外資在華并購(gòu)的壟斷傾向與應(yīng)對(duì)策略.doc

江西財(cái)經(jīng)大學(xué)普通本科畢業(yè)論文1目錄1外資在華開(kāi)展并購(gòu)的現(xiàn)狀與趨勢(shì).21.1外資并購(gòu)的現(xiàn)狀.21.2外資在華開(kāi)展并購(gòu)的新趨勢(shì).32外資在華并購(gòu)的壟斷傾向.63外資在華并購(gòu)壟斷傾向的動(dòng)因分析.94我國(guó)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)壟斷傾向的對(duì)策.1041正確選擇外資并購(gòu)中反壟斷立法的模式.1042合理確立外資并購(gòu)中壟斷狀態(tài)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn).1143完善外資并購(gòu)反壟斷的申報(bào)與審查制度.124.4建立外資并購(gòu)反壟斷的豁免制度.134.5健全外資并購(gòu)反壟斷的執(zhí)法機(jī)構(gòu).14參考文獻(xiàn).16致謝.17江西財(cái)經(jīng)大學(xué)普通本科畢業(yè)論文2外資在華并購(gòu)的壟斷傾向與應(yīng)對(duì)策略兼并和收購(gòu)作為企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易和資產(chǎn)重組的一種重要方式，越來(lái)越廣泛地為各國(guó)政府和私人投資者所采用，幾乎形成一種世界性浪潮。尤其是在國(guó)際投資領(lǐng)域，進(jìn)入二十世紀(jì)九十年代以來(lái)，隨著以貿(mào)易自由化、金融自由化和生產(chǎn)國(guó)際化為特征的國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)日益密切地聯(lián)系在一起，跨越國(guó)境的企業(yè)兼并和收購(gòu)即跨國(guó)并購(gòu)起云涌，成為一種新興的主要的國(guó)際投資方式?？鐕?guó)并購(gòu)已占全球國(guó)際投資的80%左右。近些年，外資并購(gòu)在我國(guó)也得到了很大的發(fā)展。外資推動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要作用，但也產(chǎn)生了許多問(wèn)題。其中外資并購(gòu)的壟斷傾向越來(lái)越明顯，已引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注和實(shí)際部門(mén)的擔(dān)憂。本文擬對(duì)此問(wèn)題作些分析探討。1外資在華開(kāi)展并購(gòu)的現(xiàn)狀與趨勢(shì)1.1外資并購(gòu)的現(xiàn)狀外資并購(gòu)包括外資公司、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人直接通過(guò)購(gòu)買股權(quán)或購(gòu)買資產(chǎn)的方式并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)1。上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)，外資并購(gòu)在我國(guó)得到了較快發(fā)展。主要經(jīng)歷了以下4個(gè)階段2：第一階段為19921995年的起步期。在這一階段，盡管我國(guó)尚不具備外資并購(gòu)的條件，如，有關(guān)外資企業(yè)的法規(guī)中并沒(méi)有專門(mén)的并購(gòu)條款，無(wú)法可依；資本市場(chǎng)不規(guī)范，未與國(guó)際接軌；人們從思想觀念上，還擔(dān)心“資產(chǎn)流失”、“經(jīng)濟(jì)安全”和“民族工業(yè)”被沖擊，而對(duì)外資并購(gòu)持消極態(tài)度等，但外資并購(gòu)還是在這種種不利條件下，蹣跚起步。其中，香港中策投資公司首創(chuàng)的在華并購(gòu)?fù)顿Y，無(wú)論是其規(guī)模、對(duì)象和行為方式都頗為引人注目，有所謂的“中策現(xiàn)象”之稱。該公司1992年4月起，從收購(gòu)山西太原橡膠廠開(kāi)始，在之后的兩年多時(shí)間里，以建立由中策控股51%以上的合資方式，增加在中國(guó)的股權(quán)投資，把國(guó)內(nèi)不同行業(yè)和地區(qū)的百余家國(guó)企成批改造成35家中外合資公司3。這一階段的外資并購(gòu)并不多見(jiàn)，但為保證收購(gòu)成功，大多采用了現(xiàn)金投入、資金迅速到位、全盤(pán)解決企業(yè)現(xiàn)有職工的就業(yè)和安置問(wèn)題等方1參見(jiàn)劉李勝等，1997：外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社1997年版第12頁(yè)。2參見(jiàn)何昌貴,嚴(yán)輝，2004：外資在中國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析，投資研究第5期第47頁(yè)。3劉李勝等，1997：外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社1997年版第325頁(yè)。江西財(cái)經(jīng)大學(xué)普通本科畢業(yè)論文3式，合資后企業(yè)的機(jī)制得到了轉(zhuǎn)換，活力明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高。第二階段為19951998年的探索期。在這一階段，相繼出現(xiàn)了引人矚目的具體案例，如日本五十鈴和伊滕忠入股北旅股份、美國(guó)福特并購(gòu)江鈴汽車等等。但在當(dāng)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制剛剛建立，并購(gòu)法律、法規(guī)不健全以及我國(guó)尚未加入WTO的背景下，外資并購(gòu)不能不說(shuō)是超前的。這一期間外資并購(gòu)的特點(diǎn)在于：并購(gòu)主要發(fā)生在制造業(yè)中，外資方是大型國(guó)際資本，目標(biāo)是被并購(gòu)公司的股權(quán)。而且，并購(gòu)出現(xiàn)了明顯的操作模式，如北旅事件中的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，則首開(kāi)外資并購(gòu)上市公司的先河。但是，外資并購(gòu)并非一帆風(fēng)順，由于外資并購(gòu)中出現(xiàn)了種種問(wèn)題，1995年9月23日國(guó)務(wù)院發(fā)布暫停向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)家股和法人股的通知，使外資并購(gòu)一度中止。第三階段為19982001年的培育期。這一期間，外資并購(gòu)在實(shí)踐中不斷探索創(chuàng)新之路，并出現(xiàn)了鮮明的特點(diǎn)：并購(gòu)范圍由前一階段的汽車行業(yè)迅速擴(kuò)展至電子制造、玻璃、橡膠、食品等行業(yè)；出現(xiàn)了間接控股模式。如果說(shuō)在此之前，外資并購(gòu)只是一種嘗試，那么這一階段的外資并購(gòu)已經(jīng)著眼于實(shí)質(zhì)性的操作，特別是外資并購(gòu)更多地帶有積極改善經(jīng)營(yíng)的目的，而外資方更多地出自一種戰(zhàn)略性的考慮，通過(guò)并購(gòu)直接切入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。第四階段為2001年后的發(fā)展期。在這一時(shí)期，一方面，在經(jīng)濟(jì)全球化和我國(guó)加入WTO的背景下，外資并購(gòu)正在全方位地得到發(fā)展；另一方面，政策、法規(guī)的不斷完善，也積極、有效、穩(wěn)健地推動(dòng)外資并購(gòu)有力展開(kāi)，使之迎來(lái)更為廣闊的空間和快速發(fā)展的新時(shí)期，外資并購(gòu)進(jìn)展更快、涉足力度更深、操作手段更為廣泛。雖然新批設(shè)立的外商股份制公司在外商直接投資中所占的比例非常小,但這卻標(biāo)志著,世界跨國(guó)并購(gòu)大潮已影響到我國(guó),我國(guó)外商直接投資的形式正在發(fā)生變化。1.2外資在華開(kāi)展并購(gòu)的新趨勢(shì)1.2.1外資并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)將由一般企業(yè)轉(zhuǎn)向行業(yè)龍頭企業(yè)1外資并購(gòu)東道國(guó)企業(yè)時(shí)通常要考慮并購(gòu)的限制、并購(gòu)的成本以及潛在的收益等因素。同時(shí)，考慮目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)水平、服務(wù)能力與跨國(guó)公司在東道國(guó)整體的產(chǎn)業(yè)布局是否相關(guān)。1參見(jiàn)林輝,何建敏,余珊萍，2004：外資并購(gòu)的熱點(diǎn)行業(yè)、并購(gòu)方式及其對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響分析，國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題第3期第34頁(yè)。江西財(cái)經(jīng)大學(xué)普通本科畢業(yè)論文4對(duì)于國(guó)有企業(yè)，事實(shí)上外資大多尚處在尋找階段，并非所有的國(guó)有企業(yè)都會(huì)受到外資的青睞，他們?cè)诮槿雵?guó)有企業(yè)之前，會(huì)對(duì)自己感興趣的行業(yè)和所要進(jìn)入的企業(yè)采取多種評(píng)估手段，進(jìn)行全方位和長(zhǎng)時(shí)間的考察。外資不可能不顧企業(yè)盈利能力和產(chǎn)品的市場(chǎng)前景以及投資報(bào)酬率就貿(mào)然進(jìn)入，有的外資就是看中某種資源，目的就是利用國(guó)有企業(yè)擁有的資源進(jìn)入某個(gè)領(lǐng)域。只有那些績(jī)優(yōu)的國(guó)有企業(yè)或有著良好市場(chǎng)前景的國(guó)有企業(yè)才能真正成為外資并購(gòu)的香饃饃。1.2.2外資并購(gòu)國(guó)有上市公司將以收購(gòu)非流通國(guó)有股為其并購(gòu)的主要途徑在受外資青睞的目標(biāo)企業(yè)中有相當(dāng)一部分是國(guó)有上市公司，其中收購(gòu)非流通國(guó)有股將成為外資并購(gòu)上市公司的主要途徑。由于非流通國(guó)有股的價(jià)格遠(yuǎn)低于流通股的價(jià)格，且收購(gòu)過(guò)程中可以得到要約豁免，從而降低收購(gòu)成本，縮短收購(gòu)時(shí)間。尤其是證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知的出臺(tái)，為外資收購(gòu)非流通國(guó)有股提供了明確的政策指導(dǎo)和支持。目前，這種收購(gòu)方式已經(jīng)嶄露頭角，其中多為港資，如香港華潤(rùn)受讓四川錦華4898萬(wàn)股國(guó)有股(占上市公司總股份51%)成為控股股東。這部分資金往往與國(guó)內(nèi)關(guān)系密切，而且這部分外資企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)情也更了解?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)外資并購(gòu)上市公司將大量地通過(guò)協(xié)議收購(gòu)非流通股的方式完成。1.2.3沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)將成為發(fā)生外資并購(gòu)的熱點(diǎn)地區(qū)沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)將是發(fā)生外資并購(gòu)的熱點(diǎn)地區(qū)。這些地區(qū)集中了絕大部分的上市公司和優(yōu)質(zhì)大型國(guó)有企業(yè)，可改制重組的題材很多，目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模龐大。另外，地方政府的態(tài)度也是外資并購(gòu)活躍與否的決定因素之一。這方面深圳和上海走在前列。深圳作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)在重組本地上市公司和改革國(guó)有企業(yè)方面一向大膽創(chuàng)新。2002年深圳市國(guó)資辦就明確了除少數(shù)關(guān)鍵領(lǐng)域外，其他