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藝術(shù)品信托產(chǎn)品方案 -世華藝術(shù)基金,信托投資銀行部,目錄,藝術(shù)品信托產(chǎn)品政策背景及市場(chǎng)前景 藝術(shù)品信托產(chǎn)品案例 藝術(shù)品信托產(chǎn)品方案 藝術(shù)品信托產(chǎn)品優(yōu)勢(shì) 藝術(shù)品信托產(chǎn)品方案實(shí)施中應(yīng)注意的問題 華寶信托簡(jiǎn)介,I.藝術(shù)品信托產(chǎn)品政策背景,九部委（中央宣傳部、中國人民銀行、財(cái)政部、文化部、廣電總局、新聞出版總署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)）聯(lián)合發(fā)文要求金融部門支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展： 國務(wù)院關(guān)于印發(fā)文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的通知（國發(fā)（2009）30號(hào)) 關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見銀發(fā)201094號(hào)。,I.藝術(shù)品信托產(chǎn)品市場(chǎng)前景,中國目前傳統(tǒng)財(cái)富管理模式,常規(guī)金融資產(chǎn)：銀行存款、傳統(tǒng)理財(cái)、信托計(jì)劃、基金、股票等； 特殊金融資產(chǎn)：私募股權(quán)投資、私募股票基金、私人銀行等； 房地產(chǎn)投資：自有住房、轉(zhuǎn)賣、出租等； 實(shí)業(yè)投資：房地產(chǎn)、建筑工程、零售、娛樂服務(wù)等; 保險(xiǎn)類資產(chǎn)：壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、大病險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等。,I.藝術(shù)品信托產(chǎn)品市場(chǎng)前景,藝術(shù)品投資對(duì)國內(nèi)投資者而言的一種新型財(cái)富管理模式，為財(cái)富管理增加藝術(shù)氣息。在西方發(fā)達(dá)國家，藝術(shù)品投資與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資項(xiàng)目。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，過去十年中藝術(shù)品投資回報(bào)率大大超過股票。,圖： 1900年以來美國油畫投資與資本市場(chǎng)收益率比較（坐標(biāo)時(shí)間為起點(diǎn)）,ABCDEFG,I.藝術(shù)品信托產(chǎn)品市場(chǎng)前景,中國藝術(shù)品市場(chǎng)正處于快速發(fā)展時(shí)期 （1）中國藝術(shù)品市場(chǎng)正經(jīng)歷著兩位數(shù)增長的時(shí)代，全球藝術(shù)品市場(chǎng)在2009年三季度出現(xiàn)復(fù)蘇跡象； （2）藝術(shù)品市場(chǎng)率先復(fù)蘇的真正原因應(yīng)歸功于國內(nèi)購買力的強(qiáng)勢(shì)支撐以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)通脹預(yù)期 （3）2010年中國藝術(shù)品市場(chǎng)預(yù)期及未來前景 現(xiàn)階段國產(chǎn)藝術(shù)品價(jià)值普遍被低估，國家的國際地位提升藝術(shù)品價(jià)格，中國藝術(shù)家作品國際地位迅速上升，藝術(shù)品將是未來升值空間最大的投資品種。2010年就將會(huì)成為中國藝術(shù)品市場(chǎng)行情全面展開的一年，也會(huì)引發(fā) 2011年至2012年中國藝術(shù)品市場(chǎng)的新一輪行情高漲并導(dǎo)致未來的價(jià)格泡沫。,II.藝術(shù)品信托產(chǎn)品案例,國內(nèi)第一支藝術(shù)品基金：民生銀行非凡理財(cái)藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào),1、產(chǎn)品類別：人民幣、資產(chǎn)管理類、非保本浮動(dòng)收益型 2、期限：2年（受提前終止條款和延期支付條款制約） 3、投資范圍及形式：中國當(dāng)代藝術(shù)作品、中國近現(xiàn)代藝術(shù)作品和少量古代藝術(shù)作品。 4、安全保障措施：投資顧問或其介紹的投資者作為次級(jí)投資人認(rèn)購信托計(jì)劃總規(guī)模的15%20% 。 5、投資顧問：北京邦文藝術(shù)投資管理公司 6、藝術(shù)品保管機(jī)構(gòu)：炎黃藝術(shù)館 7、投資運(yùn)作年化收益率：預(yù)期年收益率為10%-18%，經(jīng)過2年的投資運(yùn)作,該產(chǎn)品的收益情況良好，到期年化收益率達(dá)12.75%/年，絕對(duì)收益率達(dá)到25.5%。該產(chǎn)品是國內(nèi)第一支藝術(shù)品理財(cái)基金，受到了社會(huì)大眾的普遍關(guān)注。,II.藝術(shù)品信托產(chǎn)品案例,中國首個(gè)由信托公司發(fā)行的藝術(shù)品基金國投信托盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃 2009年6月發(fā)行，募集資金信托募集規(guī)模：4650萬元。信托期限18個(gè)月。信托資金由受托人根據(jù)投資顧問保利文化藝術(shù)有限公司對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行之鑒定和估值結(jié)果，投資于藝術(shù)品的收益權(quán)，由藝術(shù)品持有人承諾到期回購，因此其實(shí)質(zhì)為藝術(shù)品質(zhì)押融資理財(cái)產(chǎn)品。,政府大力支持通過民間資本保護(hù)文物精品，回購流失海的文物。在新中國成立初期，黨和政府就開始了搶救海外文物的動(dòng)作。文物藝術(shù)珍品的回歸是一個(gè)艱苦復(fù)雜的系統(tǒng)工程，也需要強(qiáng)大資金支撐，僅憑少數(shù)博物館十分有限的經(jīng)費(fèi)和少數(shù)企業(yè)集團(tuán)的資金實(shí)力，對(duì)于回購流失海外數(shù)量巨大的文物藝術(shù)珍品，力量微不足道。 中國各級(jí)政府和宣傳文化部門的大力支持國內(nèi)全社會(huì)的力量，全球華人華僑的力量，特別是民營企業(yè)和社團(tuán)組織的力量，真正形成一股搶救保護(hù)民族歷史文化和文物藝術(shù)珍品回歸祖國的強(qiáng)大力量。,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,一、世華藝術(shù)品基金會(huì)成立背景,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,二、藝術(shù)品信托產(chǎn)品方案目標(biāo),發(fā)揮信托公司信托產(chǎn)品投資多元化、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新化的優(yōu)勢(shì)設(shè)計(jì)信托方案； 充分利用投資顧問的專業(yè)投資能力、文交所承擔(dān)的集藝術(shù)品權(quán)益托管、交易及保管功能的多功能平臺(tái)； 將信托公司、投資顧問（初步擬定為上海世華民族藝術(shù)瑰寶回歸基金會(huì)品）、投資者三方權(quán)利、義務(wù)、職責(zé)、利益緊密結(jié)合力求創(chuàng)造三方多贏的交易模式和架構(gòu);并引入拍賣機(jī)構(gòu)、保管機(jī)構(gòu)承擔(dān)藝術(shù)品保管及交易的職責(zé)。 信托計(jì)劃投資人的信托資金可以投資以古陶瓷為投資方向的藝術(shù)品并獲得超額收益。,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,三、信托當(dāng)事人,優(yōu)先委托人（優(yōu)先受益人）：華寶 信托募集藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃的投資者，在信托利益的分配上具有優(yōu)先權(quán)利。 次級(jí)委托人（次級(jí)受益人)：藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃的投資者，在信托利益的分配上具有劣后權(quán)利。 投資管理人：一般為具有藝術(shù)品專業(yè)投資能力的投資機(jī)構(gòu)，擬定為上海世華藝術(shù)品投資管理有限公司。 交易平臺(tái)擬定為世華文物藝術(shù)品拍賣公司。,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,三、信托當(dāng)事人,受托人：華寶信托有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“華寶信托”） 保管人：專業(yè)的藝術(shù)品保管機(jī)構(gòu)（擬定為世華藝術(shù)館） 保管銀行：信托產(chǎn)品的資金保管方 鑒定機(jī)構(gòu)：專業(yè)的藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)，擬定為世華鑒定檢測(cè)中心，出具負(fù)有法律責(zé)任的鑒定檢測(cè)證書。,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,四、藝術(shù)品信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)（方案一類PE型信托產(chǎn)品 ）,世華藝術(shù)館,拍賣公司,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,1、委托人與華寶信托簽署資金信托合同，將信托資金交付華寶信托，委托人受益人不分級(jí)別，投資顧問須投資信托計(jì)劃總額的10%或以上。 、信托資金按項(xiàng)目投決會(huì)指令進(jìn)行投資，投資于藝術(shù)品，之后在文交所登記、掛牌、交易。 、華寶信托可運(yùn)用信托資金進(jìn)行循環(huán)投資并退出，按照信托文件約定分配信托收益。 按信托期限年，以目前平均藝術(shù)品價(jià)值年增長率30（考慮到一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差及循環(huán)投資的保守）預(yù)測(cè)，扣除應(yīng)由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的稅費(fèi)（假定平均交易成本10，年固定信托報(bào)酬率2，投資顧問費(fèi)2，保管費(fèi)0.2%）及信托本金以及投資者優(yōu)先取得的年固定收益8計(jì)，超額收益按照6:2:2的比例在委托人、信托公司、投資顧問之間分配。,四、藝術(shù)品信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)概述（方案一類PE型信托產(chǎn)品 ）,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,五、藝術(shù)品信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)（方案二結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品）,世華展覽館,拍賣公司,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,1、委托人與華寶信托簽署資金信托合同，將信托資金交付華寶信托，委托人受益人分級(jí)別，投資顧問為次級(jí)受益人，投資信托計(jì)劃總額的5%或以上。 、信托資金按項(xiàng)目投決會(huì)指令進(jìn)行投資，投資于藝術(shù)品，之后在世華展覽館展出/世華文物藝術(shù)品拍賣公司出售。 、華寶信托可運(yùn)用信托資金進(jìn)行循環(huán)投資并退出，按照信托文件約定分配信托收益。 按信托期限3年，以目前品質(zhì)較好的藝術(shù)品價(jià)值年增長率50預(yù)測(cè)（考慮到一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差及循環(huán)投資的保守預(yù)測(cè)），扣除應(yīng)由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的稅費(fèi)、信托本金（假定平均交易成本10，年固定信托報(bào)酬率2，投資顧問費(fèi)2，保管費(fèi)0.2%）及優(yōu)先級(jí)投資者取得的年固定收益8計(jì)，假定超額收益按照2:3:5的比例在優(yōu)先級(jí)委托人及信托公司、投資顧問（次級(jí)收益人）之間分配。,五、藝術(shù)品信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)概述（方案二結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品）,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,四、投資管理方法,次級(jí)資金機(jī)制 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品受益人采取兩級(jí)分層結(jié)構(gòu)，投資顧問將投資25作為次級(jí)投資資金。如優(yōu)先級(jí)收益未達(dá)到預(yù)期底線，次級(jí)收益將用于補(bǔ)償；如出現(xiàn)虧損，次級(jí)本金將補(bǔ)償優(yōu)先級(jí)本金。 到期控制機(jī)制 信托計(jì)劃到期前半年或三個(gè)月不再買入藝術(shù)品而只賣出藝術(shù)品，具體控制辦法可由華寶信托與投資顧問進(jìn)行協(xié)商。,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,五、信托管理費(fèi),1、信托報(bào)酬 華寶信托辦理此項(xiàng)業(yè)務(wù)信托報(bào)酬一般分為固定報(bào)酬和浮動(dòng)報(bào)酬，固定報(bào)酬每年按照受托管理資產(chǎn)總額的額度的固定比率收取,范圍為1.5%。浮動(dòng)報(bào)酬按信托文件約定及實(shí)際運(yùn)作情況在信托終止時(shí)一次性提取。 2、投資顧問費(fèi) 投資顧問費(fèi)也可分為固定部分和浮動(dòng)部分，固定部門在信托存續(xù)期間按照可按照受托管理資產(chǎn)總額的固定比率收取,一般為1.5%2左右，或按照固定金額收取。浮動(dòng)報(bào)酬按信托文件約定及實(shí)際運(yùn)作情況在信托終止時(shí)一次性提取。,III.藝術(shù)品信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)方案,六、信托文件及相關(guān)文件,合作協(xié)議、保密協(xié)議投資顧問 投資顧問協(xié)議投資顧問 保管協(xié)議保管機(jī)構(gòu)（世華展覽館） 資金保管協(xié)議保管銀行 發(fā)起設(shè)立集合資金信托計(jì)劃文件包括集合資金信托計(jì)劃、資金信托合同、風(fēng)險(xiǎn)申明書等 投資顧問起草的對(duì)于擬投資標(biāo)的的投資建議書等 以及其他的一些戰(zhàn)略安排協(xié)議等。,IV.藝術(shù)品信托產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),投資決策機(jī)制科學(xué)：建立“投資決策委員會(huì)”，可由項(xiàng)目各方各派代表一名及外聘專家一名組成.投資決策委員會(huì)實(shí)行一票否決制。 收益分配結(jié)構(gòu)合理：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品利用信托的權(quán)益重構(gòu)制度進(jìn)行優(yōu)先次級(jí)的結(jié)構(gòu)安排，優(yōu)先保證優(yōu)先級(jí)投資者的利益。并可在分配時(shí)進(jìn)行固定預(yù)配息制度，且投資者可參與超額收益分成：產(chǎn)品到期時(shí)，若有超額收益，優(yōu)先投資人與次級(jí)投資人可按比例分成。 投資作品保管安全 委托專業(yè)的保管機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管。 定期進(jìn)行期間管理，信息披露透明 引入投資顧問第三方進(jìn)行專業(yè)的期間管理和維護(hù)，定期出具投資運(yùn)作報(bào)告，使投資者享受到高端的客戶服務(wù)。,V.藝術(shù)品信托產(chǎn)品方案實(shí)施中應(yīng)注意的問題,參考定價(jià)元素較復(fù)雜 作品自身因素、市場(chǎng)環(huán)境因素導(dǎo)致藝術(shù)品價(jià)值存在不確定性。 藝術(shù)品的鑒定需專業(yè)鑒定機(jī)構(gòu)鑒定，以確保投資標(biāo)的中無贗品。 藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格存在波動(dòng)； 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)藝術(shù)品投資存在不能成功退出的風(fēng)險(xiǎn)； 操作風(fēng)險(xiǎn)投資顧問過往良好業(yè)績(jī)不能保證其未來的業(yè)績(jī)； 法律風(fēng)險(xiǎn)與藝術(shù)品相關(guān)的國家稅收法律和征收機(jī)制正處于不斷完善的過程中。,VI.華寶信托簡(jiǎn)介,華寶信托,寶鋼集團(tuán),華寶信托成立于1998年，是寶鋼集團(tuán)有限公司旗下的金融公司，注冊(cè)資本金10億元人民幣。和浙江省舟山市財(cái)政局分別持有98%、2%的股份。,2007年3月華寶信托第一家正式向中國銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)重新登記，2007年4月3日獲得中國銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，成為首家換發(fā)金融牌照的信托公司。,控股華寶興業(yè)基金公司和華寶證券經(jīng)紀(jì)有限公司。,VI.華寶信托簡(jiǎn)介,優(yōu)異的市場(chǎng)品牌,在2008年度誠信托評(píng)選中，華寶信托榮獲綜合大獎(jiǎng)：2008年度“誠信托TOP大獎(jiǎng)”,在上海證券報(bào)舉辦的“誠信托”2006“中國最佳信托公司”評(píng)選活動(dòng)中榮獲“中國最佳信托公司”稱號(hào)；2007“中國最佳信托公司”評(píng)選活動(dòng)中榮獲“