收益途徑評估方法規(guī)范

收益途徑評估方法規(guī)范1 目的為規(guī)范注冊礦業(yè)權評估師采用收益途徑進行礦業(yè)權評估的方法和程序，保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，根據(jù)礦業(yè)權評估技術基本準則，制定本規(guī)范。2 定義為本規(guī)范需要，使用如下定義：(1)收益途徑，是基于預期收益原則和效用原則，通過計算待估礦業(yè)權所對應的礦產(chǎn)資源儲量開發(fā)獲得預期收益的現(xiàn)值，估算待估礦業(yè)權價值的技術路徑。是一類評估方法的總稱。本規(guī)范，收益途徑評估方法包括折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法、剩余利潤法、收入權益法和折現(xiàn)現(xiàn)金流量風險系數(shù)調(diào)整法五種。（2）預期收益，是礦業(yè)權所對應礦產(chǎn)資源儲量開發(fā)所獲得的收益額。本規(guī)范，預期收益通過凈現(xiàn)金流量（剩余凈現(xiàn)金流量）、銷售收入、凈利潤指標表示。（3）預期收益年限，是指礦業(yè)權所對應礦產(chǎn)資源儲量開發(fā)的收益年限。（4）評估計算年限，是礦業(yè)權價值估算中確定的年限。包括后續(xù)勘查年限（評估基準日后需地質(zhì)勘查工作的期限）、建設期（擬建、在建、改擴建礦山）及評估確定的礦山生產(chǎn)年限。（5）投資收益，是指在礦業(yè)權評估計算年限內(nèi)，投資應獲得的合理報酬。（6）折現(xiàn)率，是指將預期收益折算成現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率與收益口徑密切相關。3 應用前提條件3.1 預期收益和風險可以預測并以貨幣計量；3.2 預期收益年限可以預測或確定。4 應用程序及基本要求4.1 應用程序除按礦業(yè)權評估程序規(guī)范規(guī)定程序操作外，應執(zhí)行以下應用程序：（1）選擇適當?shù)氖找婵趶郊霸u估方法；（2）分析、引用評估利用的資源儲量，估算可采儲量；（3）分析、選用評估采用的資源開發(fā)指標及相關參數(shù)；（4）進行評定估算。4.2 基本要求：4.2.1 選擇收益途徑評估方法，應考慮的因素包括但不限于：（1）評估對應的經(jīng)濟行為；（2）勘查開采階段或狀況；（3）可獲取信息資料的范圍及可靠程度；（4）委托方的特殊要求。4.2.2 收益途徑評估方法涉及的評估參數(shù)，應根據(jù)相關應用指南、指導意見，在明確其涵義、分析其使用條件的前提下，合理確定。確定折現(xiàn)率應與收益口徑相匹配。4.2.3 從事礦業(yè)權價值咨詢業(yè)務，應委托方特殊要求，可以選擇所要求的評估參數(shù)，但應謹慎分析其合理性，并在礦業(yè)權評估報告中，明確說明形成評估結論的條件以及限制使用條件。5 折現(xiàn)現(xiàn)金流量法5.1 一般原理折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，即DCF法（Discounted Cash Flow），通常是將項目或資產(chǎn)在生命期內(nèi)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)，計算出當前價值的一種方法，或者為了預期的未來現(xiàn)金流所愿付出的當前代價，通常應用于項目投資分析和資產(chǎn)估值領域。資產(chǎn)估值領域中的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，是將一項資產(chǎn)的價值認定為該資產(chǎn)預期在未來所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和，并將其作為該項資產(chǎn)的評估價值。礦業(yè)權評估中的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，是將礦業(yè)權所對應的礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)作為現(xiàn)金流量系統(tǒng)，將評估計算年限內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，以與凈現(xiàn)金流量口徑相匹配的折現(xiàn)率，折現(xiàn)到評估基準日的現(xiàn)值之和，作為礦業(yè)權評估價值。5.2 計算公式式中：P礦業(yè)權評估價值；CI年現(xiàn)金流入量；CO年現(xiàn)金流出量；(CICO)t年凈現(xiàn)金流量；i折現(xiàn)率；t年序號（t =1，2，n）；n評估計算年限。折現(xiàn)系數(shù)1/(1+i)t中t的計算:當評估基準日為年末時，下一年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到年初。如2007年12月31日為基準日時，2008年t=1。當評估基準日不為年末時，當年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到評估基準日。如2007年9月30日為基準日時，2007年t=3/12，2008年時t=1+3/12，依此推算。5.3 評估模型現(xiàn)金流入量（+） 銷售收入 回收固定資產(chǎn)殘（余）值 回收流動資金現(xiàn)金流出量（-） 后續(xù)地質(zhì)勘查投資 固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資（含土地使用權） 其他資產(chǎn)投資 更新改造資金（含固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)更新投資） 流動資金 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 企業(yè)所得稅凈現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量）折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)）礦業(yè)權評估價值（凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和）5.4 適用范圍5.4.1 適用于詳查及以上勘查階段的探礦權評估和賦存穩(wěn)定的沉積型大中型礦床的普查探礦權評估。5.4.2 適用于擬建、在建、改擴建礦山的采礦權評估，以及具備折現(xiàn)現(xiàn)金流量法適用條件的生產(chǎn)礦山的采礦權評估。5.5 運用中需注意的問題5.5.1 應根據(jù)其適用范圍，可獲取資料范圍及可靠性以及評估目的，分析選用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。5.5.2 資源儲量是基于一定的儲量規(guī)范的結果，不同的規(guī)范資源儲量不同。資源儲量是動態(tài)變化的，變化的原因主要有生產(chǎn)礦山因采出礦石消耗了原地質(zhì)勘查探明儲量；礦山生產(chǎn)勘探增加或減少了資源儲量；技術經(jīng)濟條件變化引起的資源儲量變化。5.5.3 現(xiàn)金流出量項目中，不含評估基準日前發(fā)生的地質(zhì)勘查投資、礦業(yè)權價款或交易價格及其相關費用等支出項目。5.5.4 固定資產(chǎn)投資，包括評估基準日已形成的固定資產(chǎn)和未來建設固定資產(chǎn)投資。評估基準日已形成固定資產(chǎn)，包括生產(chǎn)礦山評估基準日已形成固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資；再建礦山已形成固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資。未來建設固定資產(chǎn)投資（不含更新改造資金），是評估確定的礦山生產(chǎn)年限內(nèi)需要投入的固定資產(chǎn)投資。5.5.5 固定資產(chǎn)投資，可以根據(jù)礦產(chǎn)資源開發(fā)利用方案、（預）可行性研究報告或礦山設計等資料分析估算確定；也可以根據(jù)評估基準日企業(yè)資產(chǎn)負債表、固定資產(chǎn)明細表列示的賬面值分析確定。5.5.5.1 根據(jù)礦產(chǎn)資源開發(fā)利用方案、（預）可行性研究報告或礦山設計等資料分析估算確定評估用固定資產(chǎn)投資，應充分關注該等資料形成（出具）的時間，并充分考慮有關固定資產(chǎn)價格信息的時效性及口徑：（1）評估基準日時固定資產(chǎn)市場價格水平與該等資料所載價格水平存在較大差異，使得固定資產(chǎn)投資明顯不合理時，不應直接引用。應類比近期建設的相似礦山投資情況，對固定資產(chǎn)投資進行調(diào)整或重新估算，確定為評估用固定資產(chǎn)投資額，并在報告中詳細說明確定的過程。（2）該等資料所載固定資產(chǎn)投資明顯不合理，或者與評估用固定資產(chǎn)投資口徑不同時，應根據(jù)實際情況做出必要調(diào)整，并將調(diào)整結果作為評估用固定資產(chǎn)。（3）礦業(yè)權價款評估中固定資產(chǎn)投資的確定，國土資源主管部門對其有特殊規(guī)定，應從其規(guī)定。5.5.5.2 根據(jù)評估基準日企業(yè)資產(chǎn)負債表、固定資產(chǎn)明細表列示的固定資產(chǎn)和在建工程賬面值確定生產(chǎn)礦山評估用固定資產(chǎn)投資時：（1）評估用固定資產(chǎn)投資應與評估所設定產(chǎn)品方案相對應。如評估設定的產(chǎn)品方案為精礦，對于采、選、冶、加工聯(lián)合企業(yè)，當依據(jù)公司資產(chǎn)負債表、固定資產(chǎn)明細表確定時，冶煉加工部分固定資產(chǎn)不應計入評估用固定資產(chǎn)投資；當依據(jù)礦山資產(chǎn)負債表、固定資產(chǎn)明細表確定時，相關的公司銷售、經(jīng)營管理等固定資產(chǎn)和在建工程應分攤計入評估用固定資產(chǎn)投資.（2）評估用固定資產(chǎn)投資不包含與礦業(yè)權價值無關的固定資產(chǎn)、在建工程（如已停建在可預計的未來不可復工的在建工程）和工程物資。以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)不計入評估用固定資產(chǎn)投資。不考慮企業(yè)計提的固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資減值準備。（3）已提足折舊仍在使用的固定資產(chǎn)（賬面凈值為零），以經(jīng)估算的該固定資產(chǎn)現(xiàn)值計入評估用固定資產(chǎn)投資。以融資租賃方式租入的與礦產(chǎn)資源開發(fā)收益相關的固定資產(chǎn)應計入評估用固定資產(chǎn)投資。與礦產(chǎn)資源開發(fā)收益相關的賬外（盤盈）固定資產(chǎn)，以經(jīng)估算的該固定資產(chǎn)現(xiàn)值計入評估用固定資產(chǎn)投資。（4）以評估基準日企業(yè)資產(chǎn)負債表、固定資產(chǎn)明細表列示的固定資產(chǎn)凈值確定評估用固定資產(chǎn)時，應注意與企業(yè)采用的折舊方法（年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總額法）的銜接關系、預計使用壽命（年）與預計總工作量的關系等。（5）固定資產(chǎn)賬面凈值近似作為評估用固定資產(chǎn)投資明顯不合理時，應根據(jù)礦山原設計等資料及企業(yè)固定資產(chǎn)原值、凈值構成，類比近期建設的相似礦山投資情況或根據(jù)設計概況預算定額指標等資料，進行調(diào)整或估算，確定為評估用固定資產(chǎn)投資額，并在評估報告中詳細說明調(diào)整或估算過程。（6）固定資產(chǎn)費用化的后續(xù)支出，通過“維修費用”反映在經(jīng)營成本中。固定資產(chǎn)資本化的后續(xù)支出，應計入評估用固定資產(chǎn)投資。5.5.6 更新資金投入，是固定資產(chǎn)更新（換）投資，當預計固定資產(chǎn)市場價格水平不會發(fā)生較大變化時，可以采用不變價原則估算。對于固定資產(chǎn)市場價格水平變化較大時，應考慮合理調(diào)整，否則，應將其作為評估結論成立的重大假設在評估報告中予以披露，并提示委托方和相關當事方關注評估結論應用于經(jīng)濟行為的參考作用。5.5.7 固定資產(chǎn)凈殘（余）值為固定資產(chǎn)殘（余）值扣除變現(xiàn)費用后的凈殘值和剩余凈值。凈殘值是指假定固定資產(chǎn)預計使用壽命已滿并處于使用壽命終了時的預期狀態(tài)，企業(yè)從該項資產(chǎn)處置中獲得的扣除預計處置費用后的金額。剩余凈值是指固定資產(chǎn)未達到使用壽命，提前退出生產(chǎn)系統(tǒng)，企業(yè)從該項資產(chǎn)處置中獲得扣除預計處置費用后的金額。5.5.8 無形資產(chǎn)投資（含土地使用權）及攤銷。 5.5.8.1 與礦產(chǎn)資源開發(fā)收益相關的無形資產(chǎn)投資，應根據(jù)無形資產(chǎn)賬面攤余價值或無形資產(chǎn)市場價值確定。無形資產(chǎn)攤銷年限參考會計攤銷方法確定。當無形資產(chǎn)攤銷年限長于評估計算年限時，以評估計算年限作為無形資產(chǎn)攤銷年限。5.5.8.2 土地使用權：通過出讓、轉讓或其他方式方法取得的土地使用權（企業(yè)作為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)科目核算），取得時間短、且土地市場價格變化不大時，可以其賬面價值（攤余價值）確定評估用土地使用權投資額。土地市場價格變化較大時，可以參考土地使用權市場交易價格，或參考國務院國土資源主管部門頒布的工業(yè)用地最低出讓價標準或者當?shù)貒临Y源主管部門頒布的同用途、同級別土地的基準地價標準估算評估用土地使用權投資額。土地使用權攤銷年限，應以土地使用權剩余使用年限確定。當土地使用權剩余使用年限長于評估計算年限時，以評估計算年限作為土地使用權攤銷年限。5.5.8.3 通過租賃方式取得的土地使用權，不計土地使用權投資額，土地租賃費作為經(jīng)營成本估算。5.5.9 產(chǎn)品價格應與產(chǎn)品方案口徑一致。預測時，應充分分析市場價格歷史變動趨勢、規(guī)律，分析未來一定時期價格變動趨勢，合理預測評估用產(chǎn)品價格。5.5.10 折現(xiàn)率包含無風險報酬率和風險報酬率，礦產(chǎn)開發(fā)投資的合理報酬包含在折現(xiàn)率中。6 折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法6.1 一般原理折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法，即DRCF法（discoundted remained cash flow），是將礦業(yè)權所對應礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)作為現(xiàn)金流量系統(tǒng)，將評估計算年限內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，逐年扣減與礦產(chǎn)資源開發(fā)收益有關的開發(fā)投資合理報酬后的剩余凈現(xiàn)金流量，以與剩余凈現(xiàn)金流量口徑相匹配的折現(xiàn)率，折現(xiàn)到評估基準日的現(xiàn)值之和，作為礦業(yè)權評估價值。6.2 計算公式 式中：P礦業(yè)權評估價值；CI年現(xiàn)金流入量；CO年現(xiàn)金流出量；Ip與礦產(chǎn)資源開發(fā)收益有關的開發(fā)投資合理報酬；i折現(xiàn)率；t年序號（t =1，2，n）；n評估計算年限。式中折現(xiàn)系數(shù)t的計算，與折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相同。6.3 評估模型現(xiàn)金流入量（+）：與折現(xiàn)現(xiàn)金流量法模型項目相同；現(xiàn)金流出量（-）：與折現(xiàn)現(xiàn)金流量法模型項目相同；凈現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量）投資收益額（）（當年資產(chǎn)凈值投資收益率）剩余凈現(xiàn)金流量（凈現(xiàn)金流量-投資收益額）折現(xiàn)系數(shù)(1/(1+i)t)剩余凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（剩余凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)）礦業(yè)權評估價值（剩余凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和）6.4 適用范圍6.4.1 適用于詳查及以上勘查階段的探礦權評估和賦存穩(wěn)定的沉積型大中型礦床的普查探礦權評估。6.4.2 適用于擬建、在建、改擴建礦山的采礦權評估，以及具備折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法適用條件的生產(chǎn)礦山的采礦權評估。6.5 運用中需注意的問題6.5.1 評估基準日前支出項目、評估用固定資產(chǎn)投資、評估用無形資產(chǎn)投資、產(chǎn)品價格等的確定，與折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相同。6.5.2 資產(chǎn)凈值是各年固定資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤余價值之和。投資收益率依據(jù)相關指導意見確定。6.5.3 折現(xiàn)率應與收益口徑一致。折現(xiàn)率中不包括礦產(chǎn)開發(fā)投資的合理報酬。6.5.4折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法其他問題的處理,參照折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相關規(guī)定。7 剩余利潤法7.1 一般原理剩余利潤法是通過估算待估礦業(yè)權所對應礦產(chǎn)資源開發(fā)各年預期利潤，扣除開發(fā)投資應得利潤之后的剩余凈利潤，按照與其相匹配的折現(xiàn)率，折現(xiàn)到評估基準日的現(xiàn)值之和，作為礦業(yè)權評估價值。7.2 計算公式 式中：P礦業(yè)權評估價值；E年凈利潤（凈利潤=銷售收入總成本費用銷售稅金及附加企業(yè)所得稅）；Ei開發(fā)投資利潤（Ei=當年資產(chǎn)凈值投資利潤率）；Ip與礦產(chǎn)資源開發(fā)收益有關的開發(fā)投資合理報酬；(EEi)t第t年的剩余利潤額；i折現(xiàn)率；t年序號（t =1，2，n）；n評估計算年限。7.3 評估模型銷售收入（+）總成本費用（-）銷售稅金及附加（-）企業(yè)所得稅（-）凈利潤開發(fā)投資利潤（-）剩余凈利潤折現(xiàn)系數(shù)剩余凈利潤現(xiàn)值 （剩余凈利潤折現(xiàn)系數(shù)）礦業(yè)權評估價值 （剩余凈利潤現(xiàn)值之和）7.4 適用范圍主要適用于正常生產(chǎn)的礦山的采礦權評估。對于勘查程度較高的探礦權評估也可以選用。7.5 應用中需注意的問題7.5.1 采礦權評估時，應分析、判斷企業(yè)提供資料的真實性、可靠性及完整性，確保相關預測的合理性。當評估選取的參數(shù)與生產(chǎn)企業(yè)實際情況存在重大差異時，在評估報告中應予以披露，并對產(chǎn)生差異的原因及其選取合理性進行分析。7.5.2 評估模型中不計入固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等投資，該等投資以折舊和攤銷等形式進入總成本費用。該模型，從收益中扣除這部分投資形成資產(chǎn)的折舊和攤銷，再考慮投資利潤的扣除。7.5.3 折現(xiàn)率與折現(xiàn)現(xiàn)金流量法折現(xiàn)率內(nèi)涵一致。7.5.4 剩余利潤法其它問題的處理，參照折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相關規(guī)定。8 收入權益法8.1 一般原理收入權益法是基于替代原則的一種間接估算采礦權價值的方法。是通過采礦權權益系數(shù)對銷售收入現(xiàn)值進行調(diào)整，作為采礦權價值、。采礦權權益系數(shù)反映采礦權評估價值與銷售收入現(xiàn)值的比例關系。8.2 計算公式 式中：P采礦權評估價值；SIt年銷售收入；K采礦權權益系數(shù)；i折現(xiàn)率；t年序號（t =1，2，n）；n評估計算年限。式中折現(xiàn)系數(shù)t的計算，與折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相同。8.3 評估模型銷售收入折現(xiàn)系數(shù)銷售收入現(xiàn)值（銷售收入折現(xiàn)系數(shù)）銷售收入現(xiàn)值之和采礦權權益系數(shù)采礦權評估價值（銷售收入現(xiàn)值之和采礦權權益系數(shù)）8.4 適用范圍8.4.1 適用于礦產(chǎn)資源儲量規(guī)模和礦山生產(chǎn)規(guī)模均為小型的、且不具備采用其他收益途徑評估方法的條件的采礦權評估。8.4.2 適用于服務年限較短生產(chǎn)礦山的采礦權評估。8.4.3 適用于資源接近枯竭的大中型礦山，其剩余服務年限小于5年的采礦權評估。8.5 運用中需注意的問題8.5.1 確定生產(chǎn)能力時，應遵循礦山生產(chǎn)規(guī)模、礦山生產(chǎn)服務年限與儲量規(guī)模相匹配的基本原則。礦山生產(chǎn)規(guī)模、礦山服務年限與儲量規(guī)模不匹配時，應按照確定生產(chǎn)能力的原則和影響因素，對生產(chǎn)能力進行調(diào)整。但資源接近枯竭及國家法律法規(guī)另有規(guī)定的礦山除外。8.5.2 評估采用的產(chǎn)品價格應與實際的產(chǎn)品方案一致。原礦、精礦和金屬產(chǎn)品，對應不同的采礦權權益系數(shù)。8.5.3 采礦權權益系數(shù)，是采礦權評估價值與銷售收入現(xiàn)值之比，主要反映礦山成本水平。一般可以通過統(tǒng)計已評估的采礦權價值結果得到取值范圍。具體取值應在分析地質(zhì)構造復雜程度、礦體埋深、開采方式、開采技術條件、礦山選冶（洗選）難易等后確定。9 折現(xiàn)現(xiàn)金流量風險系數(shù)調(diào)整法9.1 一般原理折現(xiàn)現(xiàn)金流量風險系數(shù)調(diào)整法，是針對地質(zhì)勘查程度較低的穩(wěn)定分布的大中型沉積礦產(chǎn)的探礦權價值評估而設定的一種評估方法。首先根據(jù)毗鄰區(qū)礦產(chǎn)勘查開發(fā)的情況，采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法或折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法估算出評估對象的基礎價值，然后采用礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風險系數(shù)進行調(diào)整得到探礦權評估價值。礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風險系數(shù)，是針對地質(zhì)勘查工作程度不足而設定的，反映因地質(zhì)勘查工作程度不足所存在的地質(zhì)可靠性低、開發(fā)風險高等情形。該系數(shù)一般通過對地質(zhì)、采礦、選礦等因素進行半定量分析確定。該方法的理論思想為：（1）任何礦床未經(jīng)必要的勘查工作控制，其資源儲量的可靠性是很低的。（2）假設評估對象的資源儲量是可靠的，并可以預測其未來收益，可以用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法或折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法估算其價值。（3）未經(jīng)必要的勘查工作控制，資源儲量的可靠性低，通過礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風險系數(shù)調(diào)整。9.2 計算公式式中：P探礦權評估價值；Pn采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法或折現(xiàn)剩余現(xiàn)金流量法估算的探礦權基礎價值；R礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風險系數(shù)。9.3 基本假設9.3.1 假設根據(jù)已有的、較少的礦產(chǎn)地質(zhì)信息所估算所得資源儲量大致可靠。9.3.2