投資理財(cái)知識(shí)培訓(xùn)班課程資料之六基金.ppt

1,中國(guó)人壽基金投資業(yè)務(wù) 主講人：楊寶林 資金運(yùn)用中心 2007年2月23日,投資理財(cái)知識(shí)培訓(xùn)班課程資料之六,2,目 錄,一、證券投資基金的基本知識(shí) 二、基金業(yè)的歷史、現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì) 三、保險(xiǎn)公司的基金投資,3,證券投資基金的基本知識(shí),證券投資基金的概念、種類(lèi)、特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)及其與其他投資品種的區(qū)別 證券投資基金的組成要素 證券投資基金的運(yùn)作過(guò)程 證券投資基金的收益與費(fèi)用 證券投資基金的評(píng)估,4,證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。投資人享受證券投資的收益，也承擔(dān)因投資虧損而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 通俗講，證券投資基金就是集中眾多投資者的資金，統(tǒng)一交給專(zhuān)家去投資于股票和債券，為眾多投資人謀利的一種投資工具。 有多種稱謂。在美國(guó)稱“共同基金”，在英國(guó)及我國(guó)香港稱“單位信托”，在日本稱“證券投資信托”。,證券投資基金的概念,5,證券投資基金的種類(lèi),根據(jù)基金單位是否可以增加或贖回，證券投資基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。 根據(jù)組織形態(tài)的不同，證券投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。 根據(jù)證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同，可分為成長(zhǎng)投資基金、收入成長(zhǎng)型投資基金（平衡型投資基金）和收入型投資基金。 根據(jù)投資對(duì)象不同，投資基金可劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金 、期權(quán)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。,6,證券投資基金的種類(lèi)（續(xù)）,根據(jù)資本來(lái)源和運(yùn)用地域的不同，投資基金可劃分為國(guó)際基金、國(guó)家基金、海外基金、國(guó)內(nèi)基金和區(qū)域基金等。 根據(jù)投資對(duì)象貨幣種類(lèi)，投資基金可劃分為美元基金、日元基金和歐元基金等。 根據(jù)基金是否收費(fèi)，投資基金可劃分為收費(fèi)基金和不收費(fèi)基金。,7,封閉式基金與開(kāi)放式基金的比較,8,9,證券投資基金的特點(diǎn),由專(zhuān)家進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理 投資費(fèi)用低廉 組合投資，風(fēng)險(xiǎn)分散 流動(dòng)性強(qiáng) 收益穩(wěn)定,10,證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng) 險(xiǎn)、上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng) 險(xiǎn)） 信用風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn) 操作或技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn) 其它風(fēng)險(xiǎn)（不可抗力、金融市場(chǎng)危機(jī)等）,11,證券投資基金與股票的區(qū)別,12,證券投資基金與債券的區(qū)別,13,投資類(lèi)保險(xiǎn)與開(kāi)放式基金的區(qū)別,14,15,基金投資（持有）人,基金投資人是基金資產(chǎn)的最終所有人，其權(quán)利包括：本金受償權(quán)、收益分配權(quán)及參與持有人大會(huì)表決的權(quán)利。 基金持有人大會(huì)是基金公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體基金單位持有人或委托代表參加。 按照我國(guó)證券投資基金管理暫行辦法的規(guī)定，正常情況下，由基金管理人召集基金持有人大會(huì)。,16,基金管理人：具有專(zhuān)業(yè)的投資知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)管理基金資產(chǎn)，謀求基金資產(chǎn)的不斷增值，以使基金持有人收益最大化的機(jī)構(gòu)。 中國(guó)和美國(guó)稱為基金管理公司，英國(guó)稱為投資管理公司，日本稱為投資信托公司。,基金管理人,17,基金托管人,基金托管人是投資人權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機(jī)構(gòu)。 基金托管人應(yīng)為基金開(kāi)設(shè)獨(dú)立的基金資產(chǎn)帳戶，負(fù)責(zé)款項(xiàng)收付、資金劃拔、證券清算、分紅派息等。 對(duì)基金托管人的任職資格都有嚴(yán)格的規(guī)定，一般都要求由商業(yè)銀行及信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，并有嚴(yán)格的審批程序。 目前我國(guó)只有工、農(nóng)、中、建、交五大商業(yè)銀行具有托管人資格。,18,基金銷(xiāo)售代理人,基金銷(xiāo)售代理人是基金管理人的代理人，代表基金管理人與基金投資人進(jìn)行基金單位的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)。 一般由投資銀行、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等擔(dān)任。 在我國(guó)，封閉式基金的發(fā)行一般仍由證券公司作為發(fā)行協(xié)調(diào)人，基金獲準(zhǔn)上市交易后，也由證券公司代理基金的買(mǎi)賣(mài)、交割和收益分配；開(kāi)放式基金除直銷(xiāo)外，主要由商業(yè)銀行代理銷(xiāo)售。,19,基金監(jiān)管人,以美國(guó)為例，美國(guó)對(duì)基金業(yè)的監(jiān)管分為兩方面，因此有關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)較多： 一是宏觀管理，主要是通過(guò)政府監(jiān)督、政府對(duì)基金業(yè)的內(nèi)部管理、行業(yè)組織自律和投資者對(duì)投資基金業(yè)的監(jiān)管四個(gè)層次來(lái)進(jìn)行。 二是法制管理，美國(guó)不但有證券法、證券交易法、投資公司法和投資顧問(wèn)法對(duì)投資基金設(shè)立、管理等方面進(jìn)行規(guī)范,而且有行業(yè)規(guī)則和共同守則來(lái)進(jìn)一步落實(shí)相關(guān)法律的實(shí)行 。,20,證券投資基金的運(yùn)作過(guò)程,基金的發(fā)起和設(shè)立：資格、條件 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)：直銷(xiāo)、代銷(xiāo) 投資管理：關(guān)鍵環(huán)節(jié) 基金的信息披露 基金的申購(gòu)與贖回 基金買(mǎi)賣(mài)的注冊(cè)登記 收益分配,21,基金的發(fā)行,基金的發(fā)行是指將基金券或受益憑證向投資者銷(xiāo)售的行為，是投資基金運(yùn)作過(guò)程中的一個(gè)基本環(huán)節(jié)。 內(nèi)容包括確定發(fā)行對(duì)象、發(fā)行日期、銷(xiāo)售形式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)額、發(fā)行地點(diǎn)。 按照發(fā)行對(duì)象和發(fā)行范圍的不同，基金的發(fā)行方式可以分為公募和私募兩種形式。 按照基金銷(xiāo)售的渠道，基金的發(fā)行方式可以分為直接銷(xiāo)售法、承銷(xiāo)法、集團(tuán)承銷(xiāo)法。,22,基金的投資管理,投資目標(biāo) 投資范圍 投資理念 投資策略（依據(jù)、程序、方法） 投資組合比例限制 禁止行為 基金管理人代表基金行使股東權(quán)利的處理原則,23,基金的上市,針對(duì)封閉式基金而言的，開(kāi)放式基金是通過(guò)基金單位的申購(gòu)和贖回來(lái)實(shí)現(xiàn)流通的。 基金上市使基金的運(yùn)作更加規(guī)范，信息披露更及時(shí)、更充分。 增強(qiáng)基金的流動(dòng)性,24,基金的價(jià)格,包括一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格和二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格兩種。 基金的發(fā)行價(jià)格是指基金發(fā)行時(shí)由基金發(fā)行人所確定的向基金投資人銷(xiāo)售基金單位的價(jià)格。 基金的市場(chǎng)價(jià)格是指基金投資人在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)基金單位的價(jià)格。 基金各種價(jià)格確定的價(jià)值基礎(chǔ)還是基金單位的資產(chǎn)凈值。,25,封閉式基金交易價(jià)格影響因素,基金單位的資產(chǎn)凈值 基金的供求關(guān)系 市場(chǎng)的異常因素,26,開(kāi)放式基金的定價(jià)：計(jì)算公式,認(rèn)購(gòu)價(jià)格基金單位面值認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 申購(gòu)價(jià)格單位基金凈值（1申購(gòu)費(fèi)率） 申購(gòu)單位數(shù)申購(gòu)金額/申購(gòu)價(jià)格 贖回價(jià)格單位基金凈值（1-贖回費(fèi)率）； 贖回金額贖回單位數(shù)贖回價(jià)格 單位基金資產(chǎn)凈值=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/基金單位總數(shù),27,開(kāi)放式基金的定價(jià)：一個(gè)實(shí)例,一位投資人有100萬(wàn)元用來(lái)申購(gòu)開(kāi)放式基金；假定申購(gòu)的費(fèi)率為2%,單位基金凈值為1.5元 申購(gòu)價(jià)格1.5元 （12%） 1.53元 申購(gòu)單位數(shù)100萬(wàn)/1.5365.333萬(wàn)基金單位 非整數(shù)份額取整數(shù) 同樣,假如一位投資人要贖回100萬(wàn)份基金單位,假定贖回的費(fèi)率為1%,單位基金凈值為1.5元,那么 贖回價(jià)格1.5元（ 1-1%） 1.485元 贖回金額100萬(wàn)1.485148.5萬(wàn)元,28,基金資產(chǎn)凈值（NAV）的確定,基金資產(chǎn)凈值，是指在某一時(shí)點(diǎn)一個(gè)基金單位實(shí)際代表的價(jià)值。NAV，即Net Asset Value。 對(duì)于基金在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)凈值（NAV）進(jìn)行估算，才能及時(shí)反映基金資產(chǎn)狀況。 NAV的計(jì)算公式為： NAV=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/股份總數(shù)或受益憑證單位數(shù) 。 基金的總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)的價(jià)值，包括現(xiàn)金、股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券?；鸬目傌?fù)債是指基金應(yīng)付給基金管理人的管理費(fèi)和基金托管人的托管費(fèi)等必要的開(kāi)支。,29,基金的信息披露,基金契約、招募說(shuō)明書(shū)（公開(kāi)說(shuō)明書(shū)）、發(fā)行公告 每日基金凈值公告 基金投資組合季度公告 定期報(bào)告：半年報(bào)告和年度報(bào)告，對(duì)期間內(nèi)證券市場(chǎng)、基金的投資與表現(xiàn)進(jìn)行總結(jié)。 臨時(shí)公告,30,基金的收益,利息收入：存款利息、債券利息 股利收入：現(xiàn)金股利、股票股利 資本利得收入：股票價(jià)差收入，占很大比重,31,基金的費(fèi)用,32,基金的費(fèi)用（續(xù)）,33,基金評(píng)估：國(guó)際通用方法,定義法 (債券基金） 排序法（分組、排序） 打分法（指標(biāo)、權(quán)重） 計(jì)算法（超額收益）,34,基金的評(píng)估（續(xù)一）：定性分析,投資理念 內(nèi)部管理（特別是投資決策機(jī)制） 基金經(jīng)理 產(chǎn)品特性 客戶服務(wù),35,基金的評(píng)估（續(xù)二）：定量分析,收益，即資產(chǎn)凈值的絕對(duì)增長(zhǎng)率、相對(duì)增長(zhǎng)率（大盤(pán)指數(shù)、同類(lèi)基金） 風(fēng)險(xiǎn)（VAR) 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益：夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)、詹森指數(shù)等 投資組合分析（資產(chǎn)配置、重倉(cāng)股分析） 費(fèi)用（投資成本）,36,基金業(yè)的歷史、現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì),國(guó)外基金業(yè)的發(fā)展概況、規(guī)模與趨勢(shì) 我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況、規(guī)模與趨勢(shì),37,國(guó)外基金業(yè)發(fā)展概況,1868年，世界上第一只投資基金“外國(guó)和殖民地政府信托”在英國(guó)誕生。1873年,蘇格蘭 人羅伯特.弗萊明創(chuàng)立“蘇格蘭美洲信托”，是第一家專(zhuān)業(yè)基金管理組織 1924年,美國(guó)“馬薩諸塞投資信托基金”產(chǎn)生，它是世界上的第一只開(kāi)放式基金 1960年,全球開(kāi)放式基金規(guī)模為$25億 1990年,全球開(kāi)放式基金規(guī)模為$10,669億 1999年9月30日,全球開(kāi)放式基金規(guī)模為 $103,705億.,38,國(guó)外基金業(yè)發(fā)展規(guī)模,各國(guó)開(kāi)放式基金概況(截止1999年10月): 國(guó)家(地區(qū)) 基金總資產(chǎn)(百萬(wàn)) 基金數(shù)量 美國(guó) 5975668 7596 英國(guó) 326571 1620 法國(guó) 700836 6439 加拿大 242361 1244 日本 472233 3686 中國(guó)香港 138136 810 中國(guó)臺(tái)灣 28142 208,39,美國(guó)基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,投資基金已經(jīng)成為美國(guó)居民投資證券市場(chǎng)和參與分享國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要投資工具。 2000年有8000多萬(wàn)的美國(guó)個(gè)人持有投資基金的股份, 投資者的數(shù)量已超過(guò)美國(guó)人口總數(shù)的30%，有5000萬(wàn)的美國(guó)家庭持有投資基金的股份，這一比例達(dá)到了49%。 1990年美國(guó)投資基金資產(chǎn)為10669億元，1997年上升為44897億元，2000年美國(guó)就擁有8000多種投資基金，投資總額達(dá)到了7萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其國(guó)內(nèi)3.2萬(wàn)億美元銀行存款的數(shù)額。,40,美國(guó)基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀（續(xù)一）,美國(guó)證券投資基金可分為共同基金和封閉式基金兩種。其中，共同基金資產(chǎn)總值68463億美元，擁有數(shù)量近7500只基金；而封閉型基金僅有1700億美元，數(shù)量不足500只，共同基金在數(shù)量和資產(chǎn)總值上占到95%以上。 近10年來(lái)，美國(guó)共同基金資產(chǎn)總值發(fā)展最快的是股票基金，由1990年的2395億美元增長(zhǎng)到2000年的39623億美元，增長(zhǎng)了16倍；貨幣基金由4983億美元增長(zhǎng)到18453億美元；同期債券基金、混合基金也獲得較快的發(fā)展。目前，美國(guó)共同基金的資產(chǎn)分布是：股票基金占51%，貨幣基金占31%，債券基金占13%，混合基金占5% 。,41,國(guó)際基金業(yè)發(fā)展趨勢(shì),開(kāi)放式基金是主流產(chǎn)品（90%） 養(yǎng)老金產(chǎn)品-重要的發(fā)展 產(chǎn)品國(guó)際化、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)化 客戶服務(wù)的重要性日益體現(xiàn),42,我國(guó)基金業(yè)發(fā)展歷史,第一階段：19921997年“暫行辦法”公布以前，老基金發(fā)展的無(wú)序階段，1991年設(shè)立的珠信投資基金和南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金為我國(guó)首批基金，其間共設(shè)立75只基金和47只基金類(lèi)證券，募集資金72億元，存在問(wèn)題多 第二階段：1998年2000年“基金黑幕”事件以前，新基金發(fā)行、老基金逐漸規(guī)范階段，毀譽(yù)參半 第三階段： “基金黑幕”事件以后，規(guī)范階段，2001年大發(fā)展,43,我國(guó)基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,基金業(yè)正在成為繼銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)后我國(guó)金融體系中的一個(gè)重要組成部分。 基金業(yè)對(duì)培育機(jī)構(gòu)投資者、樹(shù)立成熟的投資理念、豐富和完善金融產(chǎn)品、基金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)雙贏起著積極作用。 證券投資基金正在成為普通投資者所喜愛(ài)的一種投資工具，基金成為投資者間接入市的橋梁。 封閉式基金仍居主導(dǎo)地位（占總規(guī)模的85.44%），開(kāi)放式基金開(kāi)始推出。,44,我國(guó)基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（續(xù)）,基金公司的業(yè)績(jī)分化逐漸明顯、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈基金公司的運(yùn)作日趨規(guī)范，業(yè)績(jī)成為基金公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。 “好人舉手”制度引入了更多的基金公司進(jìn)入市場(chǎng)，國(guó)外知名資產(chǎn)管理公司加快了進(jìn)入中國(guó)基金市場(chǎng)的步伐，中外合資基金管理公司在積極準(zhǔn)備之中。 投資基金立法工作已進(jìn)入出臺(tái)前的最后攻堅(jiān)階段，保護(hù)基金投資者的利益被放在首位。,45,我國(guó)基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（續(xù)）,基金管理公司：14（2+N）家 封閉式基金： 48只 開(kāi)放式基金： 3只 發(fā)行總規(guī)模： 689.73億元 市價(jià)總值： 702.18億元 流通市值： 682.46億元 開(kāi)放式基金： 3只，117億元 （數(shù)據(jù)截止2001年底）,46,我國(guó)基金業(yè)發(fā)展趨勢(shì),基金品種多樣化（定向募集基金、B股基金、國(guó)有股減持基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金等等） 基金運(yùn)作規(guī)范化（交易行為監(jiān)管） 國(guó)際化（中外合作基金管理公司、中外合資基金管理公司） 目標(biāo)雙重導(dǎo)向化（投資管理與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)）,47,保險(xiǎn)公司的基金投資,保險(xiǎn)公司的基金投資概況 保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)證券投資基金的比例限制 保險(xiǎn)公司是基金市場(chǎng)的主要投資者,48,保險(xiǎn)公司的基金投資概況,第一階段：1997年以前，發(fā)起設(shè)立基金管理公司（1993年9月21日，陽(yáng)光基金） 第二階段：1999年10月以后，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可直接買(mǎi)賣(mài)證券投資基金 第三階段：2001年以后，研究保險(xiǎn)定向募集基金，籌備基金管理公司,49,保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)證券投資基金的比例限制,總投資規(guī)模-上年總資產(chǎn)的一定比例（5%-15%） 單只基金-不超過(guò)基金總規(guī)模的