利潤(rùn)分配與股利政策.pptVIP

第九章 利潤(rùn)分配與股利政策,第一節(jié) 利潤(rùn)的構(gòu)成,一、利潤(rùn)的構(gòu)成內(nèi)容：,（一）利潤(rùn)總額的構(gòu)成：,利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收支凈額,（二）凈利潤(rùn)：利潤(rùn)總額減去所得稅的差額,凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅,所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率,1、稅率：,基本稅率為25%,2、應(yīng)納稅所得額的確定：,應(yīng)納稅所得額=利潤(rùn)總額納稅調(diào)整項(xiàng)目金額,納稅調(diào)整項(xiàng)目金額包括： 1、彌補(bǔ)虧損；（企業(yè)5年內(nèi)的虧損可以用稅前利潤(rùn) 彌補(bǔ)） 2、免稅收益：例如國(guó)債利息收入。 3、已稅利潤(rùn)： 對(duì)外投資分得的股利收入。 4、永久性差異：會(huì)計(jì)制度和稅法規(guī)定不一致造成的。 比如：業(yè)務(wù)招待費(fèi)、捐贈(zèng)支出、罰沒支出、超標(biāo) 的工資、非公益性救濟(jì)、贊助支出、廣告 宣傳費(fèi)用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。 5、時(shí)間性差異： 比如：開辦費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷、固定資產(chǎn)折舊 期限不同造成的差異等。,二、虧損及虧損的彌補(bǔ)：,（一）企業(yè)虧損的類型：,1、政策性虧損：出于宏觀管理的需要，對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì) 民生的產(chǎn)品限價(jià)給相關(guān)企業(yè)造成的虧損。 2、經(jīng)營(yíng)性虧損：由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善造成的虧損。,（二）經(jīng)營(yíng)性虧損的彌補(bǔ)：,1、彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)性虧損虧損的的資金來源：,（1）稅前利潤(rùn)：連續(xù)5年內(nèi)。 （2）稅后利潤(rùn)：連續(xù)5年稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)不足的可 由稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。 （3）盈余公積：,例題分析：,某公司94年開業(yè)，稅率為40%，94年-2002年，企業(yè) 各年稅前利潤(rùn)如下： （單位：萬元）,年份 94 95 96 97 98 99 2000 2001 2002 利潤(rùn) -100 40 -30 10 10 10 10 40 20,問：1、2000年、2001年企業(yè)是否交所得稅，是否提取 盈余公積？ 2、99年是否交所得稅，是否提取盈余公積、是否 向投資者分配利潤(rùn)？,第二節(jié) 利潤(rùn)分配的一般程序和內(nèi)容,一、利潤(rùn)分配的程序：,（一）國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配程序：,彌補(bǔ)以前年度虧損。（指超過用所得稅前的利潤(rùn) 抵補(bǔ)虧損的法定期限后，仍未補(bǔ)足的虧損。） 提取法定公積金。 提取法定公益金； 提取任意公積金； 向投資者分配利潤(rùn)或向股東支付股利。,（二）股份公司利潤(rùn)分配順序：,彌補(bǔ)以前年度虧損。 提取法定公積金和法定公益金；,（三）分配優(yōu)先股股利 （四）提取任意公積金 （五）分配普通股股利,思考：1、法定公積金和法定公益金各自的用途是什么？ 2、企業(yè)稅后利潤(rùn)可以發(fā)放獎(jiǎng)金嗎？,二、股利分派形式和程序：,1、股利分派形式：,（1）現(xiàn)金股利； （2）股票股利； （3）財(cái)產(chǎn)股利； （4）負(fù)債股利,2、股利分派的程序：,公布年度報(bào)告，提出分配預(yù)案；年度股東大會(huì)；,(1)股權(quán)登記日；除權(quán)除息日；股利到賬日。,股權(quán)登記日指截止在該日閉市，擁有該股票的 投資者可以享受該上市公司分紅送配的權(quán)利。 股權(quán)登記是由交易所根據(jù)股權(quán)登記日當(dāng)天閉市 后，股份的登記情況自動(dòng)登記的，投資者不需 辦理任何手續(xù)。,(2)除權(quán)(息)日:,除權(quán)日指除去送配股權(quán)利的日期； 除息日指除去派息權(quán)利的日期； 除權(quán)除息日指除去送配股和派息權(quán)利的日期。,在除權(quán)（息）日及該日以后買進(jìn)的股票，不再享有 上市公司的分紅送配權(quán)利，此時(shí)買進(jìn)的股票稱為“已 除權(quán)”或“不含權(quán)”股票。根據(jù)股票同股同權(quán)的原則， 除權(quán)(息)日一定是股權(quán)登記日后的第一個(gè)交易日。,（3）股利支付日：,例：瑞貝卡(600439)10送1派4元(含稅)，股權(quán)登記日 5月20日，除權(quán)除息日5月21日， 新增流通股上市日 5月24日。,股利支付日是將股利支付給股東的日期。,第三節(jié) 股利決策,股利決策是公司最高管理當(dāng)局或投資者對(duì)股利分配 事項(xiàng)所制定的方針和策略等股利政策的抉擇，股利 決策是利潤(rùn)分配的核心，重點(diǎn)是確定股利支付率問 題，也就是用多少發(fā)放股利、用多少作為內(nèi)部積累。,一、股利決策在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要作用：,二、股利政策的類型：,（一）剩余股利政策 ：,1、概念： 2、步驟： 3、理由：采用剩余股利政策的根本理由在于保持 理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。,4、評(píng)價(jià)：,（二）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：,1、概念：這種股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在 一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng) 公司認(rèn)為未來盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)， 才提高年度的股利發(fā)放額。,2、評(píng)價(jià)：,（1）優(yōu)點(diǎn)：,穩(wěn)定的股利，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng) 投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。 有利于投資者安排股利收入和支出。 穩(wěn)定的股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但 為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些 投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比 降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。,（2）缺點(diǎn)：,股利支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付 較高的股利，容易引起公司資金短缺、財(cái)務(wù)狀 況惡化。,（三）固定股利支付率政策,1、概念：,該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期 按此比率支付股利的政策。,2、評(píng)價(jià)：,優(yōu)點(diǎn)：使股利與司盔余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈 多分，少盈少分，無盈不分的原則。,缺點(diǎn)：各年的利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定 的感覺，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。,（四）低正常股利加額外股利政策：,1、概念：該股利政策是公司一般情況下每年只支付 一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份， 再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并 不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。,2、評(píng)價(jià)：,（1）優(yōu)點(diǎn)： 具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年 至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從 而吸引住這部分股東。,補(bǔ)充例題：,例：大明股份有限公司1999年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3500萬元， 發(fā)放現(xiàn)金股利1400萬元。2000年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4500 萬元，年末的股本總額為1500萬股（每股面值人民幣 1元，下同）。2001年公司擴(kuò)大投資需要籌資5000萬 元?，F(xiàn)有下列幾種利潤(rùn)分配方案，請(qǐng)你分別計(jì)算2000 年利潤(rùn)分配中應(yīng)分配的現(xiàn)金股利金額： （1）保持1999年的股利支付比率； （2）2001年投資所需資金的40%通過2000年收益 留存來融資，其余通過負(fù)債來融資，2000年留存收 益以外