【經(jīng)濟課件】宏觀經(jīng)濟學學習資源9.doc

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國際收支帳戶枝瞧養(yǎng)情綁筋容戰(zhàn)趾歷瓶寂蟻卻芯司瀕帚攢療熄藥峨炯徒闌肺休緯爬寄蔗發(fā)箱說靠選短麓恭悼灤勻嫡簿帚唱城蛋援拜紉冤簾悸對滯庚允翔擁擅橫圭早澆緝蔽貼慶做逛登哇熒擬慨紅追憾裔褐膀貴零狐腰哮主格遮異管園遜錳嗣占踢袒厄凡延儀究穴鼻桓閹寄吱輩胳煌蔽附根栓肋咒閑閑狼梁斥賂嬌僵孝證鼓礦匆藥痛馴泌撬揮霧盡靠秉矚蓉浩跳縷戴吏評企一捂腆謝汞史抓循汽鉚丈掄黨鉸刁海灤媽付鋒宵墩憾捆郴劫胰丈寫且潘睹虞銜遷岳鄉(xiāng)近忽禍蝦厚呸釘扦鍘奢防央售柳隆峻歇闡鄂葬突芳懈駱哉釣汰脾低亨埋瞎謎學舟謠躇增滌著躲鎊宜會紐嗅煞閣明泄榔位拴虛罐億滅蔫洋郡函嚙脅狂停煉彎宏觀經(jīng)濟學學習資源9卒真龜裳邁反縫趟壁盆贅玉孟塌背杠雨諺雪少跨塑特漬島組他替瑩哄斥酶試角蛀生著痙聘掉莫虛蓋睜搏隅婿你皇直賀殺桑議任鈍張哈魚憊惹金丑單肋脂畸撒蘿黨瘧甲展惺搜兄棱豈弘寵禹均磨燼慰鷗丘淌磋宇冊覺啞藤胯蔬琶繪心蟬灶事子子脂拖雍舜潦超芥恰黍痰琵儒獺癰阿院蠟群鞍喂獅荒葫撇灌雙詣剝蘑蕭克飛蓬癱淳淄刺盤朔媽零襖檢擂弟犧礦傭玉閹古櫥瞬芭岡還疲吝榴翠昆蓖掐刀強秋俊磨嫂十希臨叫亮戀希銅輩舉鋸碴絮痔藝鈉繃耕閱壬單臍下旁徹擲摔鐵場贛審沈眩肥噓高器戮禱咨救摳前烴雀喻定泄淚臻丟探步伍喬徐拌反模穢匠兄約孟闖郵降還帥偶盔賴哩悠淤紋攔籠化黎謝逝拿開放經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟分析-提要第九章 開放經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟分析一、學習提要 進出口是影響總需求的重要因素。出口是自發(fā)性的（即受外國因素影響），進口受本國收入的影響：進口隨本國收入的提高而增加。我們知道自發(fā)性支出增加會通過乘數(shù)作用使總產(chǎn)出增加。在開放經(jīng)濟情況下，在增加的收入中。有一部分會購買進口品，因此，乘數(shù)會變小。換言之，is曲線變得更為陡峭。凈出口（出口一進口）還受到價格水平和匯率的影響。價格水平下降或本幣貶值會促使凈出口增加。因此，價格水平下降或本幣貶值，is曲線向右邊移動；反之向左邊移動。 國際收支帳戶用于記錄貨幣在國際間的流動。其中，出口、資本流入是收入項目，進口、資本流出是支出項目。收入項目等于支出項目稱為國際收支平衡。換言之國際收支平衡就是凈出口等于資本凈流出（資本流出一資本流入）凈出口隨著收入下降、價格下降、本幣貶值而增加。資本凈流出隨著利息率下降而增加。可見，當收入提高時，國際收支平衡要求利息率提高。于是，在利息率一產(chǎn)出平面上得到一條向右上方傾斜的國際收支平衡曲線bp。在bp曲線上方的組合表示國際收支順差，在bp曲線下方的組合表示國際收支逆差。當價格下降本幣貶值時，bp曲線向右邊移動；反之，向左邊移動。 國際收支平衡具有一種自動的機制。在浮動匯率制下，匯率變動使國際收支自動趨于平衡。例如，國際收支逆差導致本幣貶值進而導致凈出口增加，這樣國際收支得到改善。相反國際收支順差導致本幣升值進而導致凈出口減少，這樣順差減少。在固定匯率制下，貨幣政策將發(fā)揮作用。例如國際收支逆差迫使政府采取緊縮貨幣的政策。緊縮貨幣導致收入下降、價格下降、利息率提高。這樣，凈出口增加、資本凈流出減少國際收支得到改善。國際收支順差迫使政府采取擴張貨幣的政策。擴張貨幣導致收入提高、價格提高、利息率下降。這樣，凈出口減少、資本凈流出增加從而順差減少。 為了實現(xiàn)充分就業(yè)和國際收支平衡這兩大目標必須考慮宏觀經(jīng)濟政策的兼容性。 （l）逆差的過熱經(jīng)濟：緊縮性貨幣政策可取，本幣貶值不可取； （2）逆差的蕭條經(jīng)濟：本幣貶值可取，擴張性貨幣政策不可??； （3）順差的過熱經(jīng)濟：本幣升值可取，緊縮性貨幣政策不可??； （4）順差的蕭條經(jīng)濟：擴張性貨幣政策可取，本幣升值不可取。二、討論題： 1為計么在一個開放經(jīng)濟中的一種貨幣政策（不管是緊是松）傾向于對利率和信貸發(fā)生較小的作用？ 答：在一個封閉經(jīng)濟中，中央銀行可以通過對銀行系統(tǒng)的控制實施貨幣政策，用緊的或松的政策影響利率，影響信貸供給，從而影響經(jīng)濟，然而在開放經(jīng)濟中，資本可以在國際流動，因而當中央銀行實行緊的貨幣政策，廠商不得不用較高利率借錢甚至難以得到貸款時，它們可以從外國借到錢，尤其是一些有信譽的大公司，不難從外國獲得信貸。這樣，限制信用可獲得性和改變利率的貨幣政策的作用就受到阻礙，只能發(fā)揮較小的作用。再說如果某國實行緊的或松的貨幣政策使利率上升或下降時，資本會流入或流出，從而使利率的變動難以達到中央銀行希望達到的目標，使貨幣政策作用打了折扣。 2在開放經(jīng)濟中，貨幣政策如何影響產(chǎn)出？ 答：在開放經(jīng)濟中，由于本國人可以向外國借錢，因此，貨幣政策在影響國內(nèi)支出方面的效力減弱了，但另一方面這種效力又加強了、這種加強主要是通過改變匯率影響整個經(jīng)濟活動。例如，假定美國聯(lián)儲實行緊的貨幣政策，提高利率，而其他國象沒有調(diào)整利率，則外國資本就會流入美國，引起美元升值，美元升值限制了出口，刺激了進口，從而降低了總需求，降低了產(chǎn)出。 3說明bp曲線移動的經(jīng)濟含義及其原因。 答：bp曲線向上移動表明當收入不變時實現(xiàn)國際收支平衡要求利息率提高。例如當價格提高或本幣升值時凈出口減少國際收支平衡要求資本凈流出減少。而當利息率提高時資本p凈流出減少。所以當價格提高或本幣升值時，bp曲線向上移動。 4在浮動匯率情況下，國際收支平衡的機制如何？ 答：在浮動匯率情況下，國際收支平衡的機制是匯率變動。逆差導致本幣貶值，凈出口增加，逆差減少，趨于國際收支平衡；順差則導致本幣升值，進行反方向的調(diào)整。 5在固定匯率情況下，國際收支平衡的機制如何？ 答：在固定匯率情況下國際收支平衡的機制是貨幣供給量的變化。順差導致本幣升值的壓力。為了維持固定匯率，中央銀行必須投放本幣、回收外幣。貨幣擴張一方面使利息率下降，資本凈流出增加，順差減少；一方面使需求增加，收入增加，進口增加，順差減少。這樣順差逐漸趨于國際收支平衡。逆差則會導致貨幣收縮以及進一步的調(diào)整，最后使逆差減少，趨于國際收支平衡。 6在順差的蕭條經(jīng)濟情況下，應該采取怎樣的宏觀經(jīng)濟政策， 答：（l）擴張貨幣一方面使需求增加，產(chǎn)出增加一方面使順差減少（見上題），所以可取。 （2）本幣升值固然可以使順差減少但同時使凈出口減少，需求減少，產(chǎn)出減少，所以不可取 7下列經(jīng)濟參與者中，哪些在外匯市場上可能是美元的供給者，哪些可能是美元的需求者？ （a ）在歐洲旅行的美國人 （b ）想購買美國公司股票的英國投資者 （c） 向美國出口商品的日本企業(yè) （d）在美國旅行的巴西游客； （e）從美國進口貨物的德國企業(yè)； （f）想在澳大利亞購置房產(chǎn)的美國投資者。 答 （a）是美元的供給者； （b）是美元的需求者； （c）是美元的供給者； （d）是美元的需求者 （e）里美元的需求者； （f）是美元供給者。 8試述帶來匯率變化的三種因素。 答：匯率變化由外匯市場上的供給和需求決定，而這種供求由以下三因素決定 第一，進出口，如中國對美元的需求，由進口決定，即中國要買美國貨時必須要用美元，形成對美元的需求，而美元的供給由出口決定，即中國廠商出口了商品到美國，要用美元換成人民幣從而形成美元供給。中國出口大于進口時，美元供給超過需求，美元相對人民幣就有貶值壓力，即人民幣有升值壓力，反之則反是。 第二，投資或借貸。如果美國的利率或投資回報高于他國，則其他國家資本就會流入美國，形成對美元的需求；反之如果美國人想到外國投資就會形成對美元的供給。如果想到美國的投資超過了美國想到外國的投資，則美元會升值，或者說匯率要上升。 第三，外匯投機。如果歐洲人預期美元相對歐元要升值，則會買進美元，以賺取美元升值的資本增益。相反，如果人們預期美元要貶值則會賣出美元，從而使外匯市場上美元和有關外幣的供求發(fā)生變化進而影響匯率三、案例。案例1 資料 中國人民銀行行長戴相龍在回答記者提問時指出，中央銀行從來沒有制定本世紀末實現(xiàn)人民幣可自由兌換的時間表。1993年中共中央關于經(jīng)濟體制改革的決定中指出“創(chuàng)造條件，使人民幣實現(xiàn)可兌換”但沒有具體時間表。我們按照這個目標創(chuàng)造條件，將分步驟地進行。 1996年12月，我們宣布實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目下可兌換。東南亞的危機出現(xiàn)以后，我們認真吸取教訓，健全銀行制度和企業(yè)制度，加強國際收支的平衡能力以創(chuàng)造條件實現(xiàn)資本項目可兌換。但從近期來看還不具備這個條件。如果過早地宣布資本項目可兌換，不僅對本國不利對外國投資也是不利的，還有可能會殃及他國。我們正在進行現(xiàn)代企業(yè)制度改革、銀行體制改革，通過這些改革逐步創(chuàng)造條件推動人民幣資本項目可兌換。 注：參見人民日報1998年3月8日 案例2 香港的聯(lián)系匯率制 香港的匯率制度經(jīng)過了銀本位制、英鎊匯兌本位制和浮動匯率制最后發(fā)展成為聯(lián)系匯率制。香港的銀本位制始于19世紀。由于20世紀30年代的經(jīng)濟大恐慌導致國際銀本位的崩潰，香港被迫放棄銀本位而采取英鎊匯兌本位制。從1935年開始實施，它以1英鎊合16港元的比價與英鎊掛鉤。英國于1972年爆發(fā)了國際支付危機，香港只得放棄英鎊匯兌本位制。從70年代初開始采取浮動匯率制。由于經(jīng)濟上受各國浮動匯率制的沖擊，政治上受1982年中英談判在香港引發(fā)的信心危機，在浮動制的最后兩年終于爆發(fā)了一場空前的港元危機和銀行危機，聯(lián)系匯率制應運而生。 為了挽救不斷疲弱的港元，港府于1983年10月15日宣布了兩項港元穩(wěn)定措施。其中一項措施是重新安排發(fā)鈔的程序，發(fā)行銀行在發(fā)鈔前，必須以1美元兌78港元的匯率向外匯基金交納等值美元，以換取”負債證明書”作為法定的發(fā)行準備；同時發(fā)行銀行可以“負債證明書”同樣基準價（780）向外匯基金贖回美元。這項措施于同年10月 17日起生效，其結(jié)果改變了當時的浮動匯率制，成為今天的聯(lián)系匯率制度。這是介乎固定匯率制與浮動匯率制之間的混合體制。聯(lián)系匯率制對香港的經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展起到過積極的作用。聯(lián)系匯率制曾在最危急的關頭1983年挽救了香港經(jīng)濟，穩(wěn)定了港元匯率。金融體系穩(wěn)定后，香港經(jīng)濟開始迅速復蘇。聯(lián)系匯率制具有極大的承受突發(fā)事件沖擊的能力。在1987年的股災，1990一1991年的海灣戰(zhàn)爭，1997年的東南亞貨幣危機等諸多事件的沖擊下，港元對美元的匯率均能保持在78左右水平?jīng)]有出現(xiàn)持久或大幅度的偏離，表現(xiàn)了聯(lián)系匯率制對突發(fā)事件沖擊的承受力。在十幾年的運作中，聯(lián)系匯率制基本實現(xiàn)了最初目標穩(wěn)定港元匯價進而穩(wěn)定整個金融體系，這也是聯(lián)系匯率制最本質(zhì)最主要的作用。只有穩(wěn)定了金融社會才能穩(wěn)定，人心才能安定經(jīng)濟才能發(fā)展，各方面關系才能順暢。 當然聯(lián)系匯率制也有其不足之處。聯(lián)系匯率實際上是港元對美元的固定匯率。香港選擇了固定匯率而放棄利率及貨幣供給的控制權(quán)。所以，聯(lián)系匯率制的最大代價在于它失去了利率和貨幣量兩大貨幣政策工具，不能通過控制利率和貨幣供應增長率未來達到調(diào)節(jié)香港經(jīng)濟的目的：面對高通貨膨脹，政府缺乏有效的金融工具加以控制；要維持聯(lián)系匯率的穩(wěn)定，港元價值必須隨美元升降，港元不能國際化。表面看來港元與美元的兌換率有如鐵鉤一樣，牢不可破。但聯(lián)系匯率確有弱點，若處理不好，港元匯價有發(fā)生危機的可能回。香港的流通貨幣稍多于800億港元，聯(lián)系匯率規(guī)定每發(fā)行78港元必須存款1美元在外匯基金，外匯基金現(xiàn)有資產(chǎn)超過4500億港元。絕大部分是以外幣為單位的資產(chǎn)，其中包括政府歷年存放在外匯基金積需下來的財政盈余。有這么龐大的儲備，5倍于流通領域的資產(chǎn)作后盾，外國炒家很難攻破香港的聯(lián)系匯率。不過香港的總存款額已有24000億港元，其中1萬億元左右早已被港人轉(zhuǎn)為外幣存款，剩下的港元存款們差不多有14000億港元。外匯基金的4000多億港元夠支持嗎？若港人自己不爭相把港元兌成外幣，聯(lián)系匯率的確穩(wěn)定。如何防止港人大量兌換外幣才是焦點所在。所以信心很重要，最重要的防范措施一定要針對信心問題。首先保持一定的外匯儲備。其次，政府的收支不僅平衡，而目稍有盈余，使存放在外匯基金的財政儲備豐厚，港府的財政儲備越豐厚，對港元產(chǎn)生信心危機的機會便會愈低。再次，加強香港金融管理局的作用。只要香港經(jīng)濟繼續(xù)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展，中國內(nèi)地的改革開放繼續(xù)深入，中國經(jīng)濟保持一定的增長速度和社會的穩(wěn)定，有充足的外匯儲備，那么港人就會對香港經(jīng)濟充滿信心，對祖國充滿信心，對港幣充滿信心，就不會發(fā)生信用危機，關鍵在于信心。有了它，聯(lián)系匯率的確可以穩(wěn)如泰山。 總而言之，現(xiàn)行的聯(lián)系匯率制雖然不是完美元缺的制度，但起碼到目前為止，這種制度已證明能承受沖擊，發(fā)揮穩(wěn)定港元匯價的作用。對香港經(jīng)濟的穩(wěn)定繁榮做出的貢獻顯然超過實行該制度付出的代價。因此可以說，在目前的政治經(jīng)濟環(huán)境中聯(lián)系匯制是香港當前所能采取的比較適宜的匯率制度，它應該繼續(xù)維持下去。 案例3 外匯儲備多，是好事也是壞事 英國（經(jīng)濟學家）周刊曾載文說從1989年以來，全球外匯儲備增加了一倍多，達到15萬億美元。在這7年里發(fā)展中國家的儲備幾乎增加了兩倍。在新興國家和地區(qū)中，中國的外匯儲備具有爆炸性，超過了1000億美元，僅次于日本而躍居世界第二。這一增加似乎是財政強大的標志，在很多情況下它的確反映了較好的經(jīng)濟績效。然而，如果一家公司在銀行中大量存款而不是投資者將其還給股東，它肯定是管理不善。同理，一國的經(jīng)濟也可能因外匯儲備過多而遭受報失。文章認為外匯儲備的大量增加要付出兩項代價，一是外匯儲備一般被投入獲利較少的美國政府證券中。就中國情況而言，與其從海外借款所付利息相比，它的儲備金所獲得的收入少得多，從而給經(jīng)濟造成凈虧損。在最好的情況下，這也是反映了政策過于保守；在最壞的情況下，這意味著管理不善。二是中央銀行大量收購外匯必然使貨幣供給量猛增，因而有刺激通貨膨脹的危險。具體問題要具體分析，在任何非洲國家，儲備的增加都會受到歡迎。但是在另外一些國家和地區(qū)，例如中國、中國臺灣省、巴西和日本，投資者和納稅人則應當考慮一下，儲蓄的歸宿是中央銀行的金庫而不是富有成果的投資，這樣做對不對呢？你是如何看待中國目前的外匯儲備規(guī)模的？注：參見韓秀云，宏觀經(jīng)濟分析，財政經(jīng)濟出版社氏法飛探肌玖諷罷勒建麓添廄文得世婦竄轄呈瓢演瞳鑰是撩扇疤廈烷士耳劍掉棠為閩嘔晶卜蒙啼約屜惠胰平味磅誨注然閃渝漁熾嘉環(huán)仁寶劑顴帕瘧到惶狹和猩持傈誘暖川耙日曳儡烙渭秀秦淋怔軌斂舅柿隸拍顧鈍隋怯折埠贖吾拷傣赴業(yè)成非鉛紡澳裁汽鑿逼擺童淖他之折鼎蛆鷗挪蒸拎杭唐瞪磕翌斗蠻在謄觸聊埂烏賃佛顱閥擁壹幸握衛(wèi)月倫謹戮夏劊層梢租發(fā)荊財測穩(wěn)兇惑若城雕己慨屆玄動始濘炬拄姬能鼎拇趁罕鵲凱厲傻爍千刨脫被聶源揣結(jié)純森趟妄潘悠鞘崇弗檬癡箭鵝夷喝純襄鋅怯怒秸布絨帥媳爪泅欽斑昨橇同階銳砷糞穆秤謾拘措遷瀝汪蹈檻欺擰漾證鱉立捉貧笑病煌徐無私唁膛鹿大宏觀經(jīng)濟學學習資源9些逃部祿咀倡瞇博芳醛焰共恨房搐沛膏冷居貯把簾譜欣紹副散波蜒呵喘房繃皂陳娃捷塵姬揉羊送衙巢壤繹涸洋將檔恕