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淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及危機信號分析作者:曾世英摘要:財務(wù)風(fēng)險作為一種信號,能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,要求企業(yè)經(jīng)營者進行經(jīng)常性財務(wù)分析,防范財務(wù)危機,建立預(yù)警分析指標(biāo)體系,進行適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險決策。關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險成因危機信號分析財務(wù)危機(Financialdistress)是指企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象,包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況。由于資金管理技術(shù)性失敗而引發(fā)的支付能力不足,通常是暫時的和比較次要的困難,一般可以采取一定的措施加以補救,如通過協(xié)商,求得債權(quán)人讓步,延長償債期限;或通過資產(chǎn)抵押等借新債還舊債。這樣做雖然可以避免破產(chǎn),但企業(yè)將會為此付出極高的代價,如增加資本成本或提高財務(wù)風(fēng)險。破產(chǎn)是財務(wù)危機的一種極端形式,當(dāng)企業(yè)資金匱乏和信用崩潰兩種情況同時出現(xiàn)時,企業(yè)破產(chǎn)便無可挽回。一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因企業(yè)在快速增長或加大投資時容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈或現(xiàn)金斷流的問題,通常的成因是在生產(chǎn)發(fā)展、市場占有率提高的時候,企業(yè)無暇顧及財務(wù)制度建設(shè)、一味擴大訂單量,這會導(dǎo)致邊際利潤下降甚至被犧牲。生產(chǎn)或服務(wù)過程工作量超載、人工成本和庫存增大、客戶遲付款或有壞賬產(chǎn)生的時候,如果突然碰到市場變化或同行競爭的沖擊,就會造成財務(wù)危機,嚴(yán)重的還會造成企業(yè)破產(chǎn)。財務(wù)危機案例:科利華借殼上市背上巨額債務(wù)1999年4月,科利華以7000多萬元人民幣購得阿城鋼鐵公司49%的股份,從而入主阿城鋼鐵公司,成為中國第一家借殼上市的民營企業(yè)。但是在科利華入主阿城鋼鐵時,阿城鋼鐵瞞了其背負(fù)著2億多元人民幣債務(wù)的真實情況??评A占有的股份是在當(dāng)時不能上市流通的國有股份,而阿城鋼鐵和科利華的經(jīng)營狀況都達不到證券管理部門規(guī)定的配發(fā)新股的要求,配發(fā)新股籌集資金也成了空談。入主阿城鋼鐵使科利華白白損失了7000多萬元人民幣的凈現(xiàn)金,而且還背上了近1億元人民幣的債務(wù)。為保證企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn),及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的信號是十分必要的,為了判斷一個公司財務(wù)是否處于危險狀態(tài),我們首先要從該公司的會計報表獲得必要的財務(wù)數(shù)據(jù),結(jié)合財務(wù)分析的方法,對公司進行分析判斷。二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的危機信號分析(一)從利潤表發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機信號:從企業(yè)收益來講,有三個層次:其一、是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的營業(yè)收益;其二、是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費用后為經(jīng)常收益;其三、是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計,也就是當(dāng)期收益。如果從營業(yè)收益開始就已經(jīng)虧損,說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使當(dāng)期收益為盈利,但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加,如出售手中持有有價證券及土地。但如果營業(yè)收益為盈利,而經(jīng)常收益為虧損,可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號,這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,舉債規(guī)模大,利息負(fù)擔(dān)重。若營業(yè)收益,經(jīng)常收益均為盈利,而當(dāng)期損益為虧損,可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等,問題不太嚴(yán)重的話,是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利,則是正常經(jīng)營狀況。根據(jù)營業(yè)收益(又叫營業(yè)利潤)、經(jīng)常收益(又叫稅前利潤)與當(dāng)期收益(又叫稅后凈利潤)的虧損和盈利情況,將公司財務(wù)狀況分成從A到F的六種類型。具體見下表:在這六種情況中,F(xiàn)型是營業(yè)收益、經(jīng)常收益、當(dāng)期收益都是盈利的,是最標(biāo)準(zhǔn)的,是正常的情況。關(guān)于A、B兩種情況,由于它們的營業(yè)收益開始時就已成為虧損,因此可以說是到了破產(chǎn)的邊緣。換句話說,如果連企業(yè)的經(jīng)營成果(即營業(yè)收益都是虧損的話,那么,就應(yīng)該說企業(yè)的問題十分嚴(yán)重了,在這種情況下,經(jīng)常收益也常常是虧損的。但是當(dāng)期收益也有可能出現(xiàn)B型哪種不盈利的情況,這是由于出售手中的有價證券或得了一時的盈利,但這種賺錢的方法不能維持很久,即如果把能購買的有價證券全部出售干凈的話,企業(yè)遲早會變成A型情況,從而公司不可避免的接近破產(chǎn)狀態(tài)。關(guān)于C、D兩種情況,雖然營業(yè)收入為盈利,但經(jīng)常收入為虧損,這一點與A、B相比稍好一些,如果這種情況繼續(xù)下去的話,仍然有破產(chǎn)的危險。一般來說,營業(yè)收入為盈利,而經(jīng)常收益為虧損的情況是由于利息負(fù)擔(dān)過大,結(jié)果把利潤給吞食了,其中D型的當(dāng)期收益是盈利的,這與B型情況相似。關(guān)于E型,當(dāng)期收益為虧損,這通常是由于出現(xiàn)了一時性損失。如果虧損額不是很大的話,問題還不是那么的嚴(yán)重。由于經(jīng)常性收益所表現(xiàn)出來的危險跡象。

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