EVA績效管理.ppt

融合傳統(tǒng)與現(xiàn)代績效管理模式的全面解決方案,魯賓數(shù)唯軟件(北京)有限公司 董事/總經(jīng)理 殷明德,目 錄,經(jīng)濟增加值(EVA)方法的實用價值與應(yīng)用環(huán)境要求 平衡計分卡(BSC)方法的功效與局限 傳統(tǒng)與現(xiàn)代模式高度融合的績效管理系統(tǒng)(軟件),經(jīng)濟增加值(EVA)方法的實用價值與應(yīng)用環(huán)境要求,目 錄,背景與發(fā)展 定義與計算 我國公司業(yè)績評價現(xiàn)狀及其存在問題 EVA在評價績效方面的優(yōu)勢 EVA激勵體系 EVA對應(yīng)用環(huán)境的要求 實際功效-EVA總結(jié),背景與發(fā)展,早期美國企業(yè)一些不利于股東利益的典型業(yè)績管理方式: 針對每股收益的花招。 針對權(quán)益類報酬的手段。 針對經(jīng)營規(guī)模的策略。 針對現(xiàn)金流的方法。 財務(wù)會計方法的原則助長了上述行為。 為抑制以上對股東利益的損害, EVA理論由之產(chǎn)生。 EVA還是一個全面財務(wù)管理的框架、一種經(jīng)理人的薪酬激勵機制。 EVA管理是基于價值的管理。 EVA是國外二十世紀(jì)九十年代發(fā)展起來的一種新的企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)。 目前世界上已有300多家公司采用EVA這一價值衡量和管理概念。,定義與計算,EVA等于稅后凈營業(yè)利潤減去債務(wù)和股本成本： EVA = 稅后凈營業(yè)利潤 總資本 加權(quán)平均資本成本 EVA的使用須進行如下會計科目的調(diào)整: 稅后凈營業(yè)利潤 = 稅后凈利潤+利息費用+少數(shù)股東損益+本年商譽攤銷+遞延稅款貸方余額的增加 +其它準(zhǔn)備金額的增加+資本化研究發(fā)展費用-資本化研究發(fā)展費用在本年的攤銷。 總資本包括債務(wù)資本和股本(或權(quán)益性)資本。 加權(quán)平均資本成本 = 股本資本成本股本資本占全部資本比重+負(fù)債成本負(fù)債資本占全部資本比重 股本成本 = 五年期固定利率國債利率 公司的B值 （過去五年股市年平均收益率未來風(fēng)險調(diào)整 未來五年期固定利率國債利率） 債務(wù)成本 = 借款利息率 （1稅率）,EVA的主要調(diào)整項目說明,商譽：資本化，不攤銷。 研發(fā)費用: 資本化并攤銷 存貨: 先進先出法 戰(zhàn)略性投資: 開始產(chǎn)生NOPAT時，再考慮計算投資所占用的資金的成本。 折舊: 償債基金法 資產(chǎn)清理: 直接從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出 稅收: 把過去從利潤中扣除的遞延稅款從資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項下移出，加到股本中去 各種準(zhǔn)備金: 當(dāng)期變化加入利潤，余額加入資本總額,市場增加值（MVA）,市場增加值是公司市場價值和過去幾年里對公司的投資總和的差額, 即: MVA = 市值 總資本 MVA是絕對數(shù)指標(biāo)，對不同規(guī)模的公司進行比較，可用MVAR即市場增加值附加率： MVAR MVA代表的是公司增加或減少股東財富的累積總量，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法。 MVA反映了市場對管理者使用稀缺資源的效率的評價。 MVA還能反映經(jīng)營者對公司的長期定位是否適當(dāng)。 MVA又是未來預(yù)期EVA的現(xiàn)值。 美國2000年度上市公司的經(jīng)濟增加值與市場增加值的相關(guān)性為0.81， 日本為0.7，中國這一數(shù)字為僅為0.1。,針對風(fēng)險程度不同的三種EVA計算方法,根據(jù)企業(yè)面臨的風(fēng)險不同，計算股本成本時可使用不同的收益率。 基本EVA-企業(yè)凈利潤與債務(wù)成本和股本資本時間價值的差額: 基本EVA=NOPATIC KD+ RF NOPAT是稅后凈營業(yè)利潤，IC是總資本，D是負(fù)債，E是所有者權(quán)益， KD是負(fù)債成本，RF是無風(fēng)險投資報酬率。 正常EVA=企業(yè)的凈利潤與債務(wù)成本和股本資本正常利潤之差： 正常EVA=NOPATIC KD+ （RF+RP） 式中RP是風(fēng)險補償，其余符號含義同上。 理想EVA是企業(yè)的凈利潤債務(wù)成本各普通股成本之差： 理想EVA=NOPATIC KD+ KF 式中KM是按資本資產(chǎn)定價模型計算的股本成本，其余符號含義同上。,EVA方案的三個核心內(nèi)容 一個計分的衡量系統(tǒng)(即對會計科目進行調(diào)整對資本成本進行測算)。 一個使管理者成為股東合作黟伴的激勵系統(tǒng)。 一個按照合理的經(jīng)濟框架分配資金的財務(wù)管理系統(tǒng)。,我國公司業(yè)績評價現(xiàn)狀及其存在問題,根據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則和制度計算凈利潤、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率、每股收益。 收入指標(biāo)完全沒有考慮資本投入，缺乏效率觀念； 利潤指標(biāo)忽略了取得的時間，無法反映企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險，不能體現(xiàn)真實的盈利狀況； 投資收益率與凈資產(chǎn)收益率僅說明了收益水平的高低，沒有考慮股本資本的成本； 概念上正確的凈現(xiàn)值（NPV）指標(biāo)必須對整個項目期而言才有意義。 會計體系鼓勵的是確保能夠償還債務(wù)的經(jīng)營行為，會計報表是債權(quán)人的財務(wù)報告。 在進行戰(zhàn)略規(guī)劃時，收入增長或市場份額增加是最重要的； 在評估個別產(chǎn)品或生產(chǎn)線時，毛利率則是主要標(biāo)準(zhǔn)； 在評價各部門的業(yè)績時，又可能會根據(jù)總資產(chǎn)回報率或預(yù)算規(guī)定的利潤水平； 這些度量指標(biāo)常常是互相矛盾和沖突的。,EVA在評價績效方面的優(yōu)勢,是以股東（所有者）價值最大化為目標(biāo), 是股東定義的利潤。 可通過在出售新股、借貸，還是利用收益留存和折舊進行選擇, 提高效益。 可以利用EVA指標(biāo)決定各個不同業(yè)務(wù)部門的資本分配，使資本配置更加合理。 促進更有效地使用留存的收益提高流動資金的使用率、縮短應(yīng)收賬款使用期。 通過關(guān)閉一些效率低下的部門、把部分業(yè)務(wù)外包出去, 降低資本成本。 EVA還可以分解到事業(yè)部、工廠、店鋪甚至是產(chǎn)品線。 只要是牽涉到收入、成本和占用資本的分?jǐn)?，就可以用到EVA。 日本索尼公司與美國森圖銀行的成功案例。 EVA的評價體系通過費用與資產(chǎn)項的轉(zhuǎn)換，使股東敢于在短期內(nèi)加大投入。,EVA激勵體系,激勵制度的四個目標(biāo) 使管理者和股東的利益相一致。 對管理者的獎勵不設(shè)上限, 鼓勵對工作的更多投入、承擔(dān)風(fēng)險。 能夠避免去職風(fēng)險, 特別是當(dāng)本行業(yè)處于下降和衰退時期。 使股東成本保持在一個合理的水平之下。 “EVA可以讓經(jīng)營層富有，但條件是他們使得股東更加富有?！?經(jīng)理人與制度博弈：,在L、U點以外報酬激勵是無作為的，所以它們被稱為報酬激勵的“截止點”。,經(jīng)理層業(yè)績,管理層獎勵,L,U,EVA薪酬激勵方案(一),EVA薪酬激勵方案(二),經(jīng)濟增加值獎金庫計算示意圖,EVA臨界獎金銀行賬戶,目標(biāo)獎金用現(xiàn)金支付， 將超額獎金的三分之一放入獎金銀行賬戶中 以后年份出現(xiàn)負(fù)的業(yè)績則借記該賬戶（從該賬戶中扣減） 逐年派發(fā)余額的三分之一 有利于扼制經(jīng)營者以犧牲未來為代價來提高某一年業(yè)績的動機。,EVA完全獎金銀行賬戶,將全部獎金都放入獎金銀行賬戶中 每年提走三分之一 負(fù)的業(yè)績借記該賬戶。 與臨界銀行賬戶相比，風(fēng)險較大，因為 其起點是全部獎金而不僅僅是“超額獎金”。 如果第一年的業(yè)績?yōu)樨?fù)，則該賬戶從借記開始。,杠桿化的EVA股票期權(quán)計劃,高層管理人員每年得到的股票期權(quán)數(shù)量是由他的EVA獎金數(shù)來決定的。 購股期權(quán)的行權(quán)價將隨著股權(quán)資本成本的逐年上升而上升， 行權(quán)價格的上升幅度等于股權(quán)資本成本減去紅利分配。 期權(quán)的價值取決于有效期內(nèi)股票價格必須高于公司資本成本的上升幅度。 除非股東獲得應(yīng)得的最低投資收益率，否則管理人員不能獲取期權(quán)利益。 一旦確定了獎金數(shù)量，經(jīng)理人員還收到處于虛值狀態(tài)的公司股票期權(quán)。 期權(quán)股份總價值一般等于EVA獎金的10倍，除以股票價格就等于股票數(shù)量。 高級管理人員每年事實上收到雙份EVA獎金，但是要進行一定比例的杠桿股票投資。,模擬股票的股票期權(quán),模擬股票是經(jīng)理期權(quán)的一種變異。 公司在計劃實行前與每一位參與者簽訂有關(guān)數(shù)量等條件的合約。 經(jīng)理人員只擁有一種賬面上虛擬的股票。 公司每年一次聘請薪酬方面的專家對虛擬股票進行定價。 當(dāng)約定的條件滿足時，經(jīng)理人就會以現(xiàn)金的形式獲得虛擬股票在賬面上的增值部分。 這種激勵手段在實際實施中的難點在于模擬股票價格的確定。,EVA對應(yīng)用環(huán)境的要求,EVA難以經(jīng)過審計的認(rèn)同。 EVA的計算受資本成本波動影響, 資本成本的計算受到限制。 EVA對非財務(wù)資本重視不夠。 EVA使用資產(chǎn)歷史成本，沒有考慮到通貨膨脹的影響。 EVA成功實施對企業(yè)戰(zhàn)略定位過于依賴。 EVA實施對激勵模式及相關(guān)體制與文化環(huán)境的依賴程度較深。 EVA及其激勵分配的計算過于復(fù)雜、成本高，對專用工具性軟件提出了極其苛刻的要求。 一系列的會計調(diào)整也容易被人為操縱，產(chǎn)生新的信息失真現(xiàn)象。 EVA在中國的成功實施, 取決于傳統(tǒng)與現(xiàn)代績效管理思想模式與方法的高度融合。,實際功效-EVA