行信用風(fēng)險的評估與控制提出了更嚴(yán)格的要求。三、我國商業(yè)銀行開展信用違約互換交易面臨的現(xiàn)實障礙1.金融衍生基礎(chǔ)市場方面。信用違約互換作為一種特殊的互換金融衍生工具，完善的金融衍生市場是其發(fā)展的基石。目前我國金融衍市場基礎(chǔ)十分薄弱，主要表現(xiàn)為利率市場化程度落后與債券市場發(fā)展不完善，由此制約了高質(zhì)量的市場價格信號的形成。2.外部環(huán)境方面。良好的外部環(huán)境將為信用違約互換的發(fā)展提供有力的保障與支持，然而我國信用評級體系尚不規(guī)范，信用風(fēng)險的量化分析方法和手段落后；法律制度體系尚不健全，存在諸多法律缺失及銜接問題；監(jiān)督管理體系尚不完善，監(jiān)管主體及監(jiān)管職能定義不清。3.微觀主體方面。積極活躍的微觀主體，是信用衍生交易最基本的細(xì)胞。一方面，我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理需求強烈，但管理手段及金融創(chuàng)新比較薄弱；另一方面，機構(gòu)投資者尚無足夠的壓力和動力去提供信用違約保護，造成信用保護供給不足，單邊特征明顯。四、政策與建議1.改革利率管理體系、推進(jìn)利率市場化進(jìn)程。以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）為核心，推進(jìn)利率市場化，最終建立起中央銀行運用貨幣政策工具間接調(diào)控市場利率，市場利率引導(dǎo)金融機構(gòu)的利率定價，金融機構(gòu)利率引導(dǎo)企業(yè)居民的投資、消費行為的利率傳導(dǎo)機制。2.統(tǒng)一債券市場，構(gòu)建完整債券收益率曲線。通過加大國債發(fā)行規(guī)模、增強交易及流動性，提升其估值定價水平，將國債培育為我國中長期金融市場的基準(zhǔn)利率，并加快資本市場創(chuàng)新，完善企業(yè)債券市場，將債券利率水平與風(fēng)險進(jìn)行掛鉤。3.加強征信體系建設(shè)。一是進(jìn)一步明確對社會信用體系建設(shè)的責(zé)任分工，形成以人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)為中心，以各商業(yè)銀行信貸登記庫為補充的數(shù)據(jù)系統(tǒng)。二是加快征信立法建設(shè)，盡快出臺征信管理條例，規(guī)范信用信息采集與使用。三是擴大信息采集面，加快企業(yè)和個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)步伐。4.推進(jìn)信用評級發(fā)展。首先健全信用評級組織體系，進(jìn)一步履行人民銀行征信管理局對信用評級業(yè)的管理職責(zé)，逐步完善信用評級機構(gòu)法規(guī)體系、信用評級行業(yè)協(xié)會管理體系。其次是培育信用評級市場，嘗試建立對信用評級的強制性和硬約束，培育我國專業(yè)性的信用評估機構(gòu)。再則是建立健全科學(xué)的內(nèi)部信用評級體系。最后是提高信息披露的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，在制度上保證企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)資料的真實性。5.健全法律制度體系。一是制訂金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管法作為金融衍生產(chǎn)品總體框架與監(jiān)管法規(guī)。二是制訂金融監(jiān)管合作法，以制約與規(guī)范國內(nèi)、國際金融監(jiān)管合作。三是建立金融衍生產(chǎn)品經(jīng)營許可證制度。四是修訂完善合同法、擔(dān)保法等法律條款，實現(xiàn)與中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議相關(guān)條款的順利銜接。6.完善監(jiān)督管理體系。建立以政府監(jiān)管、行業(yè)自律和交易所監(jiān)管組成的三級共同監(jiān)督管理體制。一是重構(gòu)政府監(jiān)督管理體系，由人民銀行負(fù)責(zé)對各監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管與協(xié)調(diào)，實行“牽頭監(jiān)管”，銀監(jiān)會、保監(jiān)會及證監(jiān)會負(fù)責(zé)對信用衍生產(chǎn)品的“功能監(jiān)管”。二是強化行業(yè)自律監(jiān)管作用，充分發(fā)揮中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化文本作用。三是積極設(shè)立信用違約互換交易場所，在已有的金融衍生品交易所之上，充實與完善交易所監(jiān)管職能。7.加強商業(yè)銀行機制創(chuàng)新。商業(yè)銀行應(yīng)樹立積極的風(fēng)險管理意識，并重視對巴塞爾新資本協(xié)議以及內(nèi)部評級法體系的跟蹤、研究、宣傳和推廣，調(diào)整現(xiàn)行管理構(gòu)架，建立統(tǒng)一的信用評級、貸款評估組織框架。8.積極培育機構(gòu)投資者。積極培育機構(gòu)投資者，從法律、制度、環(huán)境和激勵措施等方面加以扶持，積極引導(dǎo)保險公司轉(zhuǎn)變投資理念，通過介入信用衍生產(chǎn)品市場，實現(xiàn)資產(chǎn)重新配置提高投資回報率；引導(dǎo)券商等投資銀行機構(gòu)實行產(chǎn)品差別化策略，向創(chuàng)新型和引申型業(yè)務(wù)拓展，從而為商業(yè)銀行提供更多的信用保護。參考文獻(xiàn)：1尹灼:信用衍生工具與風(fēng)險管理，北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2005.3：2632902鄭振龍:衍生產(chǎn)品，湖北：武漢大學(xué)出版社，2005.2:37