證券其它相關(guān)論文- 投資銀行：掀起你的蓋頭來 .doc

證券其它相關(guān)論文-投資銀行：掀起你的蓋頭來投資銀行是國(guó)內(nèi)十分流行的一個(gè)字眼。但如果要問投資銀行是什么？做什么？怎么做？似乎一下子又很難說清楚。說它是銀行，它又不象商業(yè)銀行那樣?jì)D孺皆知；說它是證券公司，它的業(yè)務(wù)似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了證券的范圍。有人說它是資本運(yùn)營(yíng)專家，有人說它是金融工程師，有人說它是企業(yè)的“私人醫(yī)生”。更有人打過一個(gè)比喻，說如果把證券業(yè)比作金融業(yè)的皇冠的話，那么投資銀行則是皇冠上璀燦的明珠。這些說法從不同側(cè)面反映了投資銀行在人們心中的形象，同時(shí)也給投資銀行蒙上了一層神秘的面紗。其實(shí)，投資銀行就是投資銀行，投資銀行并不神秘。如果把1801年英國(guó)銀行家霸菱幫助美國(guó)政府融資向法國(guó)政府購(gòu)買路易斯安那州算作是投資銀行業(yè)務(wù)的雛形的話，那么投資銀行至今也有近200年的歷史了。長(zhǎng)期的風(fēng)雨歷程中，投資銀行在社會(huì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資源配置、資金融通、企業(yè)擴(kuò)張等方面發(fā)揮了無法比擬的作用。每一次經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)，每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，每一次企業(yè)并購(gòu)浪潮，幕后都有投資銀行的導(dǎo)演和推動(dòng)。如今，投資銀行已發(fā)展成獨(dú)具魅力、特色鮮明、極富創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性，又不乏科學(xué)性和藝術(shù)性的全球性金融產(chǎn)業(yè)。美林、高盛、摩根斯坦利、所羅門美邦、第一波斯頓等都是當(dāng)今世界頗具影響的跨國(guó)投資銀行，可謂大名鼎鼎，如雷貫耳；在它們的麾下，聚結(jié)了一大批頂尖級(jí)的精英人才，在世界并購(gòu)浪潮中創(chuàng)造了一大批閃光的成功案例，留下了無盡的話題。說神秘，是因?yàn)橥顿Y銀行在中國(guó)還是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)。屈指算來，中國(guó)改革開放不過20多年，股份制誕生才十幾年，股票市場(chǎng)真正發(fā)展也只有十余年，以之為根基和背景的投資銀行也不過七八年時(shí)間。在我國(guó)，目前尚沒有一家真正的投資銀行存在，伴隨著股份制改革和證券市場(chǎng)發(fā)展而產(chǎn)生和成長(zhǎng)起來的證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等現(xiàn)實(shí)地扮演了早期投資銀行的角色，發(fā)揮著投資銀行的部分功能。盡管其中一些機(jī)構(gòu)標(biāo)識(shí)自已是投資銀行或向投資銀行方向發(fā)展，但畢竟時(shí)下的券商和典型意義上投資銀行還有不小的差距。準(zhǔn)確地說，稱之為“準(zhǔn)投資銀行”比較妥貼。投資銀行是什么？國(guó)內(nèi)外尚沒有一個(gè)公認(rèn)的定義。如果說商業(yè)銀行象公共汽車，具有固定的線路和站點(diǎn)，為所有人提供同樣的常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)的話，那么，投資銀行就是出租車，為企業(yè)家提供特殊的專門服務(wù)，以最快的速度，選擇最佳路線到達(dá)目的地。這個(gè)比喻形象生動(dòng)地概括出了投資銀行的本質(zhì)內(nèi)涵和業(yè)務(wù)特征。如果還不滿足于此，一定要給它下個(gè)比較專業(yè)的定義的話，我們認(rèn)為：投資銀行是資本市場(chǎng)上通過資本運(yùn)作來經(jīng)營(yíng)企業(yè)的金融企業(yè)。金融企業(yè)是它的行業(yè)歸屬，資本市場(chǎng)是它的活動(dòng)舞臺(tái)，資本運(yùn)作是它的操作手段，而“企業(yè)”則是它的經(jīng)營(yíng)對(duì)象和產(chǎn)出產(chǎn)品。資本運(yùn)作使它同單純經(jīng)營(yíng)貨幣的商業(yè)銀行相區(qū)別；經(jīng)營(yíng)“企業(yè)”使它同經(jīng)營(yíng)一般產(chǎn)品的企業(yè)相區(qū)別。不管是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)的投資銀行，這樣界定似乎更合適些。投資銀行做什么？一句話，就是“做企業(yè)”?？v觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，成功的企業(yè)背后都站著自己的投資銀行。IBM與所羅門美邦，得意志電訊與高盛，通用電器與基德皮博迪，美國(guó)鋼鐵與摩根，運(yùn)通與西爾森無不如此。投資銀行總是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，以自已的慧眼發(fā)現(xiàn)潛質(zhì)企業(yè)，以資本為紐帶和動(dòng)力，通過資產(chǎn)重組等有效“包裝”，注入自已的智慧和服務(wù)，使之價(jià)值升華并為公眾所認(rèn)識(shí)，然后推上市場(chǎng)脫手套現(xiàn)，從而回流資金并實(shí)現(xiàn)增值，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。企業(yè)改制上市、收購(gòu)兼并、直接投資等操作過程可能千差萬別，但“加工”思路莫不如此。當(dāng)然如果談到投資銀行的具體業(yè)務(wù)，用包羅萬象來形容并不為過。不過，一般來說，可以劃分為以下三個(gè)層次：一是一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行承銷和二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)自營(yíng)，這是其本源性、傳統(tǒng)型的業(yè)務(wù)，在這里投資銀行的角色是證券承銷商和經(jīng)紀(jì)商；二是企業(yè)的兼并、收購(gòu)、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等，這是其創(chuàng)新性、核心型業(yè)務(wù)，在這里投資銀行是金融工程師、資本運(yùn)營(yíng)專家；三是風(fēng)險(xiǎn)管理、直接投資、產(chǎn)融結(jié)合等，這是其引申型、深層次的業(yè)務(wù)，在這里投資銀行是企業(yè)的合伙人、命運(yùn)共同體。從事哪個(gè)層次的業(yè)務(wù)，取決于所處的經(jīng)濟(jì)背景和市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)然也是投資銀行實(shí)力和品位的象征。投資銀行怎樣做？不同企業(yè)有不同的要求，不同項(xiàng)目有不同的實(shí)情，不同投資銀行有不同的妙招，不能籠統(tǒng)而論。但是，萬變不離其宗，在千姿百態(tài)的操作手法的背后隱藏著根本性的東西：這就是投資銀行的哲學(xué)。羅伯特勞倫斯庫恩這位擅長(zhǎng)于闡述投資銀行理論的投資銀行家認(rèn)為，投資銀行哲學(xué)包括三個(gè)方面，即思維方法、文化特征及個(gè)人特征。投資銀行業(yè)的思維方法主要有：(1)追求金融最優(yōu)；(2)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)最優(yōu)；(3)善于判斷與審計(jì)；(4)金融創(chuàng)新；(5)資金供給；(6)客戶服務(wù)開發(fā)。文化特征包括：(1)寬厚的行業(yè)知識(shí)，例如金融理論、融資實(shí)踐、經(jīng)營(yíng)才干與專長(zhǎng)、市場(chǎng)悟性與遠(yuǎn)見、公關(guān)技能；(2)良好的教育背景，大都有名校MBA證書；(3)發(fā)展與進(jìn)步，投資銀行家從不安于現(xiàn)狀，一般來說是做不好商業(yè)銀行家的；(4)客戶服務(wù)與職業(yè)道德，不僅要對(duì)客戶的要求唯命是從，更應(yīng)該告訴客戶什么有利、什么有弊、什么該做、什么不該做，唯一比為客戶服務(wù)更重要的是摯愛投資銀行業(yè)。個(gè)人特征即投資銀行家主要有四種類型：(1)專家型：善于開發(fā)金融工具，善于從事數(shù)量分析的大師；(2)創(chuàng)造型：看重?cái)?shù)量和技術(shù)分析背后的東西，具有市場(chǎng)悟性，富有創(chuàng)新精神；(3)公關(guān)型：往往是投資銀行界的領(lǐng)袖，以超凡人格魅力吸引客戶；(4)管理型：管理投資銀行業(yè)不是管理制造業(yè)，而是善于把從業(yè)人士的思想和干勁集中到公司的目標(biāo)上。當(dāng)然，這是這位西方投資銀行家關(guān)于發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的投資銀行哲學(xué)的個(gè)人體會(huì)，但它確實(shí)道出了投資銀行的精髓和靈魂，耐人尋味。中國(guó)的投資銀行還處于初級(jí)階段，但它一定會(huì)成長(zhǎng)壯大。中國(guó)的企業(yè)需要投資銀行，不能再孤軍奮戰(zhàn)。中國(guó)的投資銀行免不了具有民族性，但卻不能排斥世界性。西方發(fā)達(dá)的投資銀行的今天就是中國(guó)投資銀行的明天。因此，盡管中國(guó)投資銀行在生存和發(fā)展過程中遇到了且今后還會(huì)遇到這樣那樣的問題，前進(jìn)的道路不會(huì)平坦，但作為新生的朝陽產(chǎn)業(yè)，它吸引并集中